今晚的文章之所以玩，是因为看了GPT5的发布会，的确很震撼，最震撼的就是AI不再「不懂装懂」，这的确是一大进步啊！而另一方面老川又对我们围追堵截，行情又是出现了调整，这一系列事件有什么联系不？本篇将从三方面给大家梳理，希望对大家有所启发，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

一，为什么调整？

  虽然沪指勉力支撑，但是其余两大指数都是翻绿，今天个股也是跌多涨少，实际每一轮行情最怕的就是管，这不晚上长城军工就发布了股价异动报告，结合前两天「上纬新材」部分账户被限制，「ST亚振」昨天也发布了自查公告，这轮行情的三大牛股接二连三 被严打，那市场情绪多少受点影响，所以很多个股今天调整。

  尤其是「长城军工」今天的表述非常有意思，特别提到了目前属于「击鼓传花」的游戏，实际「击鼓传花」恰恰是牛市的一个重要表现，因为市场一点也不缺流动性，所以前赴后继的增量资金只要不断，行情就不会断，这才是根本。

  而这个问题我在昨天的文章里面已经表述的比较清楚了，无论是储蓄搬家还是海外回流都没有停下来的意思，这时候还有人盯着那杠杆资金，其实就没有什么意思了，何况和2015年相比，那时候主要查的是场外配资，情况根本不可同日而语

二，需要关注什么？

  需要关注的就是美联储什么时候降息，实际上最近央妈非常给力，不断回收流动性，是的，没错就是回收流动性，你看8月8日要发7000亿，但实际最近大概有将近一万亿到期，这样缺口在3000亿左右，债市没有钱，就逼着更多的钱进入到股市，否则钱一多，又要去债市了。

  但这不是长久之计，现在央妈都是掐着过天日子，只有等美联储降息，我们这边会相对好一些，这才是眼下需要关注的，另外很多人在问，如果美联储降息，不应该利好美股吗？

  当然不会，因为美股就是美联储加息加出来的，正因为加息，所以全球资本都去了美国，无论是美债还是美股都表现得很强劲，当然华尔街那些大佬们，一定会把这个事情包装成美国经济强劲的表现。

  当然美联储降息，我们又加快RMB升值的话，那么老美非常痛苦，钱流出太快，直接会导致美国出现流动性危机，所以这才是中美谈判的一个关键，不要看老川说什么，国本他是不敢胡来的，所以对于谈判根本没有必要紧张，你看央妈在升值，就知道谈得还可以啦。

  那么眼下每一次的调整，显然都对大家来说是个机会，但是机会也伴随着风险，还是那句话，这一轮行情和过去有很大的区别，2025年至今，共有4290只股票年内涨幅为正，两市涨幅中位数+17%！只要你没重仓银行、创新药、达链算力、机器人、军工、稀土这些，就很难赢过指数了。以前我们来A股要暴富的，现在目标是跑赢指数。

三，如何跑赢指数

  很多人对于找一只好股票感到苦恼，觉得很难，但实际这是因为你入手的角度有问题，或者说趋同了，其实从做生意的角度出发，真正的好股票都有一个前提，成本可控。就算是被誉为价值投资的典范，巴菲特也很注重控制成本，在他2023年的股东信中就谈到了这一点，7年13亿买了4亿股，折合每股成本是3.25元美元，而从1988年到1994年的7年间，可口可乐公司股价最低是35美元，即便可口可乐早已不是市场中最令人激动的股票，但是凭借着过人的成本优势，巴菲特依旧赚得盆满钵满！

  所以可不要在拿什么价值投资来说事，就算是价值投资也不妨碍控制成本，任何一个机构投资者，它首先考虑的就是自己的持仓成本是否安全，而多数普通投资者考虑的是什么？是能盈利多少，之所以每次都是我差口气就要赚钱了，不就是你对成本没概念吗！

  那么机构的成本如何才能看出来呢？机构成本很难看出来，但我们可以知道哪些行为是机构在做成本，显然就是在某个狭窄区间内反复震荡，只要找出这个区间，那么机构的成本区域大致就知道了，于是乎也就不难把握机会了。

  由于机构投资者的「交易行为」与散户是完全不同的，用传统方法自然是很难识别，但是我们通过大数据统计工具先把所有的「交易行为」数据先保存下来，经过长期的积累后，再通过大数据模型计算，就可以看到不同的「交易行为」特征了，看下面的个股：

  这是「四方科技」的「交易行为数据图」，和传统的走势图相比，图中橙色柱体就是我用了十多年的大数据系统中反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，「机构库存」数据反映了机构资金交易的意愿，如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。同时为了大家关注交易行为，我特意把K线涨跌给隐藏了。

  这只股票是2024年「9.24」行情中很有故事的一只，9月底到10月份涨幅超过40%，而整个10月涨幅比他好的不到200家，算是表现不错的吧，而且这只股票在当时流动性泛滥，炒小炒差的氛围中，绝对属于特立独行的那一类。毕竟这是一只典型的白马股，业绩增速始终在10%以上，市盈率还不到20倍，咱不谈成长性，光谈业绩的稳定性，我想是没有任何问题的。

  那为啥这只股票做起来了呢？从数据上看的是很清楚的。很明显，股价尚未启动的时候，「机构库存」数据已经开始活跃，说明机构本就有心想做，之后便是压着股价不动，这不就是典型的在做成本，一旦成本降下来之后，拉升不就是水到渠成的事情嘛！

  实际小票也是这个思路，不是说小票都会涨，一定是成本做下来的才会涨，比如下面这只股票：

  这只股票就是当时名噪一时的川普概念股「川大智胜」，如今已是带星，妥妥的纯粹炒概念，至于说抄懂王概念，我想这不是第一次了，所以这是一张名牌，但问题何时打出来呢？其实在第一个涨停板之前很多人是不相信的，但是从数据上来看，该股的「机构库存」数据实际在股价还没有启动的时候就已经开始活跃了，显然机构又开始做成本了，一旦成本做下来，就是一路上涨。

  但是有些即便是所谓的小盘股也是一路下跌，并没有因为小盘股的身份得到资金的青睐，就像下面这只股票：

  这是「华统股份」，标准的中小盘个股，很显然，机构几乎没有做成本的机会，股价也只能是短暂上涨后继续回落。

  所以重要的不是炒，而是看机构的成本是否到位！

  真相很残酷，但不知道真相会更残酷。
本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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