午后惊魂一跳，释放什么信号？

  今天的市场再一次上演极端行情，那么这种市场该如何去应对呢？本文将从三个方面为大家梳理一下，希望对大家有所启发，本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘记。

  一，极度割裂的市场

  今天创业板又创历史新高了，而中证2000，已经跌破前低了。小板的这种走势说明，有一大批股票和板块，已经跌到四月份的低点附近了。也就是说，今年没上车通信设备和半导体芯片这种强势板块的，大概率白干。

  其实昨天就说过现在的行情没那么容易马上结束的，如果流动性十分充足，回调的幅度都不会很大，市场疯起来的时候，往往都会超出想象。偏偏今天央妈还停了逆回购，市场解读为流动性太过于充沛，这一来二去，就成了没有光，你啥都不是！

  那么市场为何盘中跳水呢？当科技股大涨时，GJD往往会继续卖出ETF，今天沪深300etf就持续是折价，说明他今天继续通过卖出etf给市场降温，所以午后多头的力量开始降温，盘中回撤的幅度很大。创业板差点就跌回去了。

  二，如何理解当下？

  最近圈内有句话很流行，说光通信的行情，短期看川普，中期看皮衣黄，长期看巴菲特，秉承打不过就加入的原则，当巴菲特斥资百亿加入谷歌彻底点燃了市场的热情，而老黄也开始简单粗暴。以往画K线还要讲讲技术和故事，这次直接点名Marvell是下一个万亿美元公司。

  说白了，现在股市只要和AI沾边，有大佬背书，有故事可以讲，就能暴涨，有业绩可以涨，没业绩也能涨。所以呀，这个时候，市场对于传统的基本面分析已经不看了，什么估值，现金流，毛利率，营收，周转率都是浮云。

  这种事在以前牛市也经常上演，大家不用大惊小怪，关键学会理解！

  三，不看高低看行为

  牛市毋庸置疑，这么高的成交就是牛市啦，秉承打不过就加入，我们当然也不能说牛市熊做，对不对？

  行情涨得越好，越容易引发「恐高症」，总会有一种涨太多的感觉，但实际所谓高低，真就是拿后视镜在看，最典型的就是2025年这波行情中的「寒武纪」，一路走来，「寒武纪」遭遇的质疑很多，结果回头看，任何觉得涨高了都被打脸，原因何在？不要被那些所谓的估值啊、消息啊、前景啊给欺骗了，这些东西，如果股价跌下来，一样成立。

  从走势来看，其实不怨那些不看好「寒武纪」的人，毕竟从2023年到现在，实际「寒武纪」很长一段时间都是在震荡，这就是看走势的劣势，毕竟很多时候，走势只是用来掩盖真实交易意图的「障眼法」，真正值得关注的其实是交易行为，因为「行为决定走势」。

  那么我们看得到行为吗？当然可以，事实上，随着量化大数据挖掘技术的提升，不要说像交易行为这样有规律可循的情况，就算是你买东西的各种喜好都给你整出来，所以这两年很多量化交易为什么优势大，不是简单的可以自动化交易，而是在于底层的数据抓取和处理能力上了台阶。

  下图是我用了十多年的量化大数据系统提供的交易行为数据图，图中的橙色柱体就是反映机构资金活跃程度的「机构库存」数据，如果「机构库存」数据持续的时间越长，也说明机构参与交易的积极性越高，参与的时间也越长。

  具体到「寒武纪」的股票上，不难看出，在2025年8月股价大幅拉升之前，实际「机构库存」数据持续活跃很长时间，关键我们看图示①的部分，过去的6个月时间，机构交易很活跃，但是股价几乎没涨，这种反常的情况是不是就要重视？

  再进一步看，图示②的部分，在2023年快速反弹之后，股价出现了长达8个月的调整，但是条真的过程中，机构交易反而活跃，试想下，如果不看好的话，机构交易会持续这么长的时间吗？所以，一只股票的上涨趋势能持续多久，关键看机构行为，而不是看股价。

  看图1：

  下面的是寒武纪的日线走势，也就是大家争议最大的一个与，股价不断创下新高，但实际机构资金的行动非常活跃，所以股价也是迭创新高，只有机构行为才对股价有决定性的作用。

  看图2：

  我们再来看另外一只股票，「西藏天路」也是2025年的大牛股，实际在雅下水电概念之前，该股已经连续涨了好几个月了，股价也在不断创新高，但是到雅下概念爆出，其实股价根本没有收到之前高点的影响，又是一波大涨，这就是机构参与的结果，但是绿色线出现后，股价虽然还上涨了几天，但之后明显开始调整，这就是机构资金不参与之后的结果，所以当机构资金持续参与，根本不用担心是不是涨多了，但是机构资金不参与交易了，那就不要再强求了。

  看图3：

  再来看同一个题材当中不同的表现，以2025年很热门的液冷概念为例，下面这只股票是液冷概念涨幅第一的个股的交易行为数据，该股的涨幅能领先于大多数同概念股，不就是机构资金参与交易的积极性更高导致的，甚至在股价起飞之前，就已经出现了很长一段时间「机构库存」数据活跃的迹象。

  看图4：

  但是没有机构资金参与的，情况就不一样了，比如下面这只同概念个股，就很典型，其中的「机构库存」数据只有出现了短短几天时间，所以即便市场聚焦于这个板块的时候，该股也是一路调整，跌了还会再跌，似乎永远没有底部。结合量化大数据，我们发现其实这些涨得好的股票有着紧密的联系，都是机构资金早早开始布局参与的，否则也不可能有这么厉害的表现。但是其余跟风的个股，表现就要差了很多，原因很简单，就是机构资金参与的积极性不高。

  看图5：

  所以，涨多涨少不是重点，涨高涨低也不是关键，机构的态度才是。

  真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

  本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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