买基金赚125%？原来他们没碰港股

  最近翻2025年基金业绩榜，发现个超有意思的事——全市场前20强的A股基金，收益率居然都在125%到236%之间！更意外的是，这些“赚钱机器”大多没碰港股：有的港股仓位才4%，甚至直接0持仓。这事让我想起身边朋友买基金踩的坑，今天就跟大家唠唠：为什么守着A股反而赚更多？还有怎么用数据看清机构到底在“积极做事”还是“躺平”。

  你是不是也好奇？港股不是有很多低估值机会吗？为什么这些牛基金反而躲着走？其实我之前也想不通，直到看了朋友的经历才明白——选对“机构做事的市场”，比跟风跨市场更重要。

一、业绩前20的基金都在做同一件事：死磕A股核心赛道

  今年最猛的基金，共同点就一个：把仓位砸在自己最懂的A股赛道里。比如广发成长领航，二季度还持有28%港股，三季度直接砍到4%——不是港股不好，是港股震荡得厉害，与其分散精力，不如守着A股的AI芯片、半导体。要知道，这些赛道是本土基金的“老本行”，股价涨得猛，赚钱效率更高。

  还有中航机遇领航、红土创新产业这些基金，干脆0港股仓位，全仓A股。深圳有个基金经理说：“A股对本土赛道的定价最直接——你跟港股讲‘AI芯片未来能赚100亿’，人家可能问‘现在现金流有多少？’不在自己的能力圈里，赚不到钱。”

  反过来，碰港股踩坑的例子比比皆是：北方有只基金，港股仓位27%，但基金经理没接触过港股，结果净值垫底；北京某公募的基金，之前重仓港股，因为基金经理不懂港股“重现金流”的逻辑，净值跌得换了人——接任的是港股背景的经理，调整策略后，年内涨了40%，快收复失地了。

  这说明什么？不是港股没机会，是你得“匹配”机构的“做事方式”——A股基金玩“成长故事”，港股基金玩“真金白银的现金流”，跨市场之前，得先看懂机构到底在“积极做什么”。

二、为什么你买的股票“看着要涨却套人”？因为没看清机构的“活跃程度”

  说到“机构做事”，我想起之前跟朋友聊股票的事：他去年买了只牛市里的股票，看着一路涨，但中间五次调整，每次都以为“要见顶了”，赶紧卖，结果卖了之后又涨，悔得拍大腿。后来我用数据给他看，才明白问题出在哪——他看的是“走势”，没看“机构有没有在积极参与”。

  就像这只股票（看图1），牛市里有五波调整，传统分析会说“这是做头，要跌了”，但其实你看机构的“活跃程度”数据（就是案例里说的橙色柱体），从区域①到⑥，橙色柱体一直没断（看图2）。这意味着什么？机构根本没走，一直在积极交易——那些调整都是震仓，不是出货，所以不用怕。

  反过来，下跌的股票更坑人：有只股票一路跌，大家觉得“跌多了该反弹了”，结果抄底进去就套（看图3）。为什么？因为反弹的时候，机构的“活跃程度”数据只有短暂几天，之后完全没了（看图4）。这说明机构压根没参与反弹——反弹是散户或游资搞的，撑不了多久，所以抄底必套。

  你看，问题就出在“猜测”上——你以为调整是“做头”，其实机构在“积极震仓”；你以为反弹是“见底”，其实机构在“躺平”。如果用数据代替猜测，是不是就不会乱卖乱买了？

三、用数据回答：机构是“在做事”还是“躺平”？比“持仓多少”更重要

  很多人买股票，喜欢看“基金有没有重仓”，但其实“重仓”不代表“在做事”——比如基金重仓某只股票，但最近没“活跃程度”数据（橙色柱体没了），那就是“躺平”，即使股价涨了，也可能是游资或散户拉的，风险很大。

  举个例子：有只股票，基金重仓，但最近没橙色柱体，股价居然涨了——这叫“空涨”，因为机构没参与，涨得再高都是虚的，追进去很容易套。我朋友之前就踩过这坑：去年追了只“空涨”的股票，结果机构没参与，游资跑了之后，股价直接跌了20%。

  还有一种情况：基金重仓但没橙色柱体，可能是“锁仓”了——机构把股票拿在手里，不交易，等时机（这时候要看“定级分区”数据，如果是二级区，就是在等机会）。这时候你不用急，等橙色柱体重新出现（机构开始积极交易），再关注也不迟。

  所以说，比“机构有没有持仓”更重要的，是“机构有没有在积极做事”——持仓是“结果”，活跃程度是“过程”，看过程才能知道机构接下来要“做什么”。

四、最后想说：守着自己的“数据圈”，比跟风更赚

  今年基金的业绩榜，其实给我们提了个醒：投资不是“跟风买热门”，而是“匹配自己的能力圈，匹配机构的做事方式”——A股基金懂成长，就守着成长；港股基金懂现金流，就守着现金流；买股票的时候，懂“机构活跃程度”数据，就用数据代替猜测。

  对我们普通人来说，最该学的是什么？不用猜“机构有没有持仓”，而是看“机构有没有在积极交易”——比如买股票前，先看橙色柱体有没有持续，如果有，说明机构在“积极做事”，可以关注；如果没有，哪怕股价涨得再猛，也别追（空涨不碰）。

  还有，下跌的时候，别以为“跌多了就该涨”——比如某只股票跌了很久，反弹的时候没有橙色柱体，说明机构没参与，那反弹就是“虚的”，抄底必套。

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