商业航天大会在即，万亿赛道如何避免“踏空”？

  一则关于商业航天的新闻，或许能给我们带来一些启发。据媒体报道，2025第三届商业航天发展大会暨第四届中关村商业航天大会定于12月24日在北京召开。大会主题聚焦“智创航天新生态，共启产业新征程”，将解读政策、研讨技术并搭建产业对接平台。

  数据更是描绘了一幅宏伟蓝图：我国商业航天市场规模从2015年的约0.38万亿元增长至2024年的2.3万亿元，年均复合增长率约22%，预计到2030年有望达到7万亿至10万亿元。券商研报也指出，行业正经历从一次性制造到复用成本的模式转型，技术突破与成本收敛正在加速。

  每当看到这样的行业前景和重磅会议，很多朋友的第一反应是：机会来了！但紧接着的困惑是：如何把握？是追热点，还是等回调？看着指数波动、板块轮动，常常感觉无从下手。新闻是诱因，但真正决定市场表现的，是背后资金的态度和行为。今天我们就来聊聊，在看似热闹的市场中，如何透过现象看本质，找到更清晰的观察视角。文章最后，我会结合这个新闻，谈谈我的看法。

一、热闹背后：看清资金风格的“变奏曲”

  市场总是充满各种声音，“风格切换”是经常被提及的词。很多人认为，风格切换就是大盘股和小盘股的轮动，或者是不同热点板块的此起彼伏。但往深处想，风格切换的本质是哪一类资金在市场中占据了上风。

  专业机构喜欢把资金分为配置型和交易型。传统理解是，配置型资金主导时市场波动小，交易型资金主导时波动大。但实际情况要复杂得多。比如程序化交易，属于典型的交易型资金，但它们并不追求行情大幅波动；而如今一些公募基金也被视为交易型资金，却可能更偏好有一定趋势性的机会。

  看下图：

  对于我们普通投资者而言，我们关心的“波动”和管理层眼中的“波动”可能不是一回事。我们更希望看到的是在一定周期内，市场或个股能走出清晰、可持续的趋势性机会。而这种机会的产生，往往与追求这类机会的阳光资金——也就是我们常说的机构大资金的动向密切相关。

  那么当前市场是哪类资金在主导呢？这背后要看资金的供给变化。例如，公私募基金的资金主要来源于新基金发行和海外资金流入。近期受美元走强等因素影响，海外资金流入步伐放缓；同时可以看到，8月份以后新基金发行数量也在逐月降低。

  看下图：

  相比之下，代表场内杠杆资金的两融余额却始终维持在相对高位。此消彼长之下，市场的风格自然会发生微妙的变化。

  看下图：

  对于普通投资者来说，感觉到的热点快速轮动、赚钱难度加大，往本质上看，可能就是由机构大资金主导的、持续性较强的趋势型机会在减少。这时候该怎么办？有人说去和量化程序拼短线反应速度，这无异于以己之短攻彼之长。更务实的思路或许是：既然趋势机会变少了，那就更要擦亮眼睛，精准识别出那些仍有机构大资金积极参与的标的。机会只是变少了，并非没有。

二、关键一步：如何避免“上错车”与“下错站”

  无论市场风格如何变化，对个人而言最实际的问题就两个：第一，别选错标的（上错车）；第二，别在颠簸中被轻易甩下车（下错站）。这听起来简单，做起来却需要克服很多人性的弱点。

  先说说“不要上错车”。股市里有几个朴素的共识：没有只涨不跌的行情；没有能一直持续的普涨；没有多少股票能长期超越市场平均表现。所以，“不上错车”的核心在于选对方向。

  举个例子，回顾2025年某次外部事件冲击后的修复行情，指数在不到两个月的时间里表现强劲，一度逼近前期高点。但如果你仔细看个股就会发现，真正能跟上指数涨幅的股票还不到一半。很多股票只是象征性地反弹了一下就重归沉寂。如果误判了形势，以为行情普涨自己的股票也有机会而盲目持有，结果可能就是漫长的等待和失望。

  就像下面这两只股票的表现对比：

  看图1：

  看图2：

  上面是我用了十多年的一套大数据系统提供的「交易行为数据图」。图中橙色的柱体代表「机构库存」数据，它反映的是机构大资金是否在积极参与交易。

  看图1中的股票，股价整体震荡上行。即便是在图中红色框出的那段漫长的横盘震荡期，「机构库存」数据依然持续存在，说明机构大资金并未离场，仍在积极交易。反观图2中的股票，「机构库存」数据在初期反弹后便消失了。尽管之后股价也有过两次反弹尝试（图中箭头处），但都因缺乏机构资金的持续参与而很快回落。这就是有无机构参与交易的巨大差别。如果没有客观数据的提示，仅凭走势和感觉去判断，很可能在错误的标的上空耗时间。

  再说说“不要下错站”。现在的市场环境下，“震仓洗盘”是常见现象。如果看不懂机构行为的轨迹，就很容易在股价正常调整、清洗浮筹的过程中被“震”出去。

  看图3：

  就像大家看到的这只股票走势图（图3），图中用蓝色K线标记的位置（数字1、2、3处），事后看都是每一次调整的低点区域。但在当时呢？尤其是数字3的位置——此前股价有过一波上涨后开始调整（图中第一个高点后），这天是调整后首次出现反弹阳线（数字3处），但反弹力度很弱（小阳线），从纯K线形态看甚至有形成“双顶”继续下跌的可能。

  然而，「交易行为数据」揭示了不同的故事。我们看到系统用蓝色K线标出了这个位置（数字3处），这代表一种「震仓洗盘」行为即将结束的信号。这个蓝色K线映射的是下方红色方框内的两组数据：「机构库存」数据叠加「空头回补」数据。「空头回补」数据表明当前股价被回补行为主导（通常是机构行为）。这意味着什么？意味着在看似疲弱的反弹背后，“聪明钱”正在悄然回补筹码——这正是震仓接近尾声的典型特征之一。

  仅仅看走势图可能会让人恐慌离场；但结合交易行为数据观察（图3），却能让人多一份定力。这一进一出的差别巨大。

三、回归新闻：用数据的“望远镜”瞭望星辰大海

  回到开篇的商业航天新闻。行业前景广阔、大会即将召开——这无疑是重要的基本面利好和事件催化。但正如我们前面讨论的，“新闻是诱因”，最终能否形成持续的趋势性机会（也就是我们普通投资者最想要的“上车”机会），关键还要看是否有真金白银的机构大资金愿意为此持续投入和积极交易。

  面对这样一个充满想象力的赛道（商业航天），普通投资者可以怎么做？盲目追高消息不可取；完全无视又怕错过时代机遇。 一个可行的思路是：将这类高景气度方向的新闻作为一个重要的观察线索放入自己的“股票池”，然后借助能够反映机构交易行为的数据工具进行持续跟踪和验证。 比如：

•   当相关公司股价因利好传闻或事件催化出现异动时，「机构库存」数据是否同步出现或增强？

•   在随后的震荡或调整过程中，「机构库存」数据是否依然保持活跃？

•   在关键的调整低位区域（如图3所示），能否观察到类似「空头回补」等反映机构回补行为的信号？

  通过这种方式去观察和筛选（图1和图2的对比就是很好的例子），我们或许能更清晰地分辨出哪些是受短期情绪驱动的“流星”，哪些才是真正有“主力”护航、值得长期关注的“星辰”。这比单纯猜测消息的力度或者纠结于买卖点要更为踏实和有效。

  说到底，「用数据还原市场真相」，不是为了预测明天是涨是跌——那几乎是不可能的任务——而是为了让我们在面对纷繁复杂的市场信息、起伏不定的股价波动时（如图2和图3所揭示的困惑场景），能有一个相对客观、理性的参照系。 它能帮助我们过滤噪音（比如图2中虚假的反弹信号），识别出市场中真正有分量的力量（如图1和图3中持续的机构行为）的动向。 在这个信息过载的时代里（抱歉用了这个词），找到适合自己的观察工具和数据视角（如图中展示的那些量化指标），或许是我们普通投资者在市场海洋中保持方向感、提升决策质量的重要一步。 对于商业航天乃至其他任何有潜力的方向，「让数据说话」，耐心观察资金的真实态度和行为轨迹（如图中橙色柱体和蓝色K线所揭示的），远比追逐消息本身更为重要。 希望每一位朋友都能找到属于自己的那套“导航系统”，在投资的星辰大海中行稳致远。

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