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港股医药,机遇来了?

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市值观察市值观察 2024-06-21 17:37:20 1217
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近日,2024ASCO年会在美国芝加哥召开。

作为临床肿瘤学领域最重要的学术会议,ASCO代表了医药行业,特别是肿瘤临床研究的最新成果,也代表着各家医药企业对于市场竞争的提前布局。

本次ASCO会议,中国制药企业表现亮眼,有超过50项研究入选口头报告,较去年翻了一倍有余,创下新高。

医药股的机遇,这次要来了吗?

医药的希望来了吗?

虽前期经历了一些下跌,但医药板块有中长期逻辑支撑,整体基本面向好。

在需求层面上看,医药板块大有可为。

近年来,被称为“魔法子弹”的肿瘤靶向治疗药物ADC风光无限。新一代ADC药物已经展现出更高效更靶向地消除肿瘤的特点。

根据弗若斯特沙利文预测,2021年至2030年ADC药物市场规模将以31.2%的复合年增长率快速增长,于2030年达到638亿美元。而在中国市场,自国家药监局批准首个ADC类药物Kadcyla后,中国ADC市场从2021年起将以79.4%的复合年增长率增长,于2030年达到662亿元人民币。

▲资料来源:弗若斯特沙利文

此外,随着人口结构老龄化的发展趋势,居民健康意识的提升,也为药品的需求提供了较强的支撑。根据中国老龄产业发展报告预测,2050年老龄产业占GDP比重将达12%,未来市场空间广阔。

外有出海方面,近年来,有多家国内药企“出海掘金”收获颇丰富。例如,百济神州现有的BTK抑制剂泽布替尼2024年一季度全球销售额达到了4.89亿美元,其中美国和欧洲的销售额分别达3.51亿美元(同比增长153%)和0.67亿美元(同比增长243%)。

目前国内企业有多款创新药在FDA审评阶段,预计国内未来还有望迎来多个创新药FDA获批的新进展。

政策层面,医疗反腐带来短暂的业绩承压降低,其积极影响日益显现,叠加利好政策催化,医药板块有望迎来复苏。

本轮医药政策的新周期,源于政府工作报告中提到的“新质生产力”。四月以来,广州、北京、珠海等地方,发布了关于支持创新药发展的政策。后续创新药产业在顶层设计的指导下,有望对冲此前的悲观情绪。

医药优选港股

2018年4月24日,对《上市规则》进行了修订,拓展香港上市制度、降低新经济产业的融资门槛、改善融资渠道。修订后,港股制度更具包容性,吸引了国内比较有名的创新药或生物科技龙头企业上市。

据统计,恒生香港上市生物科技指数共有50只成分股,根据恒生三级行业分类,涵盖了药品(45.9%)、生物技术(39.3%)、药品分销(8.7%)及医疗设备用品(6%)行业。其中,前10大成分股累计权重达60.42%,聚焦于研发实力雄厚的龙头企业。

▲恒生香港上市生物科技指数前十大权重股,指数成分股展示不代表个股推荐,来源:Wind,截至2024.6.7

另外,港股经历了整体回调。当前恒生香港上市生物科技指数正处于估值低点。截至2024年6月7日,指数PB(市净率)仅1.67,位于5.56%的分位点;指数PS(市销率)仅0.82倍,有较大的修复空间。其中,恒生生物科技ETF(159615),追踪恒生香港上市科技指数,聚焦于生物科技的投资,在费率上相比于主动型管理基金有明显的优势。想要长期关注港股医药的投资者,可以关注这个产品。同时,恒生生物科技ETF也有对应的场外联结基金(A类:018078;C类:018079),场外投资者也能参与。

▲恒生香港上市生物科技指数历史PB、PS,来源:Wind,截至2024.6.7

回顾历史,任何一个行业的发展总是充满波折。但是展望未来,我们能看到前途的确定性。在全球生物科技不断突破、国内行业高速发展的背景下,我们可以清晰认知:在短期蛰伏后,港股医药有望进入宝贵的窗口期,或可提前进行布局,但也一定要注意投资的风险性。

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