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多股涨停,锂矿板块要反扑了?

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市值观察市值观察 2024-09-11 14:14:43 1100
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作者:泰罗,编辑:小市妹

9月11日,锂矿板块逆势爆发,截至发稿,永杉锂业、金圆股份、威领股份、天齐锂业涨停,赣锋锂业、融捷股份、永兴材料大涨。

但是,锂矿巨头的日子可能不如以前好过了。

从2024年中报数据看,天齐锂业实现营业总收入64.19亿元,同比减少74.14%;实现归属于上市公司股东的净利润-52.06亿元,同比下降180.68%,较上年同期由盈转亏。

赣锋锂业实现营业收入95.89亿元,同比下滑47.16%;归属于上市公司股东的净利润亏损7.60亿元,同比盈转亏,净利润同比下滑113.00%。

复盘这一轮锂的“疯牛”市,供需失衡与周期错配是最根本的原因。

2015年之前,全球锂价基本维持在4万元/吨左右。随后新能源车放量,锂需求大增,推动价格大幅走高,进而带动Pilbara、Altura等主要锂矿扩产。

2018年,供给的提升再一次把锂价打回十年前,致使很大高成本矿山被迫退出牌桌。其中Bald Hill破产,Wodgina被雅宝收购,随后停产维护,Altura也被Pilbara收购。

就在锂供给不断收缩的同时,新能源汽车却迎来大爆发,整个产业链的扩张热情被彻底点燃,特别是在中国。2020年,国内正极材料出货量只有50万吨,但是到了2021年,这一数据直接飙升到111万吨,产能更是高达170万吨。

然而,中游制造和上游矿山的扩产周期却并不同步。

国际能源署曾做过统计,澳大利亚的锂辉石矿山从发现到投产大约需要4年的时间,南美盐湖则需要7年。相比之下,正极材料的产能建设周期非常短,仅需1年左右。

2021年,碳酸锂涨价幅度高达430%以上。进入2022年,局面进一步失控,碳酸锂价格从年初的28万/吨最高涨至近60万/吨。

至此,整个市场已彻底陷入非理性的狂飙,这种疯狂已不再完全是由供需错配所驱动

一般来说,产业发展都有自动调节功能,上游涨价传递给消费者后会抑制需求,进而反抑制于上游价格。一辆电动车大概平均需要30-50kg碳酸锂,2022年,仅锂一种材料就给电动车带来了上万元的单车成本负担,更别提钴和镍也已经涨疯了。

但问题在于,中游产业资本为了抢占新能源车市场,默默扛下了所有成本负担,2021年是电池厂,2022年是整车厂,并没有将原材料涨价向终端消费者转嫁,也就没能对上游形成反作用力。

过去几年,人们不断被新能源车长坡厚雪的故事PUA,锂更是被冠以“白色石油”的信仰,却忽略了一个最基本的事实,就是世界上从来都不缺锂。

锂在自然界中丰度较大,居第27位,在地壳中约含0.0065%。根据USGS数据,由于持续的勘探,全球已探明的锂资源正不断增加,2022年锂资源总量修改为9800万吨,全球锂储量也高达2600万吨(2021年是2200万吨),以当年的消费量来看,现在的储量就可供全球使用150年以上。

狂飙的锂价让上游扩张欲望爆棚,从2022年开始,各大锂矿商狂上产能。

天齐锂业控股的泰利森锂业旗下的Greenbushes矿是目前世界上储量和品质都极为优越的锂辉石矿,去年Greenbushes新建尾矿再处理厂(TPR)已完工,新增加28万吨锂精矿产能,总产能达到162万吨。据悉,2022年四季度Greenbushes项目锂精矿产量就已达到37.9万吨,同比增长46.3%。

Pilgangoora项目目前拥有世界上最大的硬岩锂钽矿床之一,目前工厂正在进行10万吨/年新增产能扩建,完成后Pilgangoora项目的年产锂辉石总产量将增加到64万-68万吨/年。除此之外,此前公司做出P1000项目的最终投资决定计划,P1000项目完成后预计2023年底或2024年产能将提升至100万吨/年。

南美盐湖也在积极扩产,目前主要项目产能总计已达到88万吨LCE,超过2022年产量之和,这些项目大部分会在2025-2026年之前投产。而赣锋锂业、紫金矿业、西藏珠峰等中资企业在南美布局的项目有一部分已经在今年投产。

据中信期货统计,2023年是锂项目大规模投产和释放产能的阶段,预计2023-2026年全球锂矿资源增速将分别达到45.8%、61.5%、34.2%、13.0%,期间全球锂资源有效产量预计分别达到111万吨LCE、180万吨 LCE、241万吨LCE和272万吨LCE,相较2021年的54万吨LCE翻了数倍。

另据世界经济论坛预测,到2025年,全球锂的需求量将达到150万吨碳酸锂当量,这意味着未来两年锂将陷入全面过剩,也就从根本上锁死了价格大幅反弹的可能。

电池级碳酸锂从2020年的不到8万元/吨涨到2022年的近60万元/吨,再跌回如今不到8万元/吨。短短三年,历史最强锂周期,就这样残暴的来了,又残暴的走了。

时代的一粒灰,落到个人头上就是一座山,2022年,天齐锂业归母净利润高达241亿,一年赚的钱比过去几十年加起来都多得多。2023年公司利润直接缩水七成,2024年半年亏损超过50亿,以目前的市场价,锂业公司们的苦日子还在后边。

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