A股大起大落，牛市最高点已浮现？

大家好，我是小雅，9月重启笔耕之后，行情也是一日千里，这份好运和大家一起分享，希望通过我的文字，大家都能收获满满。

今日市场大跌，一时间市场上各种声音纷纷涌现。然而，我们需明白看问题要抓住本质，接下来我便为大家梳理一下大家最为关心的问题 —— 市场的最高点究竟在何处。另外，本篇文章共分为三个部分，其中【重要提示】这一节非常关键，本篇的精华都在其中，大家可千万不要忘记。

一、一定要有参照物

炒股需有锚，即参照物以辨高低，因所有高低点皆相对。于 A 股市场，沪深 300 指数最具参考价值。通常以沪深 300 的股息率与 10 年期国债收益率为投资之锚，当沪深 300 股息率高于 10 年期国债收益率时，会认为市场整体有泡沫化倾向。

你瞧，当下沪深 300 的平均股息率为 2.78%，而 10 年期国债收益率是 2.15% 呢。要是沪深 300 指数股息率想和 10 年期国债收益率持平，那股息率得涨大概 30%，或者说按当前点位算，沪深 300 指数得涨到 5400 点左右，才开始有泡沫化迹象。要是未来 10 年期国债利率涨到 2.5% 左右，对应相同股息率的沪深 300 指数点位就是 4600 点啦。

有人会问为啥这么对比。其实啊，这轮模式主要是想让储蓄搬家。今年上半年，储蓄的钱大多进了债券市场。要想股市有吸引力，就得让股市收益率远高于债市收益率。只有股市收益率没吸引力了，股市才到真正最高点，这就是这轮牛市的关键所在哦。

所以呀，要想实现储蓄搬家，股市必须得有赚钱效应，而且得是远超预期的那种。这就给我们一个启示，咱老百姓别老纠结股市能涨到啥程度，得关注自己手里拿的啥。要是拿的是有很强赚钱效应的股票，那就没啥可担心的。毕竟赚钱效应会吸引更多资金进来。

二、赚钱效应

那啥是赚钱效应呢？其实本质就是股价上涨，而能持续推动股价上涨的主要是机构。现在可能不太容易看出赚钱效应，但可以回顾过去，市场低迷时仍有股票涨得不错，这就是赚钱效应，这类股票特点是有资金持续流入。普通投资者关键是要理解机构大资金动向，机构交易行为和散户不同且难识别，不过有大数据统计工具能帮忙识别差异，搞清楚这个，研究三幅图就行啦。

看完图大家要明白，入手前看清机构操作很关键。若这方面有不足，可多借助数据弥补。对图中数据不理解，重点看第三部分解释，会详细剖析，至少要知道橙色柱体多的部分表现更好。

-------------------重要提示-------------------

多数人对机构行为观察片面，非全局化。从全局视角看资金行为，很多问题能迎刃而解。

从图中不难看出，连续10天以上出现「机构库存」数据的个股数量还不足1000家，我们都很清楚，只有机构资金的持续介入才是个股持续上涨的动力，做不到这一点，股票表现再好也是昙花一现。

三、特别提醒

PS：为让未完全理解的朋友更清楚，下面用文字详述图表内容。

先看「安克创新」的「交易行为数据图」（图一），橙色柱体是「机构库存」数据，体现机构资金交易意愿，8 月中旬「机构库存」活跃，机构资金入场，股价止跌。

再看「圆通速递」交易行为数据图（图二），橙色框部分显示股价未涨时机构资金已进场，这种走势易让人误认股价将再跌，关键关注资金行为而非价格走势，无机构资金支撑股价难触底。

最后看「翔宇医疗」交易行为数据图（图三），股价下跌时机构资金参与度低，股价持续低迷，即便反弹也难持续。

本篇就聊到这里，关注小雅，随时随地带给你不同视角。

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