A股迎来大利好，空头再无还手之力

大家好，我是小雅，9月重启笔耕之后，行情也是一日千里，这份好运和大家一起分享，希望通过我的文字，大家都能收获满满。

今日有大事，量化巨头放弃对冲策略，有人称其被多头打服，真相究竟如何？且听我道来。另外，本篇文章共分为三个部分，其中【重要提示】这一节非常关键，本篇的精华都在其中，大家可千万不要忘记。

一、真相究竟是什么？

首先说一说新闻，10 月 18 日晚间，幻方量化面向投资人发布的一则公告在深夜引发广泛关注并刷屏。

先解释中性策略，即左手买 100 万股票，右手开 100 万期指空单进行对冲，靠精选股票跑赢指数赚钱。有人认为幻方放弃中性策略是被 A 股疯牛打服、空头被消灭。真相是幻方公告称该策略收益风险比下降，可能与今年几次异常波动有关，如二月行情爆杀小盘股致突出小市值股票的对冲策略亏损，市场风格剧烈波动对中性对冲策略有破坏性。

中性策略严格来说不算做空，因持有股票仅在股指期货做空对冲，但如今因政策市基差波动大难对冲好，若处理不好可能适得其反，且多头行情下中性策略跑不赢指数增强策略，意义不大。21 年之前中性策略风光，如今却不再。总之，出来混迟早要还。

二、小作文而已

经梳理可知，幻方只是放弃对冲且对冲并非简单做空，这与小作文断章取义同理。利好利空由机构利益决定，小作文是利益方手段，对散户而言，好消息未必致股价上涨，坏消息未必使股价下跌。有些股票虽有利好不涨但机构资金积极参与终有良好表现，如下图华为海思概念股因海思重开发布会受关注，作为合作商被机构盯上，7 月 31 日起有机构积极参与，虽股价未涨，海思发布会后还下跌，看似见光死，实则机构一直参与，8 月下旬概念升温后爆发。

那么，有些股票有利好但机构未看上会怎样呢？比如菜百股份。

菜百股份因金价屡创新高被市场看好，业绩增长 16% 且无利好提前消化，8 倍市盈率不高，从走势和基本面看易得出黄金上涨阶段会触底反弹。但「机构库存」数据持续减少，表明机构放弃，股价创新低。由此可见大家想要的股票特征已很明显。

三、重要提示

前面提及要紧跟机构行为，大多数人虽知机构资金占据主流，却对机构资金行为缺乏系统化和全局化认识，往往仅关注一只股票有无机构，实际上我们更应关注机构资金的分布及其持续分布情况，如下图所示。

从图中可以看出，大多数资金目前已活跃了两周时间。换个角度思考，第一波杀跌背后其实是机构设的局，他们并非离场，而是悄悄潜伏。但会不会继续如此呢？实际上大家会发现，真正超过一个月仍有机构资金参与的个股数量骤降，所以很多股票确实处在十字路口，这点需加以重视。

本篇就聊到这里，关注小雅，随时随地带给你不同视角。

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