中美攻守易形，A股真要全面复苏？

  昨日的上涨，是否会成为新一轮行情的开端？本文将从三个维度为大家展开分析，另外，文末的提示十分关键，希望大家不要错过。

  一，外资动起来了

  为何行情从扭扭捏捏突然转为疾风暴雨般上涨？一夜之间究竟发生了什么变化？究其原因，其实是 AI 赛道上美资节节败退，华资却高奏凯歌，此消彼长之下，行情自然偏向 A 股。

  过去 24 小时，老美方面，谷歌 2024 年第四季度财报表现欠佳，股价暴跌；紧接着，OpenAI 宣布 ChatGPT 免费开放使用。这都表明，老美的 AI 发展模式正遭遇阻碍。

  反观国内，高盛和德意志银行先后发布研报，指出 DeepSeek 的出现是推动中国股票市场向好的关键因素，认为中国市场中期潜力巨大，牛市将持续。德银更是将 DeepSeek 视为人工智能乃至中国的斯普特尼克时刻，对其赞誉有加。具体原因不再赘述，还没看过昨天文章的看友，建议去回顾一下，深入理解叙事逻辑的转变。

  值得关注的是，昨天科技股行情持续扩散，成功聚集了市场人气。半导体涨幅达 4.32%，电子涨 3.9%，新能源车涨幅更是达到 4.76%（电动车的底层逻辑与人工智能相关）。表面上看，市场人气高涨，机构积极买入股票，市场普遍认为，外资因 DeepSeek 的成功，再度陷入 FOMO 情绪，担心 AI 红利被中国大量分走，因而不再只执着于美股，选择双向布局。在应用层面，中国的实力首屈一指。

  二，行情没那么简单

  分析到这里，你或许会觉得新一轮行情即将到来。但大家可别被外资的花言巧语迷惑。实际数据表明，外资早在节前就已进场，并非等到 DeepSeek 的影响力开始显现才行动。所以，尽管他们嘴上对 DeepSeek 的强大赞不绝口，背地里究竟在打什么算盘，还真不好说。

  所以，提前布局的外资正借着一个看似完美的理由抬高股价，然而多数人却以为外资是担心错过行情。这种认知上的偏差，极易让我们为此付出代价。大家满怀信心地入场，结果却被机构收割，这样的场景屡见不鲜。

  实际上，A 股的活跃表现有一个不可忽视的因素，那就是美元指数近期明显走弱。这也能看出懂王还是有一定能力的，控制好美元，才有机会获取低息贷款。美元下调减轻了汇率压力，央妈也就能有更多操作空间来扶持市场。

  至少当前还看不到美元有明显的拐点迹象，所以在资金面仍可能吃紧的情况下，过度乐观无疑是对自己不负责。就好比下面这两只股票的情形，大家一起来看看：

  单从走势来看，很难得出确切结论。实际上，正如我前面所讲，要是缺乏足够的增量资金，行情依旧会举步维艰。到那时，自己的股票萎靡不振，别人的股票却涨势迅猛，这种滋味可比身处熊市还难受。

  当然，行情能否持续反弹，我们普通投资者说了不算，最终还是掌握定价权的机构资金说了算。或许有人觉得这难以把握，但实际上，机构大资金的交易行为具备重复性、规模性和连续性的特点，而这些正是大数据分析最容易捕捉的。先将所有 「交易行为」的数据留存下来，经过长时间的积累，再借助大数据模型进行计算，就能看出不同的 「交易行为」特征，这一点至关重要。大家请看下面的数据：

  图中橙色柱体是我运用了十多年的大数据系统里体现机构资金活跃程度的「机构库存」数据，该数据能反映机构资金交易意愿。「机构库存」数据越活跃，就表明参与交易的机构资金越多，机构资金参与交易的时间也越长。

  看过机构数据后，相信大家都不会再纠结。一个反弹有机构资金积极响应，另一个完全没有机构大资金支持，该如何选择一目了然。或许会有意外情况，但肯定不是常态。接下来一起看看结果：

  结果显而易见，有机构大资金参与的情况更靠谱。对我们这些历经市场起伏的人而言，仅仅涨一天根本不值得高兴。只有持续反弹才有价值，所以大家真正该关注的，是行情能否实现持续反弹。

  三，重要提示

  正如昨天所讲，DeepSeek 如同开启了老美科技股的潘多拉魔盒。不过，新叙事逻辑的形成难免有阵痛，资金的腾挪变动，让我们更要洞察机构行为。当前市面上，能对机构行为进行全局性分析的数据少之又少，而我坚持每天关注。这么做，一来能明确布局方向，毕竟散户跟着机构走，胜算更大；二来还能帮自己少踩雷。请看下图：

  上图展示的是 2 月 6 日的机构行为分布图。从机构大资金的动向来看，真正能持续获得机构资金关注（比如连续 10 天及以上有「机构库存」数据）的个股数量并不多。在这种情况下，过度兴奋极易导致误判，因此紧盯数据变化就显得尤为重要。

  真相很残酷，但不知道真相会更残酷。

  本篇就聊到这里，关注老概，随时随地带给你不同视角。

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