白酒股成焦点，有人逆势加仓，有人承压抛售

  白酒板块最近上演了一出"冰与火之歌"。一边是张坤等少数派逆势加仓，一边是多数基金经理纷纷减持。这让我想起去年同样的一幕：当所有人都在抛售时，少数人却看到了机会。如今历史再次重演，我们不禁要问：这次谁对谁错？

  一、市场分歧：张坤的"孤独"与多数派的"从众"

  二季度白酒板块表现低迷，中证白酒指数下跌13.47%，贵州茅台、五粮液等龙头也未能幸免。面对这样的市场环境，主动基金大幅减仓白酒股，市值环比降低35%，持股数量下降38%。

  但张坤却选择了截然不同的道路。他旗下三只基金均加仓了多家头部白酒股，其中易方达蓝筹精选增持五粮液9.81%、泸州老窖27.93%、贵州茅台5.53%、山西汾酒25.75%。他在季报中直言："当前估值已反映未来盈利下滑预期，对长期投资者具有吸引力。"

  这种分歧让我想起自己刚入市时的经历。2018年市场低迷时，我也曾随大流抛售优质资产，结果错过了后续的大幅反弹。后来我才明白，市场最恐慌的时候往往孕育着最大的机会。

  二、市场行为的本质：强者恒强与物极必反

  这种市场分歧背后，隐藏着更深层的市场规律。「外部杠杆型行情」下，「强者恒强，物极必反」的现象尤为明显。

  在缺乏正策引导的背景下，消息面成为主宰短期交易的主要因素。但有趣的是，消息面对股价的作用不是简单的引导，而是强化。多数散户将其归因为消息面刺激，这本质上是「张冠李戴」。

  更值得玩味的是「物极必反」现象。当股价被过度强化后，消息面的作用不仅会强化股价，也会反噬股价。散户往往将其简单理解为"涨多了要调整"，这又是典型的「错进错出」。

  三、实战教训：站错队与踩错点的代价

  每一轮行情启动时，散户最容易犯的两个错误就是「站错了队」和「踩错了点」。我自己就曾为此付出过惨痛代价。

  1. 站错队的教训

  这轮调整后，真正回到前期高点的股票并不多。虽然指数距离2025年高位不到100点，但个股差距却天壤之别。有些股票根本没有捞到太多反弹机会。

  左侧股票震荡向上，虽然期间也有调整（红框部分），但调整时机构资金（橙色柱体）始终积极参与。而右侧股票反弹到一半时，「机构库存」数据突然消失，即便后续再有反弹也很快夭折。

  这就是有无机构资金参与的差距。没有大数据守护时，我常会苦苦等待那些永远不会到来的反弹，结果自然是「竹篮打水一场空」。

  2. 踩错点的教训

  现在的监管环境下，机构都在凭本事吃饭。看不懂机构行动轨迹的散户很容易被震仓震出局。

  图中蓝色K线位置回头看都是调整低点，但当时很可能被误认为是调整开始。特别是数字3所在位置：此前股价有过一波涨幅，这天是调整后首次反弹但力度一般，从走势看有做双顶迹象。

  但交易行为数据（红色框）显示的是「机构库存」叠加「空头回补」，表明机构正在回补仓位——这正是震仓结束的信号。看走势和看行为的差别如此之大，以至于可能错过整个行情。

  四、市场启示：量化视角下的投资智慧

  回到开篇的白酒股分歧。在ETF份额增长45%的同时，主动基金却在减持。这种看似矛盾的现象其实反映了不同投资主体的行为差异。

  通过量化工具观察市场行为数据后我发现：

1.   机构操作往往领先于基本面变化

2.   资金流向能揭示市场的真实预期

3.   「物极必反」现象可以通过数据提前预警

  记得2020年疫情初期，我通过量化数据发现医药板块的「机构库存」持续增加，果断调整了持仓结构。虽然当时市场一片恐慌，但后续证明这一判断完全正确。

  投资是一场马拉松，不是短跑。在这个信息爆炸的时代，找到适合自己的工具和方法至关重要。希望我的分享能给大家一些启发。

  声明：

  以上信息来源于网络公开资料整理而成。投资有风险，入市需谨慎。

  本人不推荐任何具体操作建议。所有以本人名义涉及投资利益关系的均为诈骗行为。