时隔十年再创新高，难道又要狂风暴雨？

  十年了。当A股融资余额再次突破两万亿元大关时，我盯着电脑屏幕上的数据图表，不禁想起2015年那场惊心动魄的行情。历史总是惊人地相似，却又从不简单重复。这一次，市场给出的信号更加复杂，也更加耐人寻味。

  一、两万亿背后的市场真相

  最新数据显示，截至8月11日，沪深两市融资余额突破20122亿元。这个数字让我想起了十年前那个疯狂的夏天。但仔细对比就会发现，这次与2015年有着本质区别：当前融资余额仅占流通市值的2.29%，远低于当年的4%；融券余额维持在139.98亿元的较低水平；两融账户超过750万户，是十年前的两倍多。

  电子行业以2327.87亿元融资余额领跑，非银金融、计算机、医药生物紧随其后。东方财富、中国平安、贵州茅台成为最受融资客青睐的个股。表面看，这是一派欣欣向荣的景象。但作为一个在量化投资领域摸爬滚打多年的"老司机"，我更关注的是这些数据背后隐藏的市场行为模式。

  二、牛市中的两大遗憾

  融资盘一旦暴增，波动巨大是必然的，这时候两种遗憾不能有：

  遗憾一：遇到调整没勇气参与 

  遗憾二：遇到做头后悔太冲动

  这两个遗憾看似简单，却道出了大多数散户亏损的根本原因。我们总是被情绪左右，在市场最该贪婪时恐惧，在最该恐惧时贪婪。

  三、上错车的代价

  股票世界有三个铁律：

1.   没有只涨不跌的行情

2.   没有普涨可以一直持续

3.   没有多少股票可以涨幅超越市场

  以2025年关税摩擦后的反弹行情为例，指数在两个月内几乎创下两年新高，但个股表现却天差地别。下面这两只股票的对比就很有代表性：

  第一只股票虽然也有横盘震荡（红框部分），但机构资金始终活跃（橙色柱体）。而第二只股票在短暂反弹后，"机构库存"数据突然消失，后续虽有反弹但都昙花一现。这就是有无机构参与的本质区别。

  PS1：

  上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。

  如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

  PS2：

  「全景k线」数据是将:机构库存、空头回补、资金交点、强力回补、强力回吐等共计五个数据，用不同颜色映射到对应的K线中，态进行映射。样，观察市场，能够更直观、更全面、更系统。

  四、下错站的教训

  现在的监管环境下，机构操作更加规范，但也更加隐蔽。看不懂机构行为轨迹的散户很容易被"震"出局。看看这只股票：

  图中蓝色K线位置回头看都是调整低点，但当时很可能被误判为调整开始。特别是数字3标记的位置：股价经过一波上涨后首次反弹，力度看似一般，有形成双顶的迹象。但如果看交易行为数据（红框中的"机构库存"叠加"空头回补"），就会发现这是典型的震仓结束信号。

  五、数据思维的力量

  回到开篇的两万亿融资余额话题。这个数字本身并不重要，重要的是资金流向哪里、以什么方式流动。通过量化数据，我们可以穿透市场表象，看清资金真实动向。

  电子、计算机、医药生物等行业获得大量融资不是偶然。这些行业的共同特点是具有长期成长性，符合经济转型升级方向。而东方财富、中国平安等个股受青睐也反映了市场对金融科技和综合金融的看好。

  但更关键的是要看清：这些资金是短线炒作还是长线布局？是散户跟风还是机构主导？只有通过专业的数据分析工具，才能拨开迷雾见真章。

  好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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