1.67亿股民活跃，天量活跃难道是最后一棒？

  A 股最近的成交额接近 3 万亿，是近 10 年里的新高，也算是写下了一段新的经历。只是，在这样的情形下，不少股民心里多了些焦虑。很多人还没从牛市可能带来的喜悦里得到什么，就已经在想着行情是不是涨得太快了，更让人在意的是，自己手里的股票并没有跟着这一轮行情上涨。

  但其实，这可能只是一种感觉。除了上证指数，市场上大多数主要指数和 2021 年的时候相比，还差着至少 30% 呢。所以，牛市带来的那种像幻觉一样的感觉挺明显的，明显到让人看不清楚。

  就比如说易观千帆最新数据显示，7月份证券服务应用月活人数超过1.67亿，同比增长20.89%。这个数字看起来很美好，但细究之下却暗藏玄机。华泰证券"涨乐财富通"以1135.59万的月活用户位居第一，国泰君安"海通君弘"和平安证券紧随其后。表面上看，市场参与度确实提高了。

  但西部证券策略分析师曹柳龙指出一个关键点：当前入市的主要是高净值投资者、私募基金及杠杆资金，

  而非普通散户。兴业证券分析师张启尧的数据更直接：机构开户数已回升至2021年高位水平。这让我想起十年前刚开始接触量化投资时的感悟：市场永远是由少数人主导的。

  一、散户的焦虑从何而来

  信息爆炸的时代，了解的越多，越容易焦虑。1.67亿账户被激活是好事还是坏事？真的很难说，可以说是左右为难，这么多人都在做股票了，是不是行情就到头了？类似的还有持仓大涨了，会陷入要不要卖出的焦虑；持仓不涨了，会陷入要不要换仓的焦虑；赚钱了会陷入要不要止盈的焦虑，亏钱了会陷入要不要止损的焦虑。

  这种焦虑我深有体会。记得2015年牛市时，我每天都要看几十篇分析报告，关注几十个财经大V，结果反而越来越迷茫。后来才明白，这种焦虑的根源在于：我们看到的都是表象，而非市场本质。

  二、机构资金的"明牌"与散户的"盲打"

  现在绝对不是全面牛市，更多的是流动性增强和RMB升值的逻辑。这就意味着市场一定是结构性的，选对方向至关重要。但问题是，多数人都在研究政策、基本面，这基本没用。如果你都能研究出来，那些专业机构就不用开门做生意了。

  实际上，走势上往往并不和机构投资者的意愿保持一致，而不一致的时候往往就有剧变发生，就像下面图里的股票。

  左侧的股票上涨过程中出现反复震荡，但用系统观察「机构交易特征」，能看到「机构库存」数据始终活跃，之后一路上涨；而右侧的股票虽然也出现反弹，但「机构库存」数据几乎不活跃，说明机构资金响应寥寥。这种差异，肉眼根本看不出来。

  PS1：

  上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。

  如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

  三、数据揭示的机构布局轨迹

  每一轮行情表现好的个股，很多都是机构大资金提前埋伏的。比如前段时间火爆的「金陵体育」，与苏超联赛有直接关系。这个联赛是3月宣布的，5月9日启动，但通过数据分析可以看到，一启动的时候就已经有资金进去了。

  这三只股票都是最近表现比较好的，如果看走势，股价都是突然启动；但看交易行为，橙色的「机构库存」数据在每场的时候已经持续活跃，说明机构大资金早就开始进场了。等舆论开始关注时，机构已经在坐等赚钱。这就是信息差的力量。

  回到开篇的数据：7月证券服务应用整体活跃人数环比增长3.36%，同比增长20.89%。这个数字背后，是无数散户的期待与焦虑。但真正决定市场走向的，永远是那些提前布局的机构资金。

  牛市从来也不是送钱，牛市只是让你赢得概率大一些，但是能赢到什么程度，取决于你对市场的认知，要提高认知，就要缩小信息差，而看不到你对手盘的意图，这又从何谈起，换个思路吧，否则只能更加焦虑！

  好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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