A股十年巨变，提质大牛有两条主线！

  看着上证指数创下十年新高，我点开手机里的行情软件，那些红红绿绿的K线仿佛在嘲笑我的无知。十年前我刚入市时，A股才2800多家上市公司，如今已经5400家了。

  这十年来市场确实发生了翻天覆地的变化。科创板、北交所从无到有，电子行业市值从2.21万亿飙到12.41万亿。监管越来越严，机构投资者越来越多。

  其实这种发展，其背后和核心就是先易后难。显然发股票堆积数量是容易的，所以一开始就是不断扩容，但扩容到5000家水平之后，再扩容就不容易了。成熟如美股，类似A股这样的上市公司也不过5000多家。数量发到这种水平就是到位了，后面资金还想老大好处，就跌上市公司质量过硬了。所以此刻强调提质，也是市场的必然选择。

  一、估值陷阱：你以为的便宜可能是坑

  说到估值，这可能是投资界最大的骗局之一。我们总以为低市盈率、低市净率就是便宜货，可现实往往啪啪打脸。记得2022年那会儿，银行股的市盈率低得可怜，可就是没人买。现在回头看，那才是真正的黄金坑。

  这张图是我用了十多年的量化系统生成的。注意看下方的橙色柱体，这就是反映机构资金活跃程度的数据。2022年整整一年，机构都在默默布局银行股，而当时股价纹丝不动。现在明白为什么后来银行能涨这么多了吧？

  估值就是个主观游戏。你以为的低估，可能只是市场共识与你个人判断的偏差。真正决定股价贵贱的，是那些手握重金的机构大佬们的共识。他们觉得便宜才是真便宜，我们小散觉得再便宜也没用。

  PS1：

  上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。

  如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

  二、行为金融学：揭开市场真相的面纱

  说到机构行为，很多人觉得神秘莫测。其实随着大数据技术的发展，跟踪大资金动向已经不再是难事。就像这张白酒板块的资金图：

  从2023年10月开始，"机构库存"数据就彻底消失了。这意味着什么？大资金早就撤了！可市场上还有多少人在喊着"白酒跌到位了"、"估值历史低位"？结果呢？每次反弹都是昙花一现。

  这让我想起行为金融学里的"锚定效应"。我们总是被历史价格锚定，觉得跌多了就该涨。殊不知市场先生是个喜怒无常的主儿，他根本不在乎你的成本价。

  在这个信息爆炸的时代，我们散户最缺的不是消息，而是处理信息的能力。那些专业机构动辄几百人的研究团队，每秒能处理数百万条数据。我们拿什么跟人家拼？

  但量化工具给了我们一线生机。通过客观数据来观察市场行为，而不是靠主观臆测。就像前面银行股的例子，当量化数据显示机构在持续布局时，即便股价不涨也值得关注；当数据显示机构撤离时，就算估值再低也要小心。

  我认识一个做私募的朋友说过："在这个市场里，要么你有内幕消息（违法），要么你有量化工具（合法），否则就是在赌场里扔骰子。"话糙理不糙。

  好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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