900点大涨中，60%个股竟在下跌？真相太残酷

一、普涨行情下的暗流涌动

  今天打开行情软件，满屏飘红的景象确实让人心情愉悦。上证指数三连阳，4400多只个股上涨，可控核聚变和无人驾驶板块更是领涨全场。特朗普概念股暴涨41%的消息刷屏朋友圈，L3级自动驾驶获批的新闻让整个汽车产业链沸腾。

  但就在这看似一片大好的行情中，我注意到一个令人深思的现象：影视院线、贵金属等板块却在逆势调整。更值得玩味的是，虽然指数从4月至今已经上涨了900点，但仍有大量个股不涨反跌。这让我想起前几天遇到的一位老股民，他抱怨说："指数涨得这么好，我的账户却还在原地踏步。"

  这种现象绝非偶然。作为一个在量化领域深耕多年的研究者，我深知市场表象之下往往隐藏着更复杂的真相。今天的热点板块确实表现抢眼，王子新材、百利电气等个股连续涨停，浙江世宝更是四连板。但问题是：这些机会真的属于普通投资者吗？

二、牛市中的两大致命错觉

  在18年的量化研究历程中，我发现大多数散户在牛市中都会陷入两个认知误区。

  第一个误区是"我的股票一定会涨"。就拿广聚能源（000096）来说，在今年一季度涨幅超过50%的情况下，随后竟然回撤了60%。很多投资者还抱着"牛市总会轮动到我"的想法苦苦等待，却不知时间成本才是最大的亏损。

  第二个误区是"调整就是机会"。我统计了2025年前9个月各板块表现，几乎没有哪个板块能连续2个月领涨。即便是表现最好的电子板块，也有四个月处于调整状态。这说明什么？牛市中同样存在残酷的优胜劣汰。

  这让我想起量化系统中的一个重要指标：「机构库存」数据。它就像一面照妖镜，能清晰反映出机构资金的真实动向。在看似混乱的市场波动中，「机构库存」往往能提前给出关键信号。

三、揭开机构资金的伪装术

  市场上有句老话："走势会骗人，但资金不会说谎。"我见过太多被走势迷惑的投资者。比如下面这只股票：

  表面看股价一路上涨，但过程一波三折。前三次回调后都创出新高，但第四次却一蹶不振。如果仅凭K线判断，很容易在错误时点做出错误决策。

  这就是「机构库存」数据的价值所在。我们来看同一只股票的另一张图：

  可以清晰看到：前三次回调时「机构库存」持续活跃；而第四次回调时，「机构库存」突然消失。这就是为什么第四次下跌后股价没能再创新高。

四、从特朗普概念看资金博弈

  回到开篇提到的特朗普概念股暴涨事件。表面看是利好消息刺激股价飙升41%，成交量暴增45倍：

  但用「机构库存」观察就会发现：有些个股的上涨有持续性的机构资金支持；而有些只是游资短炒的结果。前者可能孕育长期机会；后者则往往是昙花一现。

  L3自动驾驶概念也是如此。虽然长安汽车等首批获准企业股价大涨，但从量化数据看：部分个股的「机构库存」已经开始减弱。这意味着什么？聪明的资金可能正在悄悄撤退。

五、给普通投资者的建议

  面对当前市场环境，我想分享几点心得：

  首先是要认清市场本质——永远是一场零和博弈。今天的热点板块确实诱人，但要记住：有人赚钱就必然有人买单。

  其次是要建立自己的观察体系。「机构库存」这样的量化指标之所以有价值，就是因为它能穿透表象看到资金本质。

  最后是要保持理性心态。不要被短期暴涨诱惑而忽视风险控制；也不要因为暂时落后而盲目追高。

  记住：在这个信息爆炸的时代，真正有价值的数据往往藏在细节之中。「量化交易系统」之所以能帮助我在市场中生存18年，正是因为它能帮我过滤噪音、聚焦本质。

六、特别声明

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