大金融异动，藏着牛市的关键

  12月24日（周四）午后，我盯着电脑屏幕有点意外——原本平平淡淡的盘面，突然被大金融板块“搅”活了：瑞达期货直线拉到涨停，翠微股份、爱建集团跟着涨，连券商股都集体飘红，连A50指数的跌幅都收窄了。旁边炒股的邻居凑过来问：“这是要启动了？还是又一次‘一日游’？”其实不管板块怎么动，牛市里最该弄明白的，从来不是“要不要追”，而是“资金在往哪扎”。毕竟，没资金参与的涨，涨不久；有资金抱团的，才可能成气候。接下来我慢慢说，最后会给你一个关于这轮大金融行情的明确结论。。

一、大金融异动的背后，是资金在找“新共识”

  为什么大金融会在平安夜突然动起来？分析人士说了两个核心逻辑：一是年报预期——2025年前三季度，43家上市券商合计营收4216亿元，净利润1692亿元，分别同比涨16.88%、62.41%，业绩摆在那；二是降准预期——天风证券说“明年一季度降准降息窗口或打开”，东方金诚也提到“2026年一季度货币政策会发力”，资金面宽松对金融股本就是利好。但更关键的是，眼下的牛市走到了“找新共识”的阶段。

  你有没有发现最近炒股特别纠结？想追热点，怕刚买就轮动；想抄冷门，怕越抄越套；不动看着市值缩水，动了又怕套牢。其实这不是你的问题，是行情的“结构化”特性——牛市里的增量资金有明显周期：最早动的是险资这类“政策敏感资金”，去年“搞好股市”的政策一出，他们就悄悄买了，但影响慢；然后是9月指数站上3900点后的“新开户资金”，这些资金喜欢“抱团景气度”，所以之前热门板块（比如算力、新能源）涨得凶，冷门板块没人理。但热门板块涨多了，资金就得找新方向，这时候大金融站出来了——有业绩、有政策、估值低（银河证券说“板块估值处于历史低位”），刚好符合资金“找新共识”的需求。

二、为什么你总踩不准节奏？因为没看懂“资金抱团”

  我有个朋友上个月特别头疼：他买了一只热门板块的股，涨了10%就卖了，结果后来又涨了30%；接着他抄底一只冷门股，套了15%，问我怎么办。我让他打开量化工具看“机构库存”——热门股的机构库存一直没断，说明机构还在积极参与；冷门股的机构库存早就没了，说明机构根本没兴趣。他一拍大腿：“原来我之前看的‘股东数’‘调研次数’都是假的！”

  其实“机构抱团”从来不是看“有多少机构买了”，而是看“机构有没有积极参与交易”。就像案例里的两只股：舒泰神涨之前表现一般，但机构库存持续了很久，说明机构一直在悄悄交易；昆药集团之前表现好，但进入二季度后机构库存没了，说明机构“撤了”，所以后来跌了。你看，图1是舒泰神的走势，图2是昆药集团的走势，是不是差别很大？再看图3和图4——舒泰神的机构库存一直“在线”，昆药集团的库存却“断了”，这就是“真抱团”和“假热闹”的区别。

  
（图1：舒泰神的股价走势）

  
（图2：昆药集团的股价走势）

  
（图3：舒泰神的机构库存数据）

  
（图4：昆药集团的机构库存数据）

三、找到“机构抱团”的关键，看这两个数据

  很多人问我：“为什么机构重仓的股，我看不到‘机构库存’？”其实原因很简单：机构库存是“机构交易特征”的数据——如果机构买了但没交易（比如锁仓），或者交易力度很小，就不会有库存。就像你买了一只股放在账户里不动，别人也看不到你“在交易”对吧？

  我再给你看两个更直观的例子：这轮行情涨幅前10的两只股，图5和图6里的红框部分，股价还没涨，但机构库存已经“活跃”了——说明机构在悄悄“抱团”，后来果然涨了。你看，图5里的股，股价没动的时候，机构库存已经“冒头”；图6里的股，红框里的机构库存持续了半个月，之后股价涨了40%。这就是“资金先动，股价后涨”的规律。

  
（图5：某涨幅前10个股的走势）

  
（图6：某涨幅前10个股的走势）

  其实量化工具的核心就是“用数据还原市场真相”——通过全量数据采集、动态模型演进、多维交叉验证，能帮你看清五个关键：资金的参与特征、交易行为模式、不同区域的资金变化、价格波动的概率、市场运行的周期。你不用再猜“机构有没有买”，只要看“机构有没有在交易”，这就是最真实的“抱团信号”。

四、回到大金融：这轮行情能不能持续？看“机构库存”就清楚

  现在回到12月24日的大金融异动——很多人问：“券商股能买吗？”“期货股能追吗？”其实不用问别人，你自己就能判断：打开量化工具看“机构库存”。如果大金融板块的机构库存持续增加，说明机构在积极参与，这轮行情就有延续性；如果库存很快消失，说明只是短期资金“炒一把就走”。

  银河证券说，证券板块的景气度会因为“稳增长、稳股市”政策上行，中长期资金入市会提高市场活跃度；信达证券说，非银板块的估值修复空间大，因为PB下降比ROE快（就像之前的银行股一样）。这些都是基本面的支撑，但基本面要变成行情，得有资金“认”——资金“认”的标志，就是“机构库存”持续活跃。

  最后，我给你关于这轮大金融行情的结论：12月24日的异动不是偶然，是资金在找新的“牛市共识”。如果后续大金融板块的“机构库存”持续增加，说明资金真的在往这里扎，那这轮行情就有延续性；如果库存消失，说明只是短期脉冲。牛市里，最稳的不是“追热点”，而是“跟着资金走”——资金在哪里，机会就在哪里。

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