海陆重工一季度净利同比增逾4成 高价值属性持续释放

  4月27日，海陆重工(002255.SZ)发布2026年一季报。报告期内，公司实现营业收入4.99亿元，同比增长6.77%；归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长40.33%；扣除非经常性损益后的净利润1.02亿元，同比增幅达到51.73%。营收稳步增长的同时，技术溢价驱动海陆重工高端制造板块价值加速释放。

  高技术壁垒支撑高毛利表现

  在制造业领域，高盈利水平通常意味着产品的高核心附加值与技术壁垒。

  海陆重工作为国内节能环保装备领军企业，自1998年进入核电领域，逐步成为国内核安全设备制造的骨干企业，服务范围涵盖了二代加、三代、四代堆型以及热核聚变堆（ITER、BEST）等。由于核电装备对安全性、密封性以及材质耐受性有着严苛的要求，海陆重工以堆内构件吊篮筒体等关键部件上的首件制造经验，构建了较高的技术壁垒。

  通过技术攻关形成市场卡位，来自高端核电装备的红利释放，推动海陆重工盈利能力持续提升。

  年报显示，2025年公司核电业务毛利率提升至36.7%，同比增长22.52个百分点。进入2026年，海陆重工盈利能力进一步提升，一季度利润弹性继续释放。财务质量也同步优化，公司经营活动产生的现金流量净额为8752.34万元，较上年同期大幅增长178.31%。

  近年来，我国核准及在建核电规模保持全球领跑，据中国核电行业协会数据，2019年至2025年，我国分别核准4、4、5、10、10、11、10台核电机组，同期核电项目开工数也保持稳步推进。考虑到核准后3至4年核电设备开始进入交付周期，中信证券研报预计，零部件将于2026年起进入交付高峰，带来行业利润加速释放。

  当前，海陆重工在华龙一号、国和一号等自主核电技术中均有核心部件订单落地。此外，公司表示，第四代核电项目在2026年处于建设期，预计于2027年投产，当前虽尚未直接贡献业绩，但核电在手订单充裕。

  构筑全谱系高端装备制造能力

  “双碳”目标以及工业领域大规模设备更新背景下，节能环保与能源安全已成为产业升级的主线，持续推动相关产业规模扩容。

  在业务布局上，海陆重工坚持以工业制造为战略重心，通过多元化的产品布局，形成了余热锅炉、压力容器、核电装备以及环保工程协同发展的全谱系高端制造矩阵。

  作为业务基本盘，海陆重工以节能、降排、环保的新型余热锅炉为主导的系列产品，在钢铁、有色、焦化等高耗能行业保持着较高的市场占有率。随着碳排放双控考核的落地，重点领域的绿色化升级需求释放，公司有望迎来确定性的存量替换与增量需求。

  依托特种材质压力容器领域积累的技术壁垒，海陆重工在高端市场占据重要份额，与中石油、中石化等大型能源巨头建立了长期稳定的合作关系。与此同时，下游应用市场的结构性升级也为海陆重工打开了新的增长空间。受益于全球电动化浪潮，新能源汽车对电池材料的需求爆发式增长，使得红土镍矿湿法冶炼等技术路线成为投资热点，推高大型、高压、耐腐蚀的加压反应釜需求。

  公司表示，未来三年战略重心在工业制造，包括余热锅炉、压力容器、核电和工程上，主要的扩能计划在核电，也将积极拓展新兴领域的设备制造，寻找更好的切入机遇。