年报稳健收官、一季报乘势而上，恒盛能源交出双优答卷

  4月28日晚，恒盛能源（605580.SH）发布2026年一季报，公司一季度实现营业总收入3.13亿元，同比增长39.75%；归母净利润4,860.18万元，同比增长14.67%，扣非净利润4,860.98万元，同比增长78.88%。从业绩指标来看，恒盛能源一季度业绩整体延续2025年的持续增长态势，公司“一体两翼”战略持续释放强劲的增长势能。

  2025年以来，恒盛能源坚定推进“一体两翼”发展战略，以热电联产为核心的“一体”业务稳固根基，以固废综合利用、金刚石新材料为“两翼”的新兴业务多点突破。年报显示，2025年公司实现营业总收入10.21亿元，同比增长25.39%；归母净利润1.56亿元，同比增长14.20%；扣非净利润1.4亿元，同比增长37.68%。其中，热电联产业务持续发挥“压舱石”作用，固废业务实现从微利到核心盈利的跨越，金刚石业务产能落地兑现成长潜力，三大板块协同发力，成为驱动公司业绩持续高增的核心动力。

  一体为核：热电联产筑牢基本盘 华大热电赋能扩容增效

  作为“一体两翼”战略的核心载体，热电联产是公司业绩稳定增长的“压舱石”，营收贡献超80%。公司是龙游经济开发区最早投产运营的区域性公用热电企业，凭借着这一先发优势持续深耕园区工业供热领域，服务覆盖造纸、食品、纺织等上百家工业企业，蒸汽与电力供应稳定可靠，热效率始终保持行业领先水平。此外，公司依托较高热效率的高温高压循环流化床锅炉实现低成本运营，在浙江省电力市场化交易中保持较强盈利韧性，同时通过持续优化电力交易策略、推进精细化成本管控、提升设备运营效率，核心主业盈利水平得到持续改善，成为公司稳定的现金流来源和盈利支撑。

  2025年1月，公司完成对伊通满族自治县华大生物质热电有限公司（华大热电）70%股权的收购，并将其正式纳入合并报表范围，成为热电主业扩容升级的重要里程碑。在恒盛能源多要素赋能下，华大热电经营一举扭转了多年以来持续亏损局面，并在2025年度实现了盈利，与公司浙江基地形成“南北互补、热电联动”的良性发展格局。2025年华大热电贡献营收1.15亿元、利润1,845万元，成为恒盛能源新的利润增长点。

  此次整合不仅大幅提升了公司热电业务的整体规模，更丰富了公司生物质能布局，优化了能源结构，推动公司从区域单一能源供应商，加速向跨区域、多品类综合能源服务商转型，“一体”业务的发展底盘更加稳固，核心竞争力持续增强。

  值得注意的是，公司热电联产业务整体营收、利润实现同步增长，扣非净利润保持稳健态势，摆脱对非经常性损益的依赖，彰显强劲经营韧性。全年营活动现金流净额达3.58亿元，同比大幅增长293.38%，充沛的现金流为“两翼”业务拓展和项目投入筑牢财务安全垫。

  固废资源综合利用业务：从营收迅速增加 协同效应持续释放

  在热电联产业务赋能下，公司固废资源综合利用产品业务也迎来跨越式增长。年报显示，2025年实现营业收入1.64亿元，同比增长103.49%，加速成长为公司未来重要的核心营收增长极，发展势能持续凸显。

  2025年，公司依托子公司恒鑫电力，深度拓展废布料、建筑装修垃圾、废旧可燃物、废塑料等一般固废的资源化利用与处置业务，通过锅炉技术改造延长运行周期、降低能耗，厂房及配套设施建设稳步推进，产能规模逐步扩大，再生瓶片等核心产品产销两旺，成功切入国内大型纤维企业供应链，稳定营收基本盘，市场份额持续稳步提升。

  尤其是“热电联产+固废利用”的协同效应尤为凸显，不仅深度契合国家“双碳”战略与循环经济导向，也是实现绿色能源供应，环保治理与资源再生，构建可持续发展的产业生态路径之一，真正实现了经济效益与社会效益的双赢，进一步完善了“能源—环保”一体化闭环产业链，增强了公司抗风险能力。

  CVD金刚石业务：200台产能落地 全产业链优势成型

  CVD金刚石业务作为恒盛能源“两翼”中聚焦绿色高端制造的核心增长极，2025年实现关键突破，为正式迈入规模化量产阶段打下基础，第二增长曲线基本成型。

  从产能落地来看，控股子公司桦茂科技已建成可容纳2500台MPCVD设备的厂房及110kV专用变电站，目前200台MPCVD设备已顺利投产。同时扩产生产线也在稳步的推进，产能规模将持续扩大，有望成为国内规模领先、绿色低碳的CVD金刚石生产基地。

  技术与产业链层面，公司通过桦茂科技构建起“设备制造—金刚石生长—后道加工”全产业链布局，技术壁垒持续加固。目前累计掌握17项核心专利，其中包括《一种稳定快速沉积CVD金刚石的方法》等关键技术，相较于行业同类企业形成显著竞争优势，为产品品质与规模化生产提供有力支撑。值得注意的是，恒盛能源CVD金刚石选择的是MPCVD 工艺路线，作为环境友好型金刚石制备技术，该工艺全程低能耗、无污染物排放、资源利用率高，区别于传统高污染生产方式，完美契合绿色制造理念，成为公司高端新材料业务的核心环保竞争力。

  产品端，公司则实行“功能性材料+消费级钻石”双轮驱动策略，精准锚定高价值赛道。

  在消费级培育钻石领域，产品品质跻身行业第一梯队，可供应7×7至20×20各尺寸毛坯，颜色稳定达DEF级、净度达VVS级，良品率超80%。针对CVD钻石常见色调问题，公司通过高温热处理工艺可将颜色从M色及以下提升至G色甚至D色，还能通过辐照技术培育粉、蓝等彩色钻石，契合高端消费需求。2025年七夕期间，桦茂科技联合推出“爱的圆满”主题首饰切入婚庆赛道，同时打造“旅游+工业”体验展厅，贴合Z世代消费习惯。尤其是其高品级白钻价格仅为天然钻石的1/5-1/10，兼顾环保属性与性价比，精准匹配年轻群体理性消费需求。

  在功能性金刚石领域，公司可低成本生产高性能产品，其中单晶热沉片（尺寸9×9至15×15）热导率达2200W/mK以上，2-4英寸多晶热沉片热导率达1200W/mK以上，良品率超90%，光透过率、表面粗糙度等指标均达行业领先水平。

  财经分析人士指出，恒盛能源2025年年报及2026年一季报的业绩表现，充分彰显了公司清晰的战略执行力与强劲的成长韧性。随着固废业务增长态势的稳定、金刚石产能逐步释放、华大热电协同效应持续兑现，公司有望从区域公用事业龙头，加速转型为“绿色循环经济+高端新材料制造”的综合性上市平台，长期成长价值与估值水平有望同步提升，在能源转型与新材料国产替代的行业浪潮中占据有利位置。