央行借入国债类似于融券,平抑债券市场过热
此前就有央行准备正式开展国债操作的消息,彼时债券市场正经历一波牛市行情,收益率普遍走低的情况下,超长期国债发行之后还出现了爆炒,到了现在,中国债券市场过热的形势已经非常明确,此时央行准备向一级交易商借入国债,其主要目的还是要平抑债券市场过热,推动债市理性回归,从更长远的角度来说,则有为未来货币政策的变化提前做好铺垫的含义,预计会对中国债市产生明显的降温作用。
类似于融券中的借入股票,央行借入国债也是为了抛售的,借入之后随即向市场抛出,可以压低国债价格,推动债券市场理性回归,给火热的行情降温,所以央行借入国债其主要看点有三个,第一就是借入必然抛售,类似于股票融券,第二就是推动债市出现转折,给过热行情降温,推动债市理性回归,而且是一个很长的时期不断降温,第三就是为未来货币政策的变化做铺垫,不排除为未来加息做准备。
借入必然抛售,这是央行花费借入的利息,必然追求获利的目的所在,也即央行不可能亏本借入国债,而且规模会非常大,央行由此成为债券市场最大的空头,未来债券价格下降到预期价格之后,央行再从市场上把国债购买回来,然后归还给一级交易商,这与融券的操作是完全一致的,只是央行借入国债的特点非常显著,即规模大时间长,不是一般的融券所能比拟的,主要是因为央行的体量太过于庞大。
第二个看点就是,债市必然出现转折,过热的行情会不断降温,而且持续时间会很长,这会立即对期限错配产生必然的纠正作用,无论是机构和个人,在债市不断降温回归理性的过程中,都会不断调整仓位,这样就会产生螺旋作用,调动整个市场的力量,推动债券市场持续降温回归理性,推动投资者改善期限配置,避免债券市场产生大的波动风险,有利于维护债券市场稳定运行。
第三个看点就是,很可能为未来的货币政策做准备,如果债券市场持续降温,而且经济运行到特定时期,出现了货币政策调整的有利时机,那么央行的借入国债操作就是提前为货币政策做好了铺垫,特别是如果未来出现了加息的时机,有借入国债的提前铺垫,以及债券市场的提前降温,那么在加息之后,债券市场就不容易出现剧烈震荡波动,这是央行进行国债操作的主要目的所在。
当然,央行的国债操作并不止是借入国债,还有买入国债,从债券市场直接买入国债,这个就是债券市场过于低迷的时期,央行为了稳定债券市场运行,改善债券市场预期,主动从市场投资者手里购买国债,推动债券市场向上运行,这就不是融资融券所能比拟的了,是主动地进行债券市场干预,并且也是规模较大时间较长的,总之央行国债操作是对债券市场的宏观调控,有利于维护债券市场的平稳运行。
财经号声明: 本文由入驻中金在线财经号平台的作者撰写,观点仅代表作者本人,不代表中金在线立场。仅供读者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。同时提醒网友提高风险意识,请勿私下汇款给自媒体作者,避免造成金钱损失,风险自负。如有文章和图片作品版权及其他问题,请联系本站。