“速冻一哥”安井食品今日港股上市，破冰A+H扬帆出海

  2025年7月4日

  来自厦门海沧的

  安井食品集团股份有限公司

  （以下简称“安井食品”）

  成功在港交所发行上市

  股票代码：2648.HK

  发行价格：60.00港元/股

  这也是国内首家“A+H”上市的速冻食品龙头

  截至午间收盘

  安井食品H股报58.4港元/股

  成交额超5.42亿港元

  ▲安井食品H股上市鸣锣

  此次安井食品（2648.HK）全球发售H股基础发行量约为3999.47万股，募集资金约为23.9968亿港元（约合21.91亿元人民币）。高盛和中金公司为其联席保荐人。安井食品于2017年在A股上市（603345.SH），登陆港股后成为福建第一家实现“A+H”上市的食品公司。

  ▲安井食品集团股份有限公司 图源：公司官网

  本次港股上市安井食品获得了多位基石投资者的追捧，共计认购9000万美元（约合7.06亿港元，或6.45亿人民币）。基石投资者包括上海景林（景林场外掉期，华泰国际非全权委托持有）、香港景林、Hosen Capital（厚生投资）、QRT、FCP Domains、NonaVerse等。

  安井食品希望借助此次赴港上市推动国际化战略及海外业务布局，建立与国际资本市场紧密相连的资本平台，并进一步提高综合竞争力。本次港股IPO募集的资金计划投向5个方面：

  约35.0%用于扩大销售及经销网络；

  约35.0%用于提升采购能力、优化供应链及搭建供应链系；

  约15.0%用于将业务营运数字化；

  约5.0%用于产品开发及技术创新；

  约10.0%将拨作营运资金及一般公司用途。

  安井食品是国内速冻食品龙头，于2001年在厦门成立，一路披荆斩棘成为行业一哥，目前主营三大业务：

•   速冻调制食品：如鱼豆腐、鱼丸、撒尿肉丸及烤肠等；

•   速冻菜肴制品：如小龙虾、小酥肉、虾滑、牛肉/羊肉卷、蛋饺及酸菜鱼等；

•   速冻面米制品：如烧麦、奶香馒头、手抓饼及红糖发糕等。

  根据弗若斯特沙利文的资料，中国的速冻食品行业竞争激烈且分散，2024年五大参与者的市场份额合计为15.0%。如按2024年收入计算，安井食品是中国最大的速冻食品公司，市场份额为6.6%。

  其中，安井食品在速冻调制食品市场排名第一，是第二名的约五倍；在速冻菜肴制品市场排名第一，超过该市场第二名至第四名的市场份额总和；在速冻面米制品市场排名第四。

  01.

  “产品+销售+生产”三大核心能力

  稳固的市场地位展现出安井食品强大的核心竞争力。招股书将其概括为3大方面的能力：产品开发能力、销售网络拓展能力及生产能力。三者共同驱动形成了飞轮效应。

  ▲业务模式及核心竞争力 图源：招股书

  在产品方面，安井食品持续推出横跨不同品类的大单品，打造出兼顾多样化市场需求及产品质量的产品组合，提升品牌知名度。2024年，安井食品共拥有39个营收超过人民币1亿元的大单品，其中四款产品年收入超过人民币5亿元。“安井”品牌自2010年被认定为”中国驰名商标”。

  ▲安井食品产品矩阵 图源：招股书

  销售渠道方面，依托经销商网络，安井食品在全国实现了全渠道、全区域的销售覆盖，触达多样化消费场景下的企业客户和个人消费者。2024年公司拥有2017个经销商，覆盖全国的所有一线及二线城市，以及超过250个低线城市，贡献了81.9%的收入。此外，安井食品还拓展了KA客户、特通直营客户以及新零售和电商平台等销售渠道。

  在生产端，安井食品采取了销地产和集中生产相结合的策略。安井食品战略性地在业务规模较大的地区建立生产基地，从而优化物流成本、快速响应市场变化，建立成本竞争优势。截至2024年底，安井食品在全国运营12个生产基地，以及一个位于英国的海外生产基地。2024年总产能利用已达97.2%，因此亟需进一步提升全球生产能力。

  招股书显示，2022年、2023年和2024年，安井食品收入分别约为121.06亿元、139.65亿元、150.30亿元人民币；同期经调整净利润分别约为11.51亿元、15.20亿元、16.15亿元人民币；毛利率分别为21.2%、22.6%及22.7%。

  ▲安井食品过往3年收入 图源：招股书

  02.

  扬帆出海加速国际化

  在本次赴港上市的多重理由之中，推动国际化战略及海外业务布局是市场的关切。

  目前安井食品在海外的销售占比不高，2024年仅为总收入的1.1%。2021年，安井食品收购并控股了英国的“功夫食品”以此进军海外市场。截至2024年底，安井食品拥有一个英国生产基地，主要生产饺子及其他食品，销往欧洲市场，如英国、荷兰、意大利及法国等。

  ▲英国“功夫食品”部分产品 图源：功夫食品公众号

  招股书披露，安井食品的海外扩张计划分为3个部分：

  01

  加强海外销售渠道及经销网络。比如在东南亚、澳洲、北美及欧洲市场进行品牌建设和营销活动，寻求与成熟经销商、餐饮公司合作，并建立专职海外销售团队，同时针对性地开发新产品。

  02

  全球采购及全球供应链搭建。改善原材采购，以具竞争力的价格获得及经优化的供应链从而把握全球市场机遇，包括东南亚、澳洲、北美及欧洲等地区的海外华人及东南亚庞大的清真食品市场。据披露，预制菜肴产品已在申请清真认证。

  03

  建立迎合海外市场的生产设施。或在海外市场建立新的生产基地，或收购、投资适当的目标公司，以提高全球生产能力。

  03.

  遍布全国的属地化生产基地+研发体系

  招股书披露，安井食品的研发活动以厦门和无锡的研发中心为核心，并依托全国各生产基地的研发部门，形成覆盖全国的研发能力。在研发策略上采取“市场导向+技术创新”的方针，并通过“产地研”的策略，能够快速推出融合区域特色食材和料理风格且有市场潜力的产品。

  值得一提的是，安井食品的研发中心已获认定为国家级企业技术中心，为速冻鱼糜产品行业中第一家，亦是截至2024年底唯一一家获此认定的研发中心。

  此外，安井食品还在全国各地的生产基地设立多个重点实验室。其中，厦门研发中心的研发实验室为获中国合格评定国家认可委员会所认可的“CNAS国家级实验室”称号。

  ▲安井食品的CNAS证书 图源：安井食品公众号

  截至2024年底，安井食品拥有508名专业人员组成的研发团队，在中国拥有419项专利。

  未来，安井食品计划通过5个方面的策略

  1 巩固领先市场地位

  2 提升销售网络

  3 提升数字化及智能化生产

  4 拓展海外业务

  5 吸引、培养及激励人才

  巩固在中国速冻食品行业的领先地位

  同时提升盈利能力

  进一步拓展广阔的海外市场

  安井食品发展历程

  2001年

  在厦门成立

  2007年

  差异化战略发展速冻面米制品

  2010年

  “安井”商标被认定“中国驰名商标”

  2015年

  奠定速冻调制食品市场领先地位

  推出4个大单品，构建全国经销网络

  研发中心被认定为国家企业技术中心

  2017年

  上交所A股上市

  厦门实验室荣获「CNAS国家实验室」

  2018年

  布局速冻菜肴制品市场

  2020年

  首次成为年收入最大的中国速冻食品公司（据弗若斯特沙利文资料）

  2021年

  收购英国“功夫食品”多数股权，拓展海外市场

  2023年

   产能首次突破100万吨