下周股市三大看点 水皮：两个利好累加

下周，国家统计局将公布1月CPI、PPI数据，美联储将召开闭门会议，FOMC将公布货币政策会议纪要。国内成品油也将开启新一轮调价窗口，业内预计上调的概率较大。

1月PPI同比或延续回落

2月16日，国家统计局将公布1月CPI、PPI数据。中泰证券预计，2022年1月CPI同比下行至1.3%，PPI同比延续回落至9.5%。北大国民经济研究中心预计，1月CPI同比上涨0.8%，PPI同比增速9.5%。

“今年春节前的物价表现明显弱于季节性，1月以来，在生猪出栏节奏加快的背景下，猪肉价格有所回落;1月上旬鲜菜价格持续回调，临近春节才有所回升，鲜果价格也有所上涨。另一方面，局部地区疫情反复和就地过年的影响下，CPI非食品项或将受到拖累。”中泰证券预计，2022年1月CPI同比下行至1.3%。

PPI方面，中泰证券分析，1月以来，受地缘政治及突发事件频出的影响下，原油价格大幅上涨，有色金属价格也同步上行。而受大宗商品价格波动影响，1月制造业PMI主要原材料购进价格和出厂价格指数均由降转升。而1月钢铁、水泥等主要由国内定价的工业品价格有所下行。其预计1月PPI同比增速或将延续回落至9.5%。

北大国民经济研究中心也预计1月PPI同比增速9.5%，CPI同比增速预测值更低，为0.8%。其理由是，受各地保民生措施和春节前生猪加速出栏、消费需求相对回落叠加供给回升以及部分地区防控措施的升级导致服务业需求恢复不足的影响，食品价格和非食品价格均呈现环比上涨趋势，预计1月CPI同比上涨0.8%，环比0.3%。

美联储FOMC将公布会议纪要

2月17日，美联储FOMC将公布货币政策会议纪要。在1月的FOMC声明中，美联储提到“很快”将“适合”加息，清晰地表明3月加息即将到来，不过对于具体的政策路径，鲍威尔在新闻发布会问答环节多次强调，官员们并未做出任何决定，并表示FOMC需要保持灵活应变，不排除任何选择。

近期，多位美联储大员重申支持3月加息。日前，克利夫兰联储行长Loretta Mester表示，有理由更快加息。高盛更是大胆预测，今年将会有5次加息，明年料将加息3次。印尼央行预计，美联储在2022年加息4次，3月开始加息。

周五，一张有关美联储2月14日将召开闭门会议的公告截图，在国内外的社交媒体和朋友圈内几经传播。美联储官网公告确实有上述会议，美联储理事会审查和决定联邦储备银行收取的预付利率和贴现率。一时间，金融市场对于美联储随时可能加息的猜测，似乎正变得“草木皆兵”。

成品油价迎新一轮调价窗口

2月17日24时，国内成品油开启新一轮调价窗口。本轮价格周期内，原油整体走高，因此在春节前夕，国内零售价如期上调之后，新一轮变化率始终维持正向区间发展。据金联创测算，截至2月11日第六个工作日变化率3.05%，参考油种均价90.58美元/桶，国内汽柴油应上调150元/吨。

金联创预计，后期原油或承压震荡为主，不过距调价窗口仅剩4个工作日，受惯性影响，本轮零售价上调概率依然较大，预计上调幅度或100元/吨左右。

下周解禁：两公司限售股上市 数量超10亿股

Wind数据显示，下周沪深两市限售股上市数量共计41.98亿股，以2月11日收盘价计算，市值约为1170亿元，均较本周环比略有减少。个股上，中信证券、福莱特解禁数量超过10亿股，立华股份、隆平高科、涪陵电力、金河生物、正平股份等解禁数量均超过1亿股。

中信证券本次上市的是A股配股配售的15.52亿股人民币普通股，将于2022年2月15日起上市流通。配股上市后，公司A股股本总数变更为122亿股。2月11日，中信证券股价创60日新高，收盘报25.69元/股，较配股发行价格14.43元/股高出78%。

西部证券认为，中信证券A股配股正式落地补充资本金后，将更多发展股权衍生品等创新业务，整体业务结构有望大幅优化，ROE预计将维持在10%以上。参考可比公司，给予公司2022年2倍PB的估值，目标股价为34.7元/股，首次覆盖给予“买入”。

福莱特本周股价接连下跌，周跌幅超过15%。该公司日前发布公告称，本次上市流通的限售股为首次公开发行限售股，数量为11.59亿股，占公司股本总数的53.99%，将于2022年2月15日起上市流通，共涉及8名股东，分别为阮洪良、阮泽云、姜瑾华、赵晓非、陶虹强、陶宏珠、姜瑾兰、诸海鸥。

立华股份在限售股上市前已有股东减持。公告显示，立华股份副总裁张康宁截至2022年2月9日合计减持公司股份28万股，特定股东艾伯艾桂在本次减持计划期间累计减持227.63万股，约占公司总股本的0.56%。两股东减持计划时间已过半，尚未实施完毕。

隆平高科11日跌逾6%，报18.76元/股。该公司本次限售股上市数量为1.94亿股，占总股本的14.7%，上市流通日期为2022年2月15日。涪陵电力、金河生物11日跌幅均在4%左右，两公司解禁的均是非公开发行限售股，上市日前均在2022年2月14日，数量均为1.4亿股。

水皮：两个利好累加 量变到质变

趋势的形成是需要过程的，这个过程也可以看成是量变到质变的过程。

周五沪深股市最强的两个板块，一个是房地产，另外一个就是大金融，其实这两个板块互相之间是有关联的。

房地产会持续走强是因为政策层面上是利好不断。去年11月底的时候，实际上市场已经出现了政策底。但那个时候大家惊魂未定，所以市场还有个反复。直到近期我们才看到房地产市场的趋势慢慢在转暖。

一方面最近有两个措施对房地产是非常有利的：一是保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，等于释放了银行的“手脚”。另外对于房地产市场的资金监管又做了一个统一的政策，实际上是对房地产企业资金的松绑。

这两个利好累加起来之后，房地产板块开始持续走强，根本性的好转有了动力。当然现在房地产板块还远远没有到持续上升的地步，仅仅是走出了情绪底。

与此形成鲜明对比的是大金融。周五保险、银行、证券都在涨幅榜的前列，尤其是保险在涨幅榜的第一位。

大金融的走强也是一个慢慢形成趋势的过程，一方面房地产实际上对大金融形成了最大的制约。去年整个大金融的低迷和房地产板块的低迷是有根本性关系的。另外一方面流动性是相当充裕的，因为“宽信用”政策是显而易见的，降准降息还在路上。

最新的金融数据，1月货币供应量M2同比增长9.8%，这个数据是相当的高。有经验的投资者都知道，这意味着流动性在目前的市场上是相对充裕的。社融也达到6万亿的规模，这个数据也是非常的给劲。

大金融都是“玩钱”的，流动性多了，营收基础也就打得更加扎实了。大金融的业绩增长，一定程度上又有了一个保障。

现在金融和房地产两个板块持续走强，而且形成了一个良性的互动。应该讲趋势在慢慢地形成的过程中。

今天大盘跌了不少，主要还是深圳市场。大多数个股也都是下跌的，下跌的个股数量高达4044家。

在走强的板块中，除了大金融和房地产之外，就是能源，煤炭行业。这两个板块是稍微有所反弹，当然出现分化也是很有意思的一个现象。

特别是能源金属行业，实际上是锂电的反弹。但是龙头指标股宁德时代却出现了大幅度的下跌，并且已经跌破了500元/股的整数关。最近一周，宁德时代的跌幅是相当大的，直接带动今天创业板下跌了2.84%，也拖累了深成指今天下跌了1.55%。

水皮一直说，希望市场放量，放量，再放量。但是今天的成交量达到9900亿，差一点点到1万亿。量是放了，但结果却是放量下跌。

一句话点评：量变到质变。

低估值股表现亮眼 A股短期反弹一触即发

107.44亿元

Wind数据显示，本周北向资金累计净流入107.44亿元，其中沪股通资金净流入173.54亿元，深股通资金净流出66.10亿元。

2月11日，A股市场震荡下跌，创业板指下跌2.84%，跌破2750点。本周，三大指数表现分化，上证指数累计上涨3.02%，深证成指、创业板指分别累计下跌0.78%、5.59%。创业板指自2021年11月的高点至今累计跌幅达22%。

分析人士表示，市场在开年之后连续震荡，尤其创业板跌幅较大。市场资金向高股息低估值行业转移，短线风险释放较为充分，短期反弹一触即发。

创业板指继续调整

本周，低估值板块持续走强，赛道股则持续调整。申万一级行业中，煤炭、石油石化、建筑装饰行业本周涨幅居前，分别上涨13.86%、7.98%、7.85%。电力设备、电子、医药生物行业跌幅居前，分别下跌8.18%、3.32%、2.73%。本周“赛道股之王”宁德时代累计下跌17.32%，药明康德(维权)、隆基股份等赛道股也显著调整。而低估值的中国平安、中国交建、中国建筑等则在本周显著上涨。

低估值板块和赛道板块的分化表现也体现在指数上，上证指数本周累计上涨3.02%，深证成指、创业板指本周分别累计下跌0.78%、5.59%。指数分化背后，本周超2900股上涨，不到1700股下跌，多数股票跑赢深证成指、创业板指。

对于创业板指持续调整的原因，川财证券首席经济学家陈雳表示，近日创业板指回落幅度较大，主要是受到以宁德时代为代表的新能源板块下跌拖累。

私募排排网基金经理夏风光表示，近段创业板的弱势，直接原因是核心成分股的持续下跌，市场情绪受到较大影响。进一步从估值的角度来看，当前主要的宽基指数中以创业板指数的估值为最高，过高的估值水平，对市场情绪变化更为敏感。

资金加仓低估值股

从资金面来看，北向资金虎年以来连续5个交易日净流入沪市，连续5个交易日净流出深市，体现出明显的沪强深弱特征，这与市场表现较为一致。

Wind数据显示，本周北向资金累计净流入107.44亿元，其中沪股通资金净流入173.54亿元，深股通资金净流出66.10亿元。

从本周沪股通、深股通十大活跃股情况来看，中国平安、招商银行、紫金矿业获北向资金净买入金额居前，分别净买入31.31亿元、23.91亿元、22.30亿元。宁德时代、隆基股份、药明康德遭北向资金净卖出金额居前，分别净卖出19.88亿元、15.38亿元、7.27亿元。由此可见，北向资金明显加仓低估值股而减仓赛道股。

从主力资金流向来看，Wind数据显示，本周两市主力资金净流出518.26亿元，相较前期大幅减少，其中创业板主力资金净流出243.35亿元，上证主板净流出35.61亿元，主力资金显著流出创业板。申万一级行业中，本周银行、有色金属、建筑材料行业主力资金净流入金额居前，分别净流入44.02亿元、31.98亿元、9.49亿元；电力设备、医药生物、电子行业主力资金净流出金额居前，分别净流出137.27亿元、131.88亿元、113.33亿元。主力资金主要流入低估值板块，而明显流出赛道股所在板块。

从个股情况来看，Wind数据显示，本周中国平安、紫金矿业、中国移动等低估值品种获主力资金净流入金额居前，宁德时代、药明康德等赛道股遭主力资金净流出金额居前。

夏风光表示，今年市场波动预期增加，市场资金向高股息低估值行业转移，大金融、大基建行业等估值处于历史低位附近，且有高股息作为保护，符合宽信用受益方向。

后市有望企稳反弹

机构人士认为，对于市场的结构性调整不必过度担忧。

华泰证券策略首席分析师张馨元表示，1月社融数据“开门红”，稳增长节奏进一步确认，A股估值有望企稳。

中信建投证券首席策略官陈果认为，当前市场情绪已到近3年最低点，主要股指和行业均已充分调整，后续具备反弹基础，对于春节后市场的企稳反弹抱有信心。

华西证券首席策略分析师李立峰表示，当前A股整体估值合理，多数申万一级行业估值位于2010年以来中位数以下，具备一定安全边际，2月份A股有望迎“超跌反弹”。鉴于海外货币政策收缩预期较强，在三月美联储议息会议落地前，全球风险资产仍将受到一定扰动，预计A股更多还是以结构性行情为主。

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