财报速览｜如何读懂力量钻石？

作者｜LZ

来源｜睿蓝资本

力量钻石是人造金刚石【1】高新技术企业，产品培育钻石【2】、金刚石单晶【3】和金刚石微粉【4】。

2022年收入9.06亿元，比2021年4.98亿元增长81.85%；净利润4.60亿元，比上一年2.39亿元增长92.12亿元；扣非净利润4.37亿元，比上一年2.29亿元增长90.53%。这三个关键指标均创出历史新高，且保持了极高成长性。

一，收入、净利润与各季度关系分解

9.06亿收入中，第一季度占21.19%，第二季度占28.26%，第三季度占25.06%，第四季度占25.61%。2021年各季度收入分别是16.96%、26.91%、25.30%、30.92%。相比，2022年各季度更为均衡。

三个主要产品培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶占营业收入42.89%、34.89%、19.24%。2021年分别是39.57%、31.25%、27.55%。虽然金刚石占比下降了8.31个百分点，但绝对收入上升了3700万元。

主营业务收入占营业总收入97.03%，主业十分清晰。

4.60亿归母净利润中，各季度分别占21.96%、30%、24.13%、23.91%。4.37亿扣非净利润中，各季度分别占22.25%、31.12%、24.49%、22.06%。

2022年扣非净利润占归母净利润比95%，2021年占95.42%，2020年占92%。我们发现，非经常性损益对公司影响并不大。

二，毛利率、净利润与主要产品数据指标

总体毛利率63.29%，比2021年64.07%下降0.78个百分点。2017-2020年毛利率分别是46.92%、50.85%、43.95%、43.59%。

销售净利率50.78%，比2021年48.07%上升2.71个百分点。2017-2020年净利率分别是29.79%、35.41%、28.53%、29.81%。

三个主要产品培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶毛利率分别是79.25%、54.00%、52.70%。与2021年相比，-2.13个百分点、+3.98个百分点、-5.23个百分点。导致这些变化的原因是原材料价格上升、销售价格上升与下降。

三，营业成本、营业总成本与费用

营业成本3.33亿元，培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶分别对应比例是24.24%、43.72%、24.80%。

营业成本占营业收入36.70%，2021年这个指标是35.94%。

营业成本占营业总成本3.96亿元的84.09%，2021年这个指标是76.49%。

销售费用603.08万元、管理费用1666.88万元、研发费用4405.55万元、财务费用-1568.74万元，与2021年对比分别是8.41%、9.07%、65.92%、-747.51%。

四费总合5106.77万元，占营业总成本12.89%。

四，公司在2022年的重要变化因素

下面这些因素和事实构成和影响了力量钻石在过去一年的重要价值变动，是观察和衡量企业价值不可忽略的前提，是企业持续发展的重要信息，也有助于更好理解这家企业。

2022年力量钻石获得授权专利51项，其中发明专利8项。目前公司已经批量化生产15 克拉以下大颗粒高品级培育钻石，处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石已突破30克拉。

它采取的是“预测销售、订单驱动、适度备货”相结合生产模式，生产制造中心下设金刚石单晶事业部、金刚石微粉事业部和培育钻石事业部分别负责金刚石单晶、金刚石微粉和培育钻石的生产制造工作。它所制造的人造金刚石产品属于下游客户生产过程中的关键材料之一。

它所需的原材料主要为金刚石单晶、石墨粉、金属触媒粉、添加剂等。产品主要采用直销模式进行销售，直销比例占80.96%，国内占68.51%、境外31.49%。

它在人造金刚石生产的关键技术和工艺控制方面拥有自主知识产权，掌握了包括原材料配方技术、新型密封传压介质制造技术、大腔体合成系列技术、高品级培育钻石合成技术、金刚石微粉制备技术。

它在线锯用微粉以及IC芯片超精加工用特种异型八面体金刚石尖晶、超细金刚石单晶、高品级大颗粒培育钻石等特种金刚石产品细分市场具备领先优势。

它的客户群体涵盖国内金刚石线锯生产的主要企业，“线锯用微粉”国内市场份额处于行业领先地位。它的“400目-1000目超细金刚石单晶”产品，可实现尺寸误差范围0.3μm -0.03μm的超高精加工。

它获得了河南省高新技术特色产业基地首批骨干企业、河南省新材料行业20强企业、河南省科技小巨人培育企业、商丘市科学技术进步奖及多项河南省科技厅颁发的科学技术成果奖。

它在2022年生产了199663.23万克拉钻石，比2021年增加49.82%；销售了191655.86万克拉，产销率95.99%，比2021年增加42.49%；库存量43873.78万克拉，比2021年增长22.33%。

纳入它合并范围的子公司共5户，新纳入合并财务报表的主体增加了1户，新增的是LI LIANG DIAMOND USA INC （简称“美国力量”）。子公司最易被忽略的是力量钻石香港有限公司，它是公司最重要的培育钻石境外销售平台，它实现了2.68亿元销售收入，占到了总收入的29.67%，占培育钻石收入的68.99%，且实现了净利润1.04亿元，等于归母净利润的22.60%。

它在2022年共有80名研发人员，比上一年增加了31人。这在力量钻石595名现有员工的占比是13.45%。2022/2020研发投入占营业收入比4.86%、5.33%、4.07%。

五，现金流

测算“现金流”的三项指标——经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额两正一负，分别5.14亿元、-1.58亿元和4.04亿元，这三个指标比2021年增减38.69%、207.17%、1386.85%。

我们可以判断出它正处于高速发展期，销售呈现快速上升，经营活动中大量货币资金及时回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。

力量钻石在2022年末的现金及现金等价物净增加额2.79亿元，这比2021年增加了6141.57%。

我们通过《财务报告》进一步追溯了导致力量钻石这些数据的变化原因，公司解释是：投资活动现金流出较上年同期增加1025.83%，因为本期投资（理财产品）和购建固定资产支付的现金增加；筹资活动现金流入较上年同期增加1153.31%，因为本期定期发行股票收到的现金增加；筹资活动现金流出较上年同期增加114.87%，原因“偿还银行贷款”支付的现金增加。

六，资产及负债

因为定向增发，货币资金30.72亿元，比2021年增加1095.33%，这个数据占总资产比重49.51%。

应收账款1.57亿元，比2021年增加158.98%，占总资产2.54%。

它的存货2.05亿元，比2021年增加57.69%，占总资产3.31%。

因为募投项目陆续投产和同时定向增发导致总资产大幅上升这两个原因，固定资产9.98亿元，比2021年增加63.88%，这个指标在总资产中仅次于货币资金，占16.08%。

在建工程2.02亿元，比2021年增加633.47%，占总资产比重3.25%。

力量钻石的短期借款从2021年1100万元降到了2022年的0。但长期借款从4494万元增加到了2.67亿元。我们发现，它在2022年向中信银行贷款了24000万元用于宝晶新材料工业金刚石及合成钻石智能化工厂项目建设，并招商银行贷款了6000万元用于采购生产设备及相应配套的检测、辅助设备等固定资产。

七，募资及项目

它在2021年9月公司首发上市募集资金净额27.37亿元，2022年8月向特定对象增发实际募集资金净额38.91亿元。两次募资净额66.28亿元，投入必要的项目用于扩大产能及增加研发能力。

这些项目的动态是：

首发的宝晶新材料工业金刚石及合成钻石智能化工厂建设项目2022年10月进度为100%，已累计实现收益13983万元；首发的研发中心建设项目进度为0；首发的补充流动资金进度为0。

再融资募投项目的商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目产能建设进度4.75%，商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目研发中心进度为0，力量二期金刚石和培育钻石智能工厂建设项目进度16.51%，2.1亿元补充流动资金进度100%。

八，税率及各主体纳税比例

2021年12月29日，公司通过高新技术企业认定复审，取得河南省科学技术厅、河南省财政厅、国家税务总局河南省税务局联合批准颁发的高新技术企业证书，有效期三年，2021年至2023年减按15%的税率计缴企业所得税。

科美钻属于小型微利企业，报告期内按20%的税率计征企业所得税。

子公司力量香港从2018年4月1日开始适用两级税率，年应评税利润不超过200万港元，按8.25%的税率缴纳利得税；年应评税利润超过200万港元部分，按16.50%缴利得税。

九，股东与股份

创始人、控制人邵增明持股33.19%，其母李爱真持股13.80%，合计直接控制46.99%。持股2.45%的第三大股东商丘汇力金刚石科技技服务中心（有限合伙）为力量钻石员工持股平台公司，邵增明、李爱真共持汇力金刚石有限合伙50.38%。

前十股东中新增加的股东有增持至1.64%的安联环球投资新加坡有限公司-安联神州A股基金，从1.31%增至1.64%。南京瑞森合伙在2022年第四季度增持1.19%。

十大流通股东没有公募基金持股，新增三个机构分别安联神州A股基金、铭基国际投资公司和大步牛紫龙壹号私募基金。另外太平人寿的两个保险基金149万股。

创始人、控制人邵增明任董事长及总经理。其1981年12月出生，大专学历，高级工程师。2010年11月至2016年3 月，任力量有限执行董事、总经理；2016年3月至今，任力量钻石董事长、总经理。2015年12月至今，任科美钻执行董事；2018年7月至今，任河南宝晶执行董事、总经理。

1982年12月出生张存升，任董事、技术总监、总工程师。周智华任主管销售的副总经理，贺凌云任主管生产的副总经理，童越任财务总监、董事会秘书。

十，2023年经营计划

集中全力完成新厂区建设，保障力量二期和商丘力量建设项目快速投产。

厘清技术升级目标及思路、创新产品。第一、进一 步扩大培育钻石产品整体营收占比；第二、保障金刚石单晶产品核心客户供应；第三、扩大金刚石微粉产品技术优势，保持在光伏新能源领域中的领先优势。

注释与参考

【1】人造金刚石：通过模拟天然金刚石生长环境采用科学方法人工合成的金刚石。

【2】培育钻石/合成钻石：指人造金刚石单晶中质优粒大可以用于制作首饰的宝石级人造金刚石单晶。

【3】金刚石单晶：指符合GB/T 23536-2009规定标准的人造金刚石单晶体。

【4】金刚石微粉：指金刚石单晶经破碎、球磨等工序形成微米或亚微米级金刚石粉体。

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来源：睿蓝资本（ID:realan808）