轻松理解期权的交易基础：看涨VS看跌期权

期权最重要的一个概念就是通过期权合约来买卖未来某个标的资产的权利，一般投资者都是通过期权买卖某个标的资产的上涨与下跌来获得差价利润。

很多人不理解期权是怎么个交易模式，因为期权的报价跟传统的股票报价很不一样，下面是50ETF期权的报价图，呈现的是像T型的报价。

图中的看涨期权（又称认购期权）和看跌期权（又称认沽期权）是期权里面最基础也是最重要的概念。

图中很多价格都是期权合约的价格，之所以有这么多价格是为了平抑期权的价值，投资者可以通过判断购买不同价值的合约带来不同涨幅的收益。

看涨和看跌期权分为四个交易方向，看涨分为买入认购和卖出认购，看跌分为买入认沽和卖出认沽

买入一份认购看涨期权

►认为50指数行情会上涨（牛市看涨行情）

►最大风险仅限于所支付的期权权利金

►最大收益是没有上限的

卖出一份认购不看涨期权，（卖方与买方是对手方，所以买方看涨，卖方就不看涨）

►认为50指数行情将下跌（熊市看跌行情）

►最大收益仅限于收到的期权权利金

►潜在的风险可能是无限的（当股价上涨时）

►可以与其他头寸相组合，有效控制风险

再来解读下看跌期权，看跌期权又称为认沽期权，分为买入认沽和卖出认沽。

买入一份认沽看跌期权

►认为50指数行情会下跌（熊市看跌行情）

►最大风险仅限于所支付的期权权利金

►最大收益为行权价减去支付的期权权利金

卖出一份认沽不看跌期权，（卖方与买方是对手方，所以买方看跌，卖方就不看跌）

►认为50指数行情将上涨（牛市看涨行情）

►最大风险为行权价减去收到的期权权利金

►最大收益仅限于收到的期权权利金

►可以与其他头寸组合，有效控制风险

用生活中的例子来解释什么是看涨期权？

为了更好地解释看涨期权概念，我们以买房为例来进行解释。

假设小明计划购买一套房，当前房价为200万。他希望观望一段时间，但担心房价上涨导致购房资金不足。

因此，小明与房地产商签订了一份合约，规定在一年后，无论房价如何变动，小明都有权以200万购买这套房子。然而，为了确保这个权利，小明需要支付2万元的合约费（权利金）。

未来可能发生的三种情况如下：

1. 房价上涨：

- 一年后，如果房价上涨，小明仍然可以使用200万购买这套房子，但他支付的2万元合约费将不予退还。此时，小明拥有的期权是实值期权，因为看涨期权的执行价格低于当时的实际价格。

2. 房价大跌：

- 一年后，如果房价大幅下跌，小明可以选择放弃这个合约，而无需支付2万元合约费。因为以当时的市价购房，即使损失了合约费，小明依然是获利的。在这种情况下，小明拥有的期权是虚值期权，因为看涨期权的执行价格高于当时的实际价格。

3. 房价未变：

- 一年后，如果房价没有变化，小明可以选择是否行使合约或者放弃，无论小明选择行权还是放弃，他都将损失2万元的合约费。此时，小明拥有的期权是平值期权，因为看涨期权的执行价格等于当时的实际价格。

对小明而言，他的最大损失是2万元的合约费。通过支付这个费用，他锁定了房价波动的风险，在不确定的市场中获得了一定的安全感。

小明的行为叫买进看涨期权，最大损失就是合约费，如果明年房价如果低于200万，小明也就不会去履行这个合约，这时候选择自己按市价买房更划算。

等到明年房价超过202万元，小明才是赚钱的，因为他用了2万元的固定合约费支出。

计算看涨期权的盈亏平衡点，即是买进看涨期权的收益与损失相抵消的点：

公式： 买进看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金

为什么说期权是有杠杆的？

期权被认为具有杠杆效应，是因为投资者在购买期权时只需支付权利金（期权费用），而不必支付标的资产的全价。这使得投资者能够用较小的资本投入控制更大的头寸，放大了潜在的收益和风险。

如果小明花了2万元买了看涨期权，明年房价涨到230万，小明赚了28万元（230万 - 200万 - 2万元）。相当于用2万元赚了28万元，收益是14倍。

买进看涨期权（也叫认购期权）的定义是：当预期标的价格上涨，投资者可以选择买入看涨期权，使用较少的资金获取标的价格上涨带来的杠杆收益。

为什么房地产商愿意签这笔合约呢？

对于房地产商来说，明年房子涨价的可能性也不大，不如签约赚取合约费（权利金）。

房地产商的行为，叫卖出看涨期权。不管房价涨跌，房地产商最大的收益就是权利金，也就是2万元的合约费。

什么情况下对房地产商最有利呢？

明年房价不上涨，或者仅仅是小跌。不上涨，小明就不会履约，等于房地产商白赚2万元合同费；小跌，小明更不会履约，房地产商持有的房子损失也不大。只有明年房价超过202万元，房地产商才是亏钱的。

所以我们可以得到卖出看涨期权的盈亏平衡点如下

公式：卖出看涨期权的盈亏平衡点=行权价格+权利金

那什么是看跌期权呢？

假设小张拥有一套房子，当前市值为200万，但他担心未来房价可能大幅下跌。因此，小张与房地产中介签订了一个合同，规定在一年后，小张有权以200万的价格将房子卖给房地产中介。

为了获得这个权利，小张需要支付2万元的权利金。这个合同给予小张在未来以固定价格卖出房子的权利，而他的最大损失仅为支付的权利金。只有当明年房价跌破198万元时，小张才会盈利，因为他的支出是固定的2万元权利金。

买入看跌期权的盈亏平衡点计算公式为：

公式：买入看跌期权的盈亏平衡点=行权价格−权利金

买入看跌期权（认沽期权）的定义为：当投资者预期标的证券价格将下降时，可以选择买入看跌期权。

买入看跌期权是一种有效的做空工具，相当于为投资组合购买了保险。特别是在某些交易策略中，如网格交易，投资者可能担心市场的大幅下跌。通过购买看跌期权进行对冲，投资者可以有效地保护自己免受意外风险的影响。

房地产商的这种行为怎么理解？

房地产中介的行为类似于卖出看跌期权，其最大收益来自于收取的权利金。在这种情况下，房地产中介与小张签订了合同，允许小张在未来的某个日期以特定价格将房子卖给房地产中介。小张需要支付2万元的权利金以获得这个权利。

卖出看跌期权的盈亏平衡点计算公式为：

公式：卖出看跌期权的盈亏平衡点=行权价格−权利金

如果明年房价不下跌，小张将不会行使权利，房地产中介则可以保留所收取的2万元权利金，即使未实际购得房产。只有当房价跌破198万元时，房地产中介才会遭遇亏损。

卖出看跌期权的定义是：当投资者预期未来证券价格不会下跌时，他们可以选择卖出看跌期权，从中获得权利金收益。

大部分的新手投资者通常倾向于购买看涨或看跌期权，以小博大。相比之下，经验丰富或大资金的投资者更倾向于卖出看涨或看跌期权，通过获得权利金来增加收益。

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