全网最详细50ETF期权交易规则介绍

ETF期权是一种股票市场上的金融衍生品，它是在交易所上市交易的期权合约，其标的资产是某个特定的交易所交易基金（ETF），如上证50指数ETF或沪深300指数ETF等。持有ETF期权的投资者有权利在未来特定的时间内以特定的价格买入（认购期权）或卖出（认沽期权）相应的ETF份额。ETF期权的交易方式和特点与普通的股票期权类似，但其标的资产为ETF而不是单个股票。ETF期权通常被用于对冲、投机或套利等目的。

以50ETF期权为例子来解释下期权的交易规则。

一、 期权交易合约

1，两种合约类型，分别是认购期权和认沽期权。

投资者可以选择买入认购期权或者卖出认购期权，也可以选择买入认沽期权或者卖出认沽期权。这样，就有了更多的投资选择。

2，合约单位。

ETF期权每张合约对应的是10000份ETF。举个例子，如果你买入一张ETF认购期权，并且在到期日行权，那么你就可以以行权价购买10000份ETF。

3，到期月份。到期月份可以分为当月、下月、下季和隔季。

比如现在是2024年2月的话，那到期月份分别就是2月、3月、6月和9月。

4，最后交易日。

最后交易日指的是到期月份的第四个星期三，如果遇到法定节假日，那就顺延一下。这也就是期权的到期日，过了这个日子，期权就自动摘牌了，变成废纸一张了。

5，行权日。

行权日和最后交易日是一样的，都是从早上9:15到下午15:30，不过增加了一个时间段，就是下午15:00到15:30。投资者可以在这个时间段内提交行权指令，相比交易时间多出了30分钟的提交时间。

6，履约方式。

ETF期权采用的是欧式期权，意味着只能在行权日当天进行行权。与之不同的是美式期权，可以在期权交易的任意一天进行行权。

7，行权价也很重要。

在确定行权价时，我们遵循靠档原则，行权价格间距根据靠档原则确定。对于同一到期月份的合约，行权价格序列包括1个平值、4个实值和4个虚值。

8，最小报价单位。

ETF期权的最小报价单位是0.0001元，而股票期权的最小报价单位是0.001元。所以两者是有区别的。

交易最小单位是1张，不可以买半张，只能是1张或者是整数倍的张数。

9，交割方式。

ETF期权采用的是实物交割。也就是说，在行权后，如果是认购期权的买方，需要准备足额的资金；如果是认购期权的卖方，需要准备足量的货（这里指ETF）。这和股指期权采用的现金交割方式不同，股指期权是通过结算差价来进行交割的。

二、交易模式和交易时间

1. 交易时间

交易时间分为4个阶段，具体如下所示：

- 9:15-9：25：开盘集合竞价

- 9:30-11:30：连续竞价交易阶段。在此阶段，交易按照价格优先、时间优先的原则进行撮合成交。

- 13:00-14:57：连续竞价交易阶段。在此阶段，以涨跌停板价格申报的指令将按照平仓优先、时间优先的原则进行撮合成交。

- 14:57-15:00：收盘集合竞价

连续竞价在这段时间内，合约可能因触发熔断而进入3分钟竞价阶段。

注：我们将在后续分享中详细介绍触发熔断的情况。

2. 行权时间

- 行权日当天：除了交易时间（9:30-15:00），还多出了30分钟的行权时间（15:00-15:30）。在行权日的这段时间内，可以下达行权指令。

注：行权日是合约的最后到期日，即每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。合约交收日是行权日的下一个交易日。

三、行权和交割

如果是买方，当认为价格合适（期权处于实值状态）并希望行权时，需要做以下准备：

1. 准备足够资金以行使买入标的资产的权利（适用于认购期权买方）。

2. 准备足够的标的资产以行使卖出的权利（适用于认沽期权买方）。

相反地，如果被指派行权的卖方，认购期权卖方需要准备足够的标的资产来卖给买方；认沽期权卖方需要准备足够的资金来买入买方所卖出的标的资产。

注：

1. 行权日当天购入的期权可以在同一天行使。

2. 行权日当天购入的证券可以用于行权。例如，在行权日当天发现自己被行权了，但又担心违约交付，此时可以紧急购入标的资产来行使权利。

3. 可以多次提交行权申报，行权数量会逐渐累计。

四、涨跌停和熔断

平值与实值期权可涨跌10%，而虚值期权则涨幅较小，严重虚值的期权涨幅非常有限。此制度旨在防止过度炒作。

计算公式如下：

期权合约每日价格涨停板=该合约的前结算价(上市首日参考价) + 涨跌幅

期权合约每日价格跌停板=该合约的前结算价(上市首日参考价) - 涨跌幅

认购期权涨幅

= max {合约标的前收盘价*0.5%，min[ (2*行权价-合约标的前收盘价)，合约标的前收盘价] * 10% }

认沽期权涨幅

= max {行权价*0.5%，min[ (2*行权价-合约标的前收盘价) ,合约标的前收盘价] * 10% }

认购/沽期权跌幅

= 合约标的前收盘价 * 10%

熔断机制：以开盘竞价价格作为第一个参考价格

当盘中最新成交价格相对参考价格的涨跌幅达到50%*参考价格，并且价格涨跌绝对值达到或超过该合约最小报价单位的5倍时，暂停连续竞价进入3分钟的闭市竞价交易（最后一分钟不能撤单），并以此过程中产生的价格作为最新参考价格。之后恢复连续竞价交易。

如果在上述闭市竞价中没有产生价格，则以闭市竞价前的最后一笔成交价格作为新的参考价格。

五、 准入制度

只有满足以下“四有一无”准入条件的投资者才能申请开通股票期权账户，进行期权交易：

1. 有足够资金：申请开户前20个交易日，证券/期货账户的日均权益不得低于50万元。

2. 有相关经验：必须具备仿真交易经历和实盘交易经历，可以提供金融期货交易结算单或者融资融券业务参与资格证明作为证明材料。

3. 有必要知识：通过上交所期权网上知识测试，成绩需达到70分及以上方可合格。

4. 有充分风险承受能力：必须通过适当性综合评估，评估结果需达到C4级别或以上。

请注意，正规平台最好要有一定的衍生品交易要求，期权属于比较专业的工具，风险等级也较高，请选择正规平台开户。

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