为什么期权卖方亏损无限还有人做？

理论上，买方收益无限亏损有限，卖方亏损无限收益有限，这句话要客观看待。许多教材上习惯用上面这句话来凸现期权买卖双方收益与风险的不对称性，且在给投资者介绍期权时，我们经常站在买方角度来分析问题。不少投资者便产生了疑问，卖方风险这么高，是否有个人投资者不能做期权卖方？

首先，并未有任何制度规定个人不能做期权的卖方。其次，卖方的风险高与所选合约有关，且仍需考虑概率问题。期权是一个零和博弈的市场，买方赚的钱就是卖方亏的钱，如果卖方是绝对弱势的，那么期权市场不会繁荣发展至今。

我们大多数时候并不建议投资者裸卖期权，原因是一旦行情出现较大的不利变动时，亏损将超过其收到的权利金乃至难以兜底。看跌期权的卖方最大损失是可以预知的，就是在标的资产价格跌到0时（这几乎不可能出现），看涨期权卖方的最大损失随着标的资产的价格不断上涨，亏损也随之放大。

尽管期权买方的最大损失就是其支付的权利金，但做错了方向或选错了合约，也有可能造成较大损失。比如，投资者选择买入深度虚值的豆粕期权并持有至到期，即使方向判断正确，但到期时因为豆粕的行情并未出现一开始预期那样大的变动幅度，该合约仍是虚值，那么投资者将亏损掉全部的权利金。

提到这种可能性的时候，投资者经常表现出不以为然，因为他觉得亏掉这“有限”的权利金并不可怕，这是最初就知道的最大亏损，但若换种表达方式来阐述可能意义就不同：持有到期的虚值合约，亏损将是100%！

总的来说，谈论赚钱与否，不仅要看你的“赔率”，还要看概率。买入期权，你确实有可能获得一个远高于所付出权利金的收益，但这种行情出现的可能性有多大是需要投资者权衡的。类比到我们生活中的买彩票，花几块钱你有可能中大奖，但概率往往很低，期权交易中同样如此。

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