格力电器第一大股东减持计划有新进展

  出品丨鳌头财经

  格力电器第一大股东、董明珠一致行动人的减持计划有了新进展。

  近日，格力发布公告称，公司第一大股东珠海明骏通过大宗交易方式减持约4279万股，占公司总股本的 0.764%。这笔减持早在今年2月便做了预告，3个多月后，减持落地。根据外界测算，此轮减持珠海明骏套现超16亿元。

  从公司治理的角度看，这笔减持没有讨论价值，第一大股东的持股比例从16.1%降至15.34%后仍是第一大股东，董明珠直接持股没发生变化，仍为2.0082%；公司经营层面更是没有受到丝毫影响，格力今年一季度营收430亿元、净利润61亿元，双双同比增长且创下历史新高。

  问题来了，这个提前预告，对公司控制权、经营结构都未构成直接影响的减持，为何引发市场如此大的关注？事实上，外界真正看的从来不是“谁在卖”，而是“为什么要卖”，这在预减持公告中说的很明确，用于偿还银行贷款。

  时间拉回到2019年，格力进行混改，彼时高瓴资本牵头设立了珠海明骏，以46.17元/股的价格受让格力集团持有的9.02亿股，总价款416.62亿元，其中包括自有资金约218.5亿元，剩下208.3亿元来自银行贷款。

  银行贷款初始由招行等7家银行提供，2021年被置换为农业银行、交通银行等银行的新贷款，期限为60个月、可延至72个月，并设置了24个月宽限期。

  今年，贷款还本付息的刚性压力正式到来，这次减持，不是高瓴对格力失去了信心，而是被还款日倒逼的被动操作。

  减持本身对格力的经营没有影响，但6年下来第一大股东需要“卖股票还债”撕开了格力两道口子。

  一是格力多元化转型的真实进度，碳化硅同比增长200%、智能装备增长超60%，增长速度亮眼，但二者合计不过10亿元的营收对1700亿元总营收的格力几乎可以忽略，格力依然靠空调一条腿走路。

  二是格力的公司治理成色，外界曾期待高瓴推动格力的现代化转型，但格力的运转仍高度依赖董明珠，无论是连续五届连任董事长，还是渠道改革中以“董明珠健康家”绑定个人IP，都说明董明珠的意志在格力中占据主流，高瓴始终是一个沉默的大股东。

  这次减持还贷，更像是高瓴“改不动了，只能先撤”的选择。