净利暴增8倍，正力新能用航空级技术实现腾飞式增长

  随着行业红利加速释放，新能源电池行业正站在关键的转折点。

  一方面，碳酸锂价格波动考验企业成本控制能力，另一方面，新能源汽车渗透率越过临界点后，市场对“安全”与“品质”的诉求开始超过对“低价”的追逐。

  在这样的背景下，3月30日，正力新能交出上市后首份年报。

  财报显示，2025年，正力新能营收达81.01亿元，同比增长57.9%；净利润达到8.09亿元，同比暴增788.4%；净利润率从1.8%提升至10%，综合毛利率达18.4%。这家刚满6周岁的新能源新势力，跻身行业盈利水平的第一梯队。

  这份盈利超预期的成绩单背后，显然不是普通的追赶者“上量”故事。市场看到了，一个用“上天”的标准造动力电池的公司，通过技术降维与场景升维跑出了陡峭的黑马曲线。

  新能源未来的万亿级蓝海，随之浮现。

  超越周期的“质量第一”：技术与效率的降维打击

  2025年的新能源行业整体向好，增长是普遍的，但高质量增长依旧是稀缺的。置身其中的玩家都清楚，真正的分化正在发生，围绕成本与品质的攻防开始了，

  在这样的行业拐点上，正力新能悄然成为动力电池厂商里的盈利水平第一梯队，并且是增速最快之一。

  这份成绩单的底色，是一场关于技术与效率的降维打击。

  从技术路线来看，正力新能并没有把自己局限在某一条赛道上。磷酸铁锂与三元双线布局，电芯、BMS到Pack的全栈自研能力，技术实力让公司具备了在不同市场周期保持盈利韧性的能力。

  更关键的是，正力新能手里还有一张极其稀缺的牌，即航空级电池技术。

  正力新能是国内动力电池领域第一家拿到AS9100D航空航天质量管理体系认证的企业。这标志着产品“三高一快”（高安全、高能量密度、高倍率、快充）的技术指标已经上天验证。

  正力新能副总裁于哲勋在公开演讲中曾说过一句话：“车规级电池的顶点，只是航空电池的起点。”这句话的潜台词是，一家公司用“上天”的标准来造车规级电池时，在安全、性能、可靠性上的冗余设计，就天然形成了技术护城河。

  这种“天上积累、地面释放”的技术路径，让正力新能走出一条高效的扩张曲线。

  翻开客户名单，正力新能已经构建起覆盖央国企、合资车企与新势力的高质量客户矩阵，零跑汽车、广汽传祺、广汽丰田、上汽通用、一汽红旗、上汽智己，乃至最新进入的大众供应体系。截至2025年底，公司已为14家主流车企的44款车型配套动力电池，全年新增32个车型定点。其中，不少品牌核心车型是一供甚至独供。

  除了商业化效率，生成端的效率也形成协同。

  正力新能采取的是“定点先行、产能同步跟进”的策略，通过极致的产线速度（PPM）、设备综合稼动率（OEE）与优率（YU）的三位一体协同，最终达成超越设计产能的运营水平。同时，正力新能导入自研AI驱动闭环，促进生产效率改善、成本管控优化。

  一条清晰的“正循环”链条已经成型：“产能高效释放→规模效应提升盈利→反哺技术研发→布局未来增长点”。

  优质客户导入与产线高效运营，推高产能利用率，2025年电池总出货量达19.8GWh，同比增长66.7%；规模效应逐步释放后，毛利率攀升至18.4%；盈利空间打开，又反哺研发投入，高循环寿命电芯、“三高一快”技术突破，为储能和航天领域带来了高性能、高安全性的电池解决方案。

  这个循环是技术、规模、效率三者并重，在一个上行周期里，巧妙回答了“如何赚得更聪明”，也向市场传递出未来增长确定性的信号。

  储能+低空经济：一场“智能尽头是电力”的卡位战

  在增长正循环中加码技术研发，正力新能精准地踩在了全球能源变革与第四次科技革命的交汇点上。

  首当其冲的是储能需求的长期增长趋势。

  2025年年报披露，储能业务虽然当期收入占比不高，但这是产能受限。正力新能总裁陈继程在业绩交流会上坦言，2025年储能产品出货量减少，主要是因为产线优先保障动力电池的交付。

  但到了2026年3月，形势发生了根本性转折：正力新能50GWh新一代大容量长时储能智能制造项目签约落户常熟，总投资100亿元，产品聚焦588Ah大容量电芯，可满足长时储能。陈继程同时透露，2026年储能业务收入占比有望提升至10%至15%。储能正在加速成为第二增长曲线。

  这个时间节点不是巧合。全球能源转型进入深水区，中东危机倒逼能源自主，多国密集出台储能补贴政策，长时储能、大容量电芯成为竞争新热点。但更关键的变化来自另一个方向：AI。

  2026年3月，英伟达创始人黄仁勋发表了一篇题为《AI是一座五层蛋糕》的署名文章，自下而上分别是：能源、芯片、基础设施、模型、应用。他在文中直言：“每一个成功的应用都会向上拉动其下方的每一层，一直延伸到维持其运转的发电厂。”

  过去投资者总以为AI的竞争在模型层，在算力层，但真正的天花板，其实是能源。

  AI数据中心（AIDC）的耗电量以指数级增长，4小时以上的持续供电成为保障算力稳定的刚需，储能不再是电网的配角，而是AI时代的“基础设施中的基础设施”。正力新能的588Ah长时储能电芯，正对准了这个需求窗口。

  与此同时，随着今年低空经济写入“十五五”规划及政府工作报告，新《民用航空法》定档7月，这条赛道也在2025年迎来法治化元年，新的万亿级电动化赛道红利正待释放。

  拿到AS9100D航空航天质量管理体系认证后，2025年8月，搭载正力新能航空动力电池系统的电动固定飞机RX1E成功斩获民航局适航证，实现批量化交付。同时，航空级电池的“三高一快”技术指标列入2025版低空航空器动力电池技术路线图。

  换句话说，正力新能不只是拿到了一张证书，而是参与了游戏规则的制定。

  未来，正力新能既是新能源汽车的核心供应商，也是AI算力时代的能源保障者，更是低空经济等未来产业的先行者。

  从新能源到低空经济，正力新能精准卡位“十五五”规划几大战略性新兴产业，预示着多条新增长曲线向上。

  这场从“动力电池黑马”到“科技变革主力军”的故事转换，恰好印证了黄仁勋的观点，智能时代的动力源泉，是能源电力。

  手握底牌的正力新能，在万亿级蓝海里登陆了价值的新大陆。

  A.P.P.模型：超级黑马释放增长乘数效应

  过去，电池厂的估值逻辑主要围绕产能规模、市场份额和单车带电量展开，扩产、抢份额、拼规模就是想象力所在。

  然而，“动力+储能+航空”的三引擎模式，让正力新能的增长曲线具备了指数级爆发的可能。

  传统的产能（GWh）思维已经不能充分定价新能源行业正在发生的变革。就像互联网的“用户价值”，AI的“智能密度”，这些新估值锚，本质是市场对新兴产业的差异化估值。

  正力新能的内在价值，转向由“航空级技术降维（Aviation-Derived Tech）×柔性制造效能（Plastic Manufacturing Efficiency）×全场景渗透（Pan-Scenario Penetration）”构成的A.P.P.模型。三大指标共同释放乘数效应。

  首先是航空级技术降维系数。

  在消费者日益关注电动车安全的当下，新能源电池厂商的发展逻辑从“制造电池”升维到“定义安全”。车企开始将电池安全作为重要卖点，正力新能的“航空级技术”背书，“性能突出、安全第一”的理念，将持续转化为订单获取能力和品牌溢价，未来增长具有确定性。

  其次是柔性制造效能指数。

  正力新能在行业内率先推行“三化协同”战略：电芯形态标准化、电池包系统平台化、电化学体系差异化。公司所有产线一开始都是采用高度柔性化的设计，新能源汽车、电动船舶、储能和航空飞行器的电池，共用产线，大幅提升产线利用率。

  同时，在制造端，依托AI驱动的系统，正力新能创新推行“三即制造”理念：制造即质检、物流即工位、工位即制造，进一步保障了生产效率与产品质量。

  一旦几大新兴产业加速放量，客户需求快速变化，更高效的响应速度，将带来更高的盈利弹性。18.4%的综合毛利率，就是这种效率溢价的最直接证明。

  最后是全场景渗透乘数。

  正力新能正在打破“动力电池”的单一标签，通过多场景渗透打开增量空间。未来，储能领域、低空经济领域乃至具身智能领域，应用空间正在加速拓展。

  这些场景的共通点是，对电池的要求都远高于普通动力电池，高安全、高能量密度、高倍率、长寿命。而正力新能在航空级电池领域积累的技术能力，恰好可以无缝迁移到这些新场景中。公司从汽车零部件公司，转型为高成长性的全场景能源平台。

  总之，正力新能的年报，远不止是黑马突围那么简单，更深层的信号是从制造到科技的新叙事。因此，港交所推出科技100指数后，正力新能成为首批入选成分股。

  航空级技术背书的确定性，柔性制造体系的效率与盈利弹性，以及全场景渗透的高成长性叠加，正力新能将制造业的规模与效率，与新兴科技融合，塑造一种全新的价值形态。

  来源：港股研究社