追觅越来越像乐视

  文 | 老鱼儿

  编辑 | 杨旭然

  12月中旬，A股上市公司嘉美包装发布公告称，公司控股股东及部分股东与苏州逐越鸿智科技发展合伙企业签署股份转让协议。交易完成后，逐越鸿智将以约22.82亿元持有嘉美包装54.9%股权，成为新的控股股东。

  消息一出，嘉美包装立刻收获了六个涨停。

  在这则消息中最引人瞩目的，就是逐越鸿智的实际控制人：追觅科技创始人俞浩。

  就在这几天，各科技媒体纷纷报道，一款型号为W5110 、名为 “Dreame Smartphone E1” 的追觅手机，近日通过了欧盟能效标签认证。

  前几个月，俞浩在一封内部信中宣布成立“天文BU”，要正式开拓小行星探索和采矿业务。

  从扫地机器人到手机、造车、天文，甚至传言的飞机制造，追觅科技的跨界步伐越来越让人觉得魔幻。好像在这家估值200亿元的独角兽的眼里，这世界上没有任何行业是不可以被破冰而入的。

  上一个这样无所不能、野心十足的企业，还是乐视。

  本文是来自《巨潮WAVE》内容团队的深度价值文章，欢迎您多平台关注。

  01 跨界

  2017年7月，乐视汽车资金链断裂，贾跃亭远遁美国，江湖中留下了“下周回国”的名言。

  就在同一年，清华大学航空航天学院毕业的80后俞浩，创立了追觅科技。他带领着以清华“天空工场”为班底的团队，埋头做出了12.5万转/分钟高速数字马达，打破戴森垄断，成为小米生态链供应商。

  以这个关键技术为基石，2018年追觅科技上市了首款无线吸尘器V9，产品一炮而红，众筹破1000万元。

  此后追觅通过“技术复利”，分别复刻了扫地机、洗地机、吹风机等品类的成功。

  今年3月19日，追觅科技在上海举办全球新品生态发布会，一口气推出空调、冰箱、洗衣机、智能厨电等智能化产品，宣告迈向全屋生态战场。

  在追觅科技的逻辑中，清洁品类上的许多核心技术，同样可以复利到大家电上来。如高速数字马达既能驱动吸尘器产生强劲吸力，也可为洗衣机提供核心动力；仿生机械臂技术，也在空调上进一步演化，实现126°广角送风等。

  但追觅科技的野心并没有局限在家电上，甚至那次发布会的主题就叫作“生而无界”。

  也就是说，追觅科技的目标是成为一家无边界的生态型企业。

  如果说家电领域的延伸尚有技术上的关联，那追觅科技其他的一些跨界，就着实演绎了什么叫作真正意义上的“无边界”了。

  去年，追觅科技开始孵化设计师玩具品牌Dreame Mart。作为潮玩品牌，Dreame Mart集IP运营、产品开发、主题展等活动为一体。目前已经推出了多个IP形象。今年，追觅科技在北京奥园CITY街开出中国首店，在加州布雷亚购物中心开出北美首店。

  轻资产的潮玩业务可能属于小打小闹，但造车从来不容易，完全是实打实的重金下注。

  2025年1月，俞浩控股的星空计划（上海）汽车科技责任有限公司正式成立。8月28日，追觅正式官宣造车，首款车型定位超豪华纯电产品，对标布加迪威龙，计划2027年亮相。

  9月份的年度新品发布会上，追觅科技又一口气推出超过30款新品，覆盖除了原有的清洁家电、大家电和厨卫家电之外，还包括电视TV V3000、X1 Ultra 显示器、家庭影院回音壁Pano S2等影音产品，以及追觅AI 智能戒指、AI智能眼镜智能戒指等智能穿戴产品。

  今年火爆的机器人领域，追觅在2021年就自研了四足机器狗Eame One，第二年启动人形机器人项目。2023年，追觅推出了第二代Eame One，同期追觅还推出了可咖啡拉花的人形机器人。2025年3月，由追觅孵化的机器人公司魔法原子，带着人形机器人“小麦”亮相。

  今年8月份，追觅科技还官宣拓展无人机业务，战略布局低空经济这一万亿级新赛道。目前，公司正积极组建专业的无人机研发团队，且核心团队架构已初具雏形。

  追觅科技甚至传出过造飞机的流言。2025年初就有媒体爆出，俞浩在朋友圈发文称 “航空业已经几十年没有大变化了，所以我们要做追觅航空”，并晒出内部飞书 “追觅航空” 的群截图。

  再加上文章开头提到的手机、天文等业务，俞浩俨然为追觅科技规划了一个“人—车—家—太空—宇宙”的全球高端科技生态蓝图。

  这种狂热的状态，和当初的乐视几乎如出一辙。

  贾跃亭在出国前，给乐视打造了横跨视频、云、大屏（超级电视）、手机、体育、汽车、金融等七大领域的庞大生态体系。贾跃亭也曾宣称要“打破边界，生态化反”。

  无法成功是贾跃亭和他的乐视帝国的宿命，那俞浩和他的追觅科技，是否能撑得起如此规模的宏大叙事呢。

  02 前景

  结论恐怕也是很难。追觅的几乎所有跨界，都是面向巨头企业的飞蛾扑火。

  大家电领域，在海尔、美的、格力等传统巨头的掌控下，市场早已饱和，相关企业都在向海外积极拓展业务，以填补中国市场失去的增量空间。

  根据奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年1-3季度中国空调市场销量为6583万台，销额规模达2023亿元，销额已降至个位数增长。其中，三季度零售量同比增长2.9%，零售额同比减少0.8%；1-3季度冰箱全渠道销量2924.4万台，同比下降1.4%；销额977.8亿元，同比下降1.6%；9月洗衣机市场较24年同期下降16.6%，干衣机市场同比下降23.6%。受同期高基数影响，下半年的下降趋势明显。

  如今，家电巨头们都已经选择刀口向外，进行国际化或多元化扩张。追觅科技反而一头扎了进来，以入局者姿态挑战巨头的稳定地盘。

  智能手机市场则是一个接近于封闭的市场。市场研究公司Counterpoint Research最新发布的监测数据显示，苹果和华为在6000元以上高端市场的合计份额超过了80%。追觅选择以5000元以上价位切入高端手机市场，直接挑战两大巨头。

  新能源汽车行业也不容乐观。追觅科技此时躬身入局，很多分析人士认为，可能是受到小米较晚进入市场但同样获得成功的影响。

  但小米造车的成功因素很多：有雄厚的资金实力，有雷军超高的流量和人气加持，以及当时市场上客观存在的产品空位。而这些因素对于追觅科技来说，都如天堑一般。石头科技的极石汽车，今年每个月稳定销售1000台左右，更像是追觅汽车未来最理想的模板。

  面对市场上各个生态位满满当当的状态，追觅选择从超跑车型切入，避免在主流市场与巨头正面竞争。但超跑细分市场存在难以突破的容量天花板——全球超跑年销量仅为数万辆，且份额高度集中于法拉利、兰博基尼等传统豪华品牌，是距离新能源最远的板块。

  值得关注的是，追觅选择在德国建立汽车工厂。这一决策也颇具争议，因为众所周知，全球新能源汽车产业链的核心优势在中国。追觅舍近求远，可能面临着成本高企、供应链复杂等现实问题。

  而且目前欧洲车企都已经开始重新聚焦燃油车，对新能源汽车产业的政策投入度显然会成为一个问题。

  此外，无人机、人形机器人甚至是飞机制造领域，都是看似蓝海，实则巨头林立。追觅科技死磕这些高难度市场，很多决策都让市场难以理解。

  03 融资

  追觅大跨界战略的最大挑战，实际上在于资金压力。

  追觅在2019年至2023年五年间，复合年增长率超过了100%，到2024年实现营收约150亿元。在2025全场景新品发布会上，追觅宣布仅上半年公司营业收入就已超2024年全年总额。也就是说，追觅2025年全年的收入规模有机会突破300亿元，这个数字非常可观。

  尽管如此，追觅的营收规模恐怕也还是难以支撑多线作战。

  单就造车来说，到2024年年底，小米造车总支出已达300亿元，这个数字远超追觅估值。

  而且随着国内厂商同质化竞争加剧，行业被迫转向营销和价格战，都在侵蚀着企业利润。

  这一点在石头科技身上已有体现。2025年前三季度，其营收同比大增72.22%至120.66亿元，但归母净利润同比下滑29.51%至10.38亿元。毛利率下滑至43.73%，成为近几年的新低，属于典型的增收不增利。

  石头科技如此，追觅科技也难以独善其身。石头科技有资本市场支撑，而追觅科技如何为眼花缭乱的业务输血是个大问题。

  追觅频频被爆出“破产传闻”，俞浩也为此专门辟谣。

  2025年，俞浩在朋友圈回应破产传闻时称：“这些年传了不下几十次了，每次过后看都证明是谣言。”他透露，最近两年，公司和个人还拿出了50亿左右高价回购老股。

  为解决资金问题，俞浩还提出“批量IPO”计划：从明年年底开始，追觅生态旗下多个业务将在全球各交易所分拆上市。

  俞浩称之为“下饺子”。

  而此次，追觅科技花22.8亿元收购嘉美包装，则被市场广泛解读为批量IPO的起点。

  尽管嘉美包装公告称，未来12个月内无改变主业的计划。但是12个月后，正是俞浩朋友圈中的“2026年年底”，那个追觅各业务板块要开始陆续IPO的时间节点。

  而且，从嘉美包装的主营业务看，实在和追觅科技并无协同之处。如果不是为了IPO，我们很难解释，嘉美包装过去四年的股价基本在2.5-3.5元徘徊，而追觅愿意出价到4.45元。

  批量IPO的想法看似美好，理论上可以为不同业务线开辟独立融资渠道，但历史上使用这个套路的企业里，真正获得成功的并不多。

  尤其是，追觅的新业务大多处于起步阶段，是否达到上市标准尚且存疑。就连这个第一次的上市，都是通过收购壳资源完成的。

  即便是追觅科技可以通过买壳借壳完成多地上市和批量IPO，也并不能改变各个业务板块面临的红海状况，想要有所突破，几乎所有的资金都要投入到营销费用里面去。

  那么，世界范围内的投资人，凭什么都认为追觅可以让这些支出全都收获效果呢。

  04 写在最后

  追觅俞浩的手法，乐视贾跃亭也曾无所不通。。

  乐视曾通过将各个业务分拆、融资，来维持整个体系的运转，并且真的受到了各路投资者的追捧，就连乐视VR这种相对边缘、乐视体育这种需要极大规模投入的业务，也都有人投资。

  但最终的结果众所周知，各个业务板块都无法形成造血能力，资金链断裂无法避免。

  乐视的轨迹，为中国科技公司提供了一个关于盲目扩张的警示案例。自此类似的企业和项目都被投资人们所警惕。那么，“追觅宇宙”能否有不同的结局，只能让事实来验证了。