黄金在扫盘中蓄力，月线收官前的博弈

  昨天黄金触及4580后回调到4486附近，全天振幅近百美元。节奏看着来回扫，但细看盘面，金价向上尝试的力量明显更强一些。今天收月线，得防着点扫盘行动，整个框架大概率围着4440到4600转。不排除周二来一回踩，然后再暴力拉起来。

  昨天油价最高摸到107美元，美债也跟着大涨。按常理这个组合下黄金应该快速站稳4600才对，结果金价下来了。不少人纳闷，不是说油价涨利好黄金吗？怎么不灵了？这其实得纠正一个认知——油价上涨本身并不打压金价，反而会带动金价上涨。

  历史上黄金和原油往往是同向波动的，油价上涨推高通胀预期，而黄金天生就是抗通胀的。眼下黄金回落，更多是短期资金流动加上月线收官前的仓位调整在作祟。

  真正值得琢磨的是债市出了个怪现象：美债收益率大幅下跌，而油价继续往上蹿。债券交易员这帮全球最聪明的人，正在悄悄从“通胀交易”转向“衰退交易”。其他市场还没反应过来，但债市的信号已经亮起来了——市场开始担心战争拖累经济增长，而不只是盯着通胀不放。

  今天收月线，3月黄金累计跌了超过14%，眼看要录得2008年金融危机以来最差月度表现。但这不是熊市的开始，是牛市里的深度回调。我的观点一直没变：4185抄底的单子还拿着，4300、4400之上随便做多，目标清清楚楚看4880。

  这个过程肯定煎熬，但结果一定是好的。别听什么“油价打压黄金”的说法，原油根本影响不了黄金的长期逻辑。到最后，很可能是美元、黄金、油价三个家伙在顶峰上碰头。

  从技术面看，4300区域已经形成一个小底部，上周五突破4481后一路爬坡，速度一点都不含糊。就算有扫盘，大方向没乱。

  今天的关键就是4550和4580能不能稳步突破。如果能，4600很快会被测试。下方支撑在4481和4448，回踩不破就是接多的机会。日内唯一能空的位置是4615强阻，要是上不去，回踩4481不破就继续看爬坡。

  周一全球市场的表现让不少人摸不着头脑：油价大涨，美债也大涨，美股刷新战争以来新低，却依然没有实质性救市动作。美国原油收盘价站稳104美元，创战争以来最高收盘价。美联储主席鲍威尔却淡定得很，说可以等，不急。这背后是市场正在经历“第二次认知升级”。

  第一阶段交易的是“战争爆发→油价涨→通胀高→加息预期”。现在债市已经开始交易“战争持续→经济受损→衰退风险”，而股市、黄金、原油还在消化第一阶段的信息，节奏错位，盘面自然就乱了。

  鲍威尔昨天的发言教科书式的：政策处于良好位置，可以等待观察。市场听完，几乎完全解除了加息押注。这一点很重要——如果加息预期彻底消退，黄金头上那个最大的压制因素就解除了。