赤峰产量增长率跑赢金矿同业

  美国总统特朗普上场后大打「关税战」，市场担忧情绪推动避险需求，黄金价格于周一（24日）更飙升至历史新高，逼近每盎斯3000美元大关。金矿股趁机加快上市步伐，A股赤峰黄金（600988.SH）计划发行H股来港上市，增加境外融资机会，集资所得部分或用作并购。

  赤峰是内地最大民营黄金生产商，主要从事黄金的採、选和销售业务，现时拥有并经营7个黄金及多金属矿山，分布于内地、东南亚和西非等地。该公司于2012年通过与ST宝龙的重大资产重组，实现借壳上市登陆上交所，最新公司A股市值近300亿元人民币。

  拥黄金资源1250万盎斯

  该公司通过以下6个金矿开展黄金生产业务，包括内地的吉隆金矿、五龙金矿、锦泰金矿和华泰金矿，老挝的塞班金铜矿，以及加纳的瓦萨金矿；另在内地吉林省运营瀚丰多金属矿，其主要产品包括锌精粉、铅精粉、铜精粉和钼精粉；亦计划在老挝开发稀土资源。

  截至去年9月底，赤峰拥有的黄金资源量为1250万盎斯，在内地的黄金生产商中排名第五。就2023年而言，该公司的黄金产量46.15万盎斯，在内地黄金生产商中也名列第五。但自2021年至2023年，该公司的黄金产量实现了33.1%的复合年增长率，是内地同行中增长最高的主要黄金生产商，高于内地主要上市黄金生产商平均增长率16.4%。

  赤峰的收入主要来自黄金开採，其他矿产资源，以及包括处理废弃电子产品及电器回收的其他业务，当中黄金开采提供的贡献最大，占总收近九成，若按产品来源划分，内地、老挝、加纳的收入分别占截至去年9底止总收入的28.8%、37.4%和33.8%。

  受惠于金价上涨，赤峰近年来业绩持续增长，2021年、2022年及2023年总收入分别有37.83亿、62.67亿及72.21亿元人民币，同期毛利上扬至12.58亿、17.94亿及23.53亿元人民币，纯利分别为5.82亿、4.51亿及8.04亿元人民币。

  全年纯利料翻倍至17.4亿

  该公司去年业绩攀升，首三季收入为62.23亿元人民币，增长22.9%；利11.15 亿元人民币，劲升1.1倍；根据最新发布的业绩预告，预计去年全年纯利介乎17.3亿至18亿元人民币，大幅增长1.1倍至1.2倍；扣除非经常性收益的盈利为16.7亿至17.4亿元人民币，增长92.8%至1倍。

  赤峰已获准发行不超过3.38亿股H股，其通过港交所（00388）上市聆讯后已启动预路演，市传拟集资约4亿至5亿美元（约31.1亿至38.9亿元），所得款项金额将用于扩大境内外业务（包括但不限于扩建增产及勘探增储等）、潜在收购及补充流动资金等用途。

  若果赤峰成功发行H股登陆港交所·这将会是继紫金矿业（02899，601899.SH）和山东黄金（01787，600547.SH）之后·市场上第三只A+H上市的黄金股。此外，中信证券为赤峰的上市独家保荐人。