宇树科技科创板IPO获受理，人形机器人两年收入增长超200倍

  出品｜公司研究室IPO组

  文｜王哲平

  3月20日，上交所受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，并披露了首轮和第二轮预先审阅问询函的回复。

  本次IPO，宇树科技拟融资42.02亿元。招股书中，宇树科技表示，2025年度公司实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；同期实现扣非后净利润6亿元，同比增长674.29%，主要原因为当期产品销量的快速增长。

  宇树科技于2016年成立，成立以来一直专注于高性能足式和人形机器人的自主研发，从足式机器人到人形机器人，从实验室研发到行业实际应用。

  财务数据显示，宇树科技近年收入增长呈现加速态势。2022年至2024年，公司主营业务收入从1.21亿元增长至3.87亿元，2025年1-9月更是实现11.55亿元收入，三年多时间收入规模扩大近8倍。

  按地域来看，2025年1-9月，宇树科技境外主营业务收入4.53亿元，同比增长179.88%，境内收入7.02亿元，同比增速445.69%，显著高于境外。

  对此，宇树科技表示，受公司机器人产品在2025年年初春晚演出等影响，公司在全国范围内的品牌知名度与关注度持续提升，境内订单需求持续增长。

  按产品来看，宇树科技收入增长的核心驱动力来自人形与四足机器人的协同爆发。

  四足机器人作为公司成熟业务板块，持续贡献稳定增量。2025年1-9月实现销售收入4.88亿元，较2022年的0.93亿元增长424%，销量从2403台激增至1.79万台。

  此外，四足机器人的产品结构持续优化，2025年1-9月商业消费领域收入占比达42.30%，超越科研教育成为第一大应用领域，标志着四足机器人从科研场景向商业化场景的全面渗透。

  人形机器人则成为增长新引擎，展现出指数级增长潜力。2023年实现销售收入296.71万元，2024年激增至1.07亿元，2025年1-9月进一步突破5.95亿元，两年间收入增长超200倍。

  2025年公司人形机器人出货量超5500台，根据赛迪传媒报告，全球市场占比达32.4%，位列全球第一。

  盈利能力方面，公司产品保持较高毛利率水平。2025 年 7-9 月，四足机器人毛利率为 53.39%，人形机器人毛利率达 63.91%，显著高于行业平均水平。

  商业化可持续性方面，公司披露2025年12月末在手订单达2.82亿元，同比增长93.15%，为后续收入增长提供坚实支撑。

  针对机器人租赁市场价格波动，公司表示租赁业务收入占比不足0.5%，对整体经营影响有限，核心收入仍来自产品销售。

  对于人形机器人的发展，宇树科技创始人王兴兴在3月17日的亚布力论坛上表示，预计再过几个月到2026年中，全球尤其是中国的人形机器人，百米冲刺速度就能超过人类，甚至比博尔特更快一些，跑进10秒以内，这是我觉得今年很快就能实现的事。

  此外，王兴兴还认为具身智能行业距离真正的“GPT 时刻”仍需 2-3 年，只有当机器人能在80%陌生场景中仅凭语言指令完成80%任务时，赛道才会迎来爆发式增长。

  他同时指出，运动能力是机器人落地真实场景的前提，而模型泛化能力、数据效率与强化学习规模效应，仍是制约行业跨越临界点的核心瓶颈。