宇树科技上市在即，布局机器人赛道的基金经理们都买了什么？

  出品｜公司研究室

  文｜张阳

  6月1日，宇树科技即将上会。作为国内机器人产业中最具关注度的公司之一，宇树科技的资本化进程，无疑会重新点燃市场对机器人板块的讨论。

  但如果把视角拉回一季度，机器人板块其实已经经历了一轮明显的情绪切换。

  年初至春节前，春晚、特斯拉新一代人形机器人、国内本体厂商融资等消息不断强化市场预期，机器人概念一度成为A股最活跃的方向之一。但春节之后，板块很快进入利好兑现阶段。

  这种变化也直接体现在主动型基金的一季报中。

  有的基金在规模缩水中被迫压缩核心仓位，但仍保留机器人主线；有的基金提高了全球顶级本体厂商供应链比例；有的基金在规模扩张后进一步加大机器人硬件链条配置；也有基金在赎回压力下重新筛选核心零部件和应用落地环节。

  一季度有哪些主动基金仍在重仓机器人？基金经理如何看待机器人行情？他们又具体做了哪些调仓？

  德邦高端装备：转向机器人核心部件

  2026年一季度末，德邦高端装备规模为9.88亿元，较2025年末下滑38.8%。

  基金经理陆阳于2021年6月加入德邦基金，目前管理德邦稳盈增长、德邦鑫星价值、德邦高端装备三只基金，总管理规模147亿元。其中，德邦高端装备由陆阳独自管理，更能体现其个人投资风格和选股思路。

  由于一季度基金规模出现缩水，陆阳对核心标的普遍进行了减仓，但根据不同标的的调仓幅度，也可以看出陆阳的主动取舍。

  具体来看，与38.8%的规模降幅相比，斯菱智驱、新泉股份、三花智控被适度降权，持股数量下降幅度更高；而浙江荣泰、金沃股份几乎未减持，安培龙、汉威科技、拓普集团的减仓幅度也低于规模降幅。

  同时，绿的谐波新进前十大，绿的谐波是谐波减速器龙头之一，属于机器人产业链里更直接、更硬核的零部件公司。

  相比2025年年报时更偏“汽车零部件+机器人映射”的组合，一季度组合更强调“机器人核心部件+工业自动化”的纯度。

  从集中度看，2025年末德邦高端装备前十大重仓股占基金净值比为73.10%，到2026年一季度末略降至69.62%。集中度虽有下降，但仍处于较高水平。

  对于机器人板块一季度行情，陆阳表示，一季度以来人形机器人板块表现不佳，板块指数在创出新高后进入调整阶段，市场关注点从普涨预期转向量产进度、技术路径验证与订单落地情况。但他也强调，产业技术正在加速，头部产品量产节奏明确，板块在消化估值中夯实中期基础，为后续规模放量与业绩兑现蓄力。

  对于未来操作，陆阳称产品将持续深耕人形机器人细分赛道，并重点布局机器人中的“卡脖子”方向，尤其是灵巧手和大小脑等环节。

  中欧盛世成长：提高海外头部本体厂供应链比例

  中欧盛世成长也是一只聚焦机器人板块的主动基金。一季度，该基金规模从2025年末的6.07亿元降至5.48亿元，降幅为9.7%。

  基金经理钟鸣对一季度机器人行情的判断是，一级市场和二级市场出现“冰火两重天”。

  一方面，国内人形机器人行业融资活跃度提升，一级市场估值超过百亿元的人形机器人公司已经达到12家；另一方面，二级市场在春节后的第一个交易日就迎来机器人板块的利好兑现。资金不再只满足于运动能力展示，而是更迫切地希望看到“大脑层面”的进步。

  钟鸣认为，机器人“大脑”的进步需要时间积累，也需要耐心等待行业数据飞轮形成。这一判断也反映到一季度调仓中。

  中欧盛世成长一季度的核心调整，是提升全球顶级本体厂商供应链比例，降低国内本体厂商及其供应链比例。

  具体来看，与2025年年报相比，开特股份、日盈电子、浙江荣泰退出前十大，斯菱智驱、五洲新春、福赛科技新进入前十大；同时，万向钱潮、模塑科技、恒帅股份等汽车零部件属性更强、且具备机器人供应链映射的标的获得明显增持，消费电子概念更浓的长盈精密则被减仓。

  中欧盛世成长的组合重心，正在从此前较为分散的汽车零部件、消费电子、机器人映射标的，进一步向特斯拉/海外主机厂供应链、人形机器人执行器链条、丝杠/轴承/结构件/传动部件集中。

  从集中度看，虽然一季度基金规模小幅下滑，但中欧盛世成长前十大重仓股占基金净值比由2025年末的52.19%提升至58.10%。

  广发新动力：规模逆势扩张强化高价值量零部件

  与前两只基金不同，广发新动力一季度规模实现明显扩张，由2025年末的3.89亿元增至2026年一季度末的8.67亿元，环比增长122.9%。

  基金经理刘玉认为，2026年机器人产业有望正式开启从“1-10”到“10-100”的规模化跨越。

  在刘玉看来，机器人板块机会主要来自三方面：

  第一是短期催化。特斯拉新一代人形机器人、国内本体厂商上市融资，都可能持续激活资本市场。

  第二是规模放量。2026年全球人形机器人产量有望冲击十万台量级，商业服务、制造、工业巡检、教育等场景逐步成熟，有望构成商业化落地驱动。

  第三是长期核心在AI大模型，尤其是“视觉-语言-动作”VLA模型。机器人未来不只是执行预设指令，而是向具备自主理解和决策能力的“智慧大脑”演进。

  围绕这三条线，广发新动力一季度明显加大了机器人硬件链条配置。

  具体来看，斯菱智驱、宁波华翔、恒立液压、五洲新春等原有标的被大幅增持；银轮股份、科达利、绿的谐波等新进入前十大。组合从年报时的泛精密制造和机器人主题布局，进一步转向执行器、减速器、轴承、结构件、热管理等高价值量零部件环节。

  与此同时，长盈精密、步科股份、恒勃股份、力星股份等退出前十大。这说明刘玉并非无差别押注机器人概念，而是在产业化放量预期下，重新筛选更可能进入头部本体厂供应链、具备量产交付能力的公司。

  在持股集中度方面，广发新动力相对更分散。2026年一季度末，其前十大重仓股占基金净值比为44.91%，与2025年末基本持平，明显低于德邦高端装备和中欧盛世成长。

  方正富邦远见成长：吴昊多产品线令人担心

  最后一只基金是方正富邦远见成长，基金经理为吴昊。

  吴昊的业绩弹性很强。截至5月29日，其管理的方正富邦核心优势A年内收益率达到100.21%，表现亮眼。

  一般来说，同一位基金经理管理的不同基金，持仓标的通常不会有太大差别，更多只是仓位不同。

  但吴昊的产品线相对复杂。目前其在管11只基金，总规模51.72亿元，其中既包括指数基金，也包括主动基金；主动基金内部又覆盖价值、红利、保险、存储、机器人、航空航天等多个方向。

  例如，方正富邦核心优势主要布局存储赛道，方正富邦远见成长则重点布局机器人赛道，方正富邦创新动力更偏航空航天方向。

  一季度，方正富邦远见成长规模从2025年末的3.85亿元降至2026年一季度末的2.23亿元，缩水约42%。在基金净值下滑18.44%的背景下，规模缩减更多来自投资者赎回。

  具体来看，斯菱智驱、恒立液压、三花智控等老核心持仓被不同程度压缩。其中，恒立液压和三花智控的持股数量下降约44%，与基金规模下滑幅度接近，更偏被动压缩；斯菱智驱持股数量下降54.9%，降幅高于规模缩水，主动降权意味更强。

  此外，恒勃股份、伟创电气、浙江荣泰、奥比中光、拓普集团退出前十大。

  与此同时，震裕科技、五洲新春在规模缩水背景下仍被增持，绿的谐波、极智嘉-W、北特科技、模塑科技、科达利新进入前十大。

  吴昊在规模收缩后重新筛选产业链方向，将组合重心从部分旧有弹性标的，转向机器人核心零部件、精密制造和应用落地环节。

  不过，方正富邦远见成长的风险也很清晰。一方面，吴昊确实展现了较强的阿尔法获取能力；另一方面，在管产品数量较多、覆盖行业较广，后续是否有足够精力持续跟踪多个细分行业，以及基金是否存在换人管理风险，仍然值得投资者关注。

  结语

  德邦高端装备的特点是高集中度、机器人纯度较高，更偏“机器人核心部件深耕型”。

  中欧盛世成长更强调全球顶级本体厂商供应链。如果投资者认可“机器人产业化首先由全球头部本体厂带动”的逻辑，中欧盛世成长更符合这一思路。

  广发新动力的特点是配置相对分散，更偏“机器人产业链分散配置型”。

  方正富邦远见成长的特点是弹性较强，调仓也更激进，组合更偏核心零部件、精密制造和应用落地。