强生跌落神坛艾伯维赛诺菲“血拼”中国药企的机会来了？

  作者：老萝卜头

  5年前，如果有人说强生会从“医药一哥”的位置上跌下来大概率会被当成笑话。因为这个横跨制药、医疗器械、消费品三大领域的巨头，常年稳坐全球药企市值前列，旗下产品覆盖从感冒药到抗癌药、从人工关节到血糖仪的全品类，是不折不扣的医药行业“全能王者”。

  2026年，强生市值不仅被礼来远远甩开，而且其核心产品也遭遇专利悬崖，管线布局屡屡受挫，曾经的“神坛”早已摇摇欲坠。

  与此同时，艾伯维和赛诺菲两大巨头为了争夺强生留下的市场空白，展开白热化的“血拼”，从自免赛道到肿瘤领域，从管线研发到并购扩张，每一步都带着“你死我活”的狠劲儿。

  那么，问题来了，强生跌落、巨头“血拼”，这是不是中国药企最好的机会？

  强生跌落不是意外是巨头的“中年危机”终爆发

  摆一组公开数据，看看强生如今的处境有多尴尬。

  据2026年3月美股制药板块市值排名，强生总市值约为5667亿美元，依旧稳居全球第二，但与排名第一的礼来（约8532亿美元）差距已经拉大到近3000亿美元，差不多是一个阿斯利康（2881亿美元）。

  几年前，两者的市值差还不足500亿美元。

  不少人觉得，强生跌落是因为单一产品的失利。但在首席消费官看来这不是意外，而是巨头“中年危机”的集中爆发。

  在这场危机中，最大的暴击来自专利悬崖。

  强生的自免领域“王牌产品”乌司奴单抗，曾经年销售额突破百亿美元，是其制药板块的核心支柱。但这款药物的核心专利已于2023年9月到期，尽管强生通过法律诉讼，将仿制药入场时间拖延到2025年1月，但“缓刑”终究挡不住市场冲击。

  2025年，乌司奴单抗销售额骤降41%，仅为60.78亿美元，直接导致强生自免板块营收大幅缩水，直接让强生彻底丧失在自免赛道的话语权。

  除了乌司奴单抗，强生旗下多款核心产品都面临专利到期的压力，而更致命的是强生没有拿出足够有竞争力的管线来承接这些产品的下滑。

  一直以来，强生的业务横跨制药、医疗器械、消费品三大领域，看似“全能”，实则分散了精力。

  在制药领域面临激烈竞争、需要集中资源攻坚的时候，往往就会导致顾此失彼，每一个领域都难以做到顶尖。

  这种“全面开花”的战略在行业快速迭代的今天，反而变成“全面平庸”。

  很多人怀念强生的“黄金时代”，但江湖早已变天。曾经的“全能王者”如今却陷入了“守不住基本盘、攻不下新赛道”的困境。

   艾伯维与赛诺菲 没有赢家的“生死博弈”

  强生跌落之后，全球医药江湖的“第二梯队”瞬间躁动起来，而最有实力争夺空缺“王座”的，就是艾伯维和赛诺菲。

  这两家巨头，一个靠自免赛道强势崛起，一个靠多领域布局稳步发力。但这场博弈没有赢家，只有“谁能少输一点”的较量。

  先看艾伯维，这家曾经靠修美乐一统自免江湖的企业，在修美乐专利到期后凭借Skyrizi和Rinvoq两款产品成功“续命”，甚至实现逆势增长。

  艾伯维的野心显然不止于此，为了彻底拿下自免赛道的话语权，正拼命加速布局新的靶点和管线。

  2026年1月，艾伯维与荣昌生物就新型靶向PD-1/VEGF双特异性抗体药物RC148签署高达56亿美元的独家授权许可协议，以补充自身肿瘤管线。

  而赛诺菲则走了一条与艾伯维不同路线——不追求单一赛道垄断，而是靠多领域布局，全面围剿艾伯维。除了自免赛道，赛诺菲在疫苗、罕见病、肿瘤等领域都有布局。

  这场“血拼”最激烈的“战场”还是自免领域。

  艾伯维的利生奇珠单抗2025年全球销售额达到175.62亿美元，增速接近50%；赛诺菲的度普利尤单抗则实现178亿美元销售额。双方在银屑病、炎症性肠病等适应症上展开直接对抗，从临床试验到市场推广每一步都寸步不让。

  但大家要明白，这场“血拼”本质上是“两败俱伤”的博弈。

  为了抢占市场份额，两家企业都在大幅增加研发投入和市场推广费用，导致利润率持续下滑；为了争夺优质管线，并购价格水涨船高进一步增加了企业财务压力。

  有趣的是，艾伯维和赛诺菲的“血拼”都聚焦在欧美成熟市场，对于新兴市场的布局相对滞后，这就给了中国药企一个绝佳的“突围窗口”。

  中国药企的机会：不是“捡漏” 是“顺势而为”的突围

  聊到这里，很多人会问：强生跌落，艾伯维赛诺菲“血拼”，中国药企是不是只要趁机“捡漏”，就能轻松崛起？

  答案很明确——不是！

  在医药行业没有“捡漏”的机会，只有“顺势而为”的突围。中国药企的机会从来不是巨头们剩下的“残羹剩饭”。

  先来看一组数据。

  2025年，我国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，授权交易数量超过150笔，远超2024年的519亿美元和94笔；

  我国在研新药管线约占全球的30%，位列全球第二；

  2025年全球生物医药领域前十大交易中，有5项涉及中国企业。

  这些数据足以说明中国药企已经摆脱了“仿制药代工”的标签，开始以平等的身份参与全球医药产业的竞争。

  前文提到，艾伯维和赛诺菲等巨头长期聚焦欧美成熟市场。这些市场利润虽高，但竞争也更为激烈。

  而在新兴市场，中国药企有着高性价比、可快速推进商业化等天然的优势。

  反观跨国巨头们，由于流程繁琐、决策缓慢，在新兴市场的布局往往滞后于中国药企。

  同时，艾伯维和赛诺菲等巨头虽然在“血拼”，但也面临着研发成本高、管线布局不足、新兴市场拓展困难等问题。

  中国药企则拥有强大的研发能力、完善的生产体系和广阔的市场资源，双方的合作能够实现“优势互补”。

  近年来，跨国巨头与中国药企的合作早已从简单的产品引进（license-in）到共同开发、共同商业化（Co-Co模式）。

  最典型的案例就是信达生物与武田制药的合作，双方就IBI363、IBI343、IBI3001三款核心抗癌疗法达成全球合作，其中IBI363采用“共同开发+共同商业化”模式。

  但在这里，首席消费官也必须说明与跨国药企的合作，机会虽然多，但陷阱也不少。

  很多中国药企看到巨头“血拼”就盲目跟风，要么在热门赛道扎堆布局，导致同质化竞争严重；要么盲目“出海”，忽视了海外市场的政策风险和市场差异；要么过度依赖与巨头的合作，丧失了自主创新的能力。

  这些问题都可能让中国药企错失机遇，甚至陷入困境。

  中国药企 别在狂欢中迷失方向

  越是在狂欢的时刻越要保持清醒，避开那些容易让人迷失的“陷阱”。

  现在很多中国药企，看到自免、肿瘤、代谢疾病等赛道热门就盲目跟风布局。

  比如亚宝药业曾发力创新药研发，推进钠-葡萄糖协同转运蛋白1抑制剂SY-009项目，试图在代谢疾病赛道分一杯羹。

  但上述项目缺乏差异化优势，且未充分评估研发风险，最终因主要疗效终点未达到，于2025年9月宣布终止临床研究。该项目累计研发投入达8786.98万元，其中5579.33万元资本化金额被全额计提减值。

  再如PD-1抑制剂，国内已经有十几家企业获批，市场竞争白热化，很多企业为了抢占市场份额不惜大幅降价，最终陷入“亏损赚吆喝”的困境。

  而PD-1的困境很可能在GLP-1赛道再度上演。

  随着3月20日诺和诺德司美格鲁肽专利到期，目前已有不少于10家企业提交了仿制药上市申请，GLP-1的“价格战”无可避免。

  再者BD出海也并不是“万能药”，面临着海外市场的政策风险、市场差异、试验失败、商业化能力不足等诸多问题。

  比如，2021年，康弘药业暂停旗下重磅产品康柏西普的国际Ⅲ期临床试验，导致前期投入的13.97亿元资本化支出全部转入当期损益。康弘药业董事长柯尊洪坦言，此次试验终止是“交了学费”。

  最后不得不提的就是商业化问题，如何将创新成果转化为市场成功仍是许多中国药企需要补上的课。

  安永大中华区生命科学与医疗健康行业联席主管合伙人吴晓颖曾指出：“真正能谈出好条款的中国创新药企业，通常不是最会讲故事的，而是最清楚自己手里这条管线，在全球体系里到底解决了什么问题、替代谁，还能走多远？”

  结语：

  回望全球医药行业的发展历程，巨头更迭从来都是常态。

  强生的跌落不是结束，而是一个新的开始；艾伯维和赛诺菲的“血拼”不是终点，而是行业洗牌的延续。

  中国药企的机会来了？答案是肯定的。

  但在这个行业里，机会从来不是天上掉下来的。能抓住的都是那些看得清格局、找得准定位、沉得住气做创新的玩家。