科技通胀的风，终于吹到了模拟芯片

  近日，全球模拟芯片巨头德州仪器宣布，将于2026年4月1日启动全面涨价，主要涵盖部分模拟和嵌入式产品线，新价格已在公司内部定价系统中设定，将同时适用于直接客户和通过分销渠道采购的企业。

  根据猎芯网消息，有分销商指出，德州仪器此次价格上涨幅度可能在15%~85%之间，覆盖数字隔离器、电源管理IC等核心产品，具体取决于器件和产品系列。

  图片说明：德州仪器涨价函，数据来源于猎芯网

  德州仪器在2025年曾进行过两次涨价。一次是在2025年6月份，涉及3300多个料号，平均涨幅在10%以上；第二次涨价在2025年8月份，涉及6万多个料号，其中六成料号涨幅在10%~30%，四成料号涨幅突破30%。

  另外，另一模拟芯片巨头亚德诺ADI也在今年2月起对全系列产品进行提价，整体的涨价幅度约为15%，部分产品涨幅高达30%。国内厂商紧随其后，希荻微(688173.SH)、士兰微(600460.SH)等企业也在近期发布涨价通知。

  图片说明：希荻微涨价函，数据来源于希荻微官网

  模拟芯片：姗姗来迟的科技通胀

  模拟芯片是一类专门处理连续信号的集成电路，其核心特点是能够对现实世界中的物理量（如电压、电流、温度、压力、光强等）进行感知、放大、调节和转换。

  被人们所熟知的CPU、GPU、存储芯片等等，都属于数字芯片，只能处理“0”和“1”组成的“数字信号”。但人们身边的声、光、温度、压力等物理信号，都是持续变化的“连续信号”，并非“0”和“1”，因此需要模拟芯片将这些“连续信号”转换为“数字信号”（以及反向转换），再将“数字信号”传递给CPU、GPU等进行处理。

  简单来说，模拟芯片是连接真实物理世界与芯片世界的“桥梁”和“翻译官”。

  图片说明：模拟芯片主要分为信号链芯片和电源管理芯片两大类，数据来源于中商产业研究院

  不过，从行业整体来看，自2022年四季度ChatGPT横空出世以来，模拟芯片在这一轮轰轰烈烈的AI大浪潮中，似乎并没有分到多大的蛋糕。对于模拟芯片行业来说，这一轮的科技通胀，似乎有些姗姗来迟。

  不过这也实属正常，当前AI的浪潮主要集中在“数字世界”中，AI在“物理世界”的大展拳脚还尚未开始。尽管当前已经有FSD、人形机器人、AI眼镜、AI耳机等多种早期AI软硬件形态，但并未在物理世界中大规模出货。因此，属于模拟芯片的“超级红利”还尚未到来。

  图片说明：申万模拟芯片指数近5年表现，数据来源于Wind

  即便属于模拟芯片的“超级红利”尚未到来，但巨大的AI算力需求，就如同一个巨大的“抽水泵”，将半导体行业的资本、劳动力、优质产能，全部疯狂“抽”向高端领域。目前开始有越来越多的细分行业正在复制存储芯片的逻辑，涨价外溢的范围也越来越广，尽管外溢程度有所不同，但内在逻辑基本是大同小异的。

  受德州仪器涨价函刺激，近日A股模拟芯片行业，如圣邦股份(300661.SZ)、思瑞浦(688536.SH)、纳芯微(688052.SH)等上市公司，股价整体表现较好。

  模拟芯片的供需分析

  从需求端看：AI服务器（如英伟达GB200）的单颗GPU功耗已从300W飙升至1000W~1200W，这对多相电源管理、电压调节模块（VRM）等高端模拟芯片的需求呈指数级增长。

  此外，英伟达依赖Mellanox强大的互联技术，数据在卡间、服务器间的高速流动，全部依赖模拟芯片保证信号不失真。例如数据在高速传输（如PCIe 5.0/6.0或112G/224G SerDes）过程中会产生严重损耗，而高端模拟信号链芯片（如Retimer）负责将衰减的信号重新放大、整形、祛除噪声等。

  从德州仪器2025Q4的Earnings Call中可以简单观测AI对于高端模拟芯片的需求，公司明确表示：德州仪器在AI数据中心的营业收入已经连续7个季度增长，且预计2026年一季度继续增长，同时，增长的斜率在变高（或二阶导数大于零的加速增长），并且积压订单的表现也是如此。

  图片说明：德州仪器关于AI数据中心业务的表述，数据来源于德州仪器2025Q4 Earnings Call

  从供给端看：德州仪器积压订单的持续性增长，表明AI服务器的巨大需求导致了模拟芯片的结构性缺货，这就回到了和存储芯片一样的逻辑：由于高端模拟芯片利润率更高，且高端产能提升缓慢，在逐利作用下，原本用于生产通用模拟芯片的产能，被各大IDM巨头（如德州仪器、亚德诺、英飞凌、意法半导体等）优先调拨给毛利更高的AI专用电源等高端模拟芯片。

  此外，在供给端，通用模拟芯片还同时面临供给收缩及原材料上涨的考验，这将进一步刺激模拟芯片的成本转嫁式涨价。

  根据TrendForce最新晶圆代工调查，台积电已于2025年正式开始逐步减少8英寸产能，目标于2027年部分厂区全面停产，三星同样于2025年启动8英寸减产，且态度更加积极。TrendForce集邦咨询预期，2025年全球八英寸产能将因此年减约0.3%，正式进入负成长局面。2026年尽管中芯国际等晶圆厂有小幅扩产计划，仍不及两大厂减产幅度，预估产能年减程度将扩大至2.4%。2027年8英寸仍将继续缩减0.5%。

  图片说明：Trendforce预测8英寸晶圆产能在2025~2027年持续下降，数据来源于TrendForce

  模拟芯片（尤其是电源管理、信号链）长期以来是8英寸晶圆厂的绝对主力，8英寸产能的缩减，或将进一步刺激模拟芯片涨价。