2026年一季度文旅集团投融资分析报告

  2026年一季度，在政策红利释放、消费升级提速、市场信心回升及科技深度赋能的多重驱动下，我国文旅市场呈强劲复苏态势。一季度国内文旅市场供需两旺、热度不减，春节假期迎来“开门红”，国内出游5.96 亿人次、同比增长18.96%，国内出游总花费8034.83亿元、同比增长18.68%，均创历史新高。据国家移民管理局数据，一季度全国出入境人员1.85亿人次，同比上升13.5%。外国人出入境2133.3万人次，同比上升22.3%，其中免签入境外国人831.5万人次，占入境外国人77.9%，免签政策已成为吸引入境游客、提振入境消费的重要驱动力。

  以文旅集团为核心投融资主体，整体呈现投资活跃、布局精准、融资趋稳、头部集中的发展态势。投资端，项目类型覆盖传统主流业态与数字文旅、低空旅游、夜游演艺、体旅融合等新兴细分赛道，跨界融合与存量提质并行；投资收购聚焦资源整合、主业强化与全球化布局，资本运作日趋成熟；新组建文旅企业呈现国资主导整合、民营深耕细分、跨界主体加速入局的特征。融资端，项目数量与金额同比下滑，整体保持审慎稳健，融资工具以中期票据为主，超短期融资券和私募为辅；北京、江苏、香港、浙江四省区文旅集团融资规模占比约70%，头部、大型文旅集团融资优势显著、资本市场认可度较高。

  一、一季度文旅集团投资情况

  1. 文旅集团投资签约项目

  项目投资规模：据迈点研究院不完全统计，全国代表性文旅集团（公司）投资签约重点文旅项目80个，其中公布投资金额的37个，投资金额合计400.36亿元。单个项目投资金额50亿元及以上的有两个，分别为大连探海游艇制造基地与游艇运营项目（由深圳市探海游艇产业发展有限公司与大连市政府合作，投资金额150亿元）、金华汤溪国际旅游度假区项目（由浙旅投集团投资，投资金额50亿元）。

  签约项目类型：项目类型多元丰富，涵盖旅游度假区、文旅综合体、酒店民宿、农文旅融合、景区改造提升、康养度假、夜游演艺、数字文旅、低空旅游、体旅融合、水上游乐等多个赛道。其中，旅游度假区、文旅综合体、酒店民宿等类型为投资主流，农文旅融合、景区提质升级类项目保持稳定热度，数字文旅、夜游演艺、低空旅游、体旅融合等新兴细分赛道投资热度显著提升。

  签约项目区域分布：项目分布广泛，广东、湖北、江苏、河南等22个省（直辖市、自治区）均有涉及。其中，广东（19个）、湖北（9个）签约项目数量较多，二者合计占比35%。以广东省为例，一季度文旅签约项目主要集中于佛山、河源两市，且以广东省本地文旅集团（企业）投资为主导。

  投资主体构成及性质：投资主体多元化，包括省市级与地方国有文旅企业（如集团、湖北文旅集团、江西长天旅游集团、平潭文旅集团、安阳文旅集团等）、大型民营企业（如华强方特集团）、中小型民营企业（如江苏蓝园、重庆奥陶纪、浙江云涧等）。此外，跨界资本（如深圳探海游艇、中国能建葛洲坝）开始涉足文旅装备制造与康养融合等领域，反映出“文旅+”的产业边界不断扩展。

  总体来说，2026年一季度，全国文旅市场投资稳健活跃，项目类型兼顾传统主流业态与新兴细分赛道，区域分布广泛且聚焦广东、湖北等省份，投资主体呈多元化与复合化特征，国有文旅企业、大中小型民营企业及跨界资本协同发力，持续推动行业向精细化运营、体验化升级、融合化创新、存量资产盘活提质的发展方向迈进，为文旅产业高质量发展奠定坚实基础。

  2. 文旅集团投资收购

  据不完全统计，2026年一季度共有5起文旅集团收购或增资扩股重大事件，涉及金融科技、红色文旅、景区运营、旅游零售等多元领域。企业通过股权收购、增资扩股等资本运作方式，对内整合区域优质资源、强化主业管控能力，对外布局新兴赛道、拓展全球业务版图、完善全产业链生态闭环，反映出文旅集团优化资源结构、拓宽业务边界、全球化战略布局的积极发展态势。

  文旅集团收购：同程旅行收购萤火虫小贷100%股权，旨在完善金融科技生态布局，以规范化金融服务赋能旅游产业链；华旅控股以1.2亿元战略收购广西桂红文旅60%股权，将深耕广西红色旅游资源开发运营，打造全国标杆性红色文旅产品体系；桂林旅游完成桂圳公司剩余35%股权的收购，实现对子公司全资控股；中国中免耗资约2.94亿美元收购DFS大中华区旅游零售业务并引入战略投资，深化全球旅游零售布局。

  文旅集团增资：凯撒旅业控股股东环海湾文旅完成329万股股份增持，彰显大股东对企业长期发展信心，稳定企业经营基本面与资本市场预期。

  3. 新的文旅集团公司组建

  据不完全统计，2026年一季度，新揭牌或组建文旅集团（公司）有15家，整体呈现出国资主导资源整合、民营市场化运营深耕、跨界融合持续创新的特征，具体表现如下：

  国资系文旅集团：多地国资平台加速文旅资源整合，长宁县淯江文旅集团、济宁经开文旅公司、常州武进文旅集团、贵州荔波小七孔文化旅游集团、荔波全盛旅游发展集团、桂东县红寿文旅公司等市县级文旅集团（公司）相继揭牌成立，推动区域文旅资源集约化、一体化运营，助力地方文旅产业高质量发展。

  代表性民营企业：南京极海文化旅游发展有限公司和湖北煜宸文旅发展有限公司成立，聚焦细分赛道深耕，依托专业能力拓展业务边界，市场化运营活力凸显。

  跨界投资合作：多领域主体跨界入局文旅，“文旅 +”融合模式持续创新，产业协同效应不断强化。泊壤（安吉）农业旅游有限公司聚焦乡村旅游、露营地服务等新业态，探索内容平台与文旅场景的深度融合；北京铁工文旅酒店管理有限公司依托中铁资本，探索“基建+文旅”融合发展模式，旨在打通文旅产业链的上下游；四川离泰数字文旅科技有限公司联合多家科技企业，推动数字技术与文旅产业深度融合；广东省星驰文旅有限公司整合文化、投资、建设多领域资源，打造“文旅+商业+产业”的综合运营模式，为区域文旅升级注入强劲合力。

  二、一季度文旅集团融资情况

  1. 融资规模

  据迈点研究院不完全统计，2026Q1文旅集团融资项目（仅指已发行和通过）45项，项目数量同比下降34.78%（2025Q1为69项），涉及28个文旅集团（2025Q1为42个）；融资金额总计316.30亿元，同比下降33.61%（2025Q1为476.41亿元）。整体呈现项目数量与融资金额均大幅下滑、融资主体收缩的特征，反映出行业融资更趋审慎、资金加速向头部主体集中，这一变化或与优质项目供给不足、市场信心偏弱、企业收缩融资规模以控制债务风险有关。总体来说，文旅集团融资节奏放缓，企业优先保障核心项目资金需求。

  2. 融资工具

  一季度各文旅集团债务融资工具以中期票据为主，占比为44.44%，凸显其发行成本低、发行方式灵活、能满足企业中长期资金需求的优势；其次是超短期融资券和私募，占比分别为24.44%、17.78%，其中超短期融资券主要满足企业短期资金周转、补充流动性需求，私募则因审核高效、资金使用灵活的特点，成为重要辅助融资工具；而短期融资券，占比13.34%，主要借助其发行周期短、筹资速度快的优势，补充短期流动性缺口。

  3.部分省区文旅集团融资

  依据统计分析，一季度成功发行完成融资的文旅集团分布于15个省（直辖市、自治区、特别行政区），其中江苏省各文旅集团发债项目数量最多，为12笔；北京市各文旅集团融资金额最高，为90亿元，占一季度各省文旅集团总融资规模的28.45%。同时，除北京外，其余省份文旅集团融资金额在20亿元及以上的还包括江苏省（60.44亿元）、香港（40亿元）、浙江省（29.54亿元），均位于沿海经济发达地带，与该区域文旅产业基础雄厚、文旅集团集中、资本运作能力成熟密切相关。

  江苏省以宜兴市城建文旅集团、淮安文旅集团、扬州瘦西湖旅游发展集团等为融资主体，完成12笔融资、融资金额60.44亿元。近年来，江苏省持续强化政策赋能，出台现代服务业贷款贴息等八项惠企政策，将文化旅游等生活性服务业纳入重点支持范畴，贴息比例从1% 提高至1.5%，单个项目年度最高贴息达200万元，有效降低融资成本、优化融资环境；同时依托省内丰富的文旅资源储备，推动地市文旅集团与景区依托型文旅集团协同发力，资本运作能力稳步提升，发债项目笔数稳居全国首位。

  浙江省以浙江舟山旅游集团、杭州余杭文化旅游投资集团、宁波文旅会展集团等为融资主体，完成4笔融资、融资金额29.54亿元。以浙江舟山旅游集团为例，融资重点投向海岛旅游资源开发、海岛文旅IP打造、海洋旅游场景升级等领域。同期中国人民银行舟山市分行正式发布《金融支持文旅服务消费八条措施》，从信贷投放、融资成本、项目授信等多方面加大政策扶持力度，舟山文旅获得重大文旅项目投资授信150 亿元、文旅业态发展专项金融支持签约50亿元，为舟山文旅产业高质量发展持续注入金融动能。

  4.代表性文旅集团融资表现

  据迈点研究院不完全统计，2026年一季度共有28个文旅集团发起并完成融资事项，其中首旅集团融资金额和融资项目数量均居首位（90亿元、5笔），展现出资本市场对于行业龙头企业的认可与信任。

  从融资金额维度分析，中国旅游集团、宜兴市城建文旅集团融资表现优异；中国旅游集团本季度成功发行中期票据2笔、融资金额40亿元；宜兴市城建文旅集团完成私募1笔、融资金额25亿元。

  从融资项目数量维度分析，淮安文旅集团完成4笔，融资表现活跃；山西文旅集团、陕西华山旅游集团紧随其后，各发行完成3笔，融资能力逐步增强、市场信誉度不断提升。

  首旅集团：融资项目5笔（超短期融资券4笔、中期票据1笔），融资金额90亿元。募集资金主要用于偿还有息负债（截至2025年末有息负债超800亿元）、优化债务结构及降低融资成本。本季度集团依托开展布局，采用“新建+租赁”双模式推进项目落地，旨在平衡长期资产沉淀与短期收益。整体来看，集团仍面临一定的债务承压压力，融资仍以偿债为主，但投资端的精准布局为后续主业盈利修复、长期稳健发展奠定了基础，彰显了企业的经营韧性与战略定力。

  中国旅游集团：融资项目2笔（中期票据2笔），融资金额40亿元。融资资金主要用于偿还到期债务、主业经营周转及债务结构优化，为集团核心业务扩张提供坚实资金支撑。一季度，中旅免税完善全国市内免税店网络，深化海南自贸港布局，并完成对DFS集团港澳地区门店及相关无形资产的收购，获得其旗下系列品牌、IP在中国的独家使用权；中旅国际签约黑独山国际生态旅游目的地项目，打造“地质奇观+深空探索”的产品体系；此外，中旅投资地产开发业务签约金额同比增长17.95%，中旅资本推出“吉祥马”文创亮相联合国新春活动，华夏邮轮创新推出系列新航线，集团经营态势稳健，各核心板块协同发力、成效显著。

  宜兴市城建文旅集团：融资项目1笔（私募1笔），融资金额25亿元。募集资金主要用于城市文旅项目提质升级、基建项目建设及债务结构优化。集团深耕城市建设、文化旅游、渔业休闲、亲子研学等多元赛道，拥有龙背山森林公园、宜园等优质景区资源，具备完善的文旅业态运营与目的地承载能力，是宜兴文旅高质量发展的核心支撑力量。

  淮安文旅集团：融资项目4笔（短期融资券2笔、中期票据1笔、超短期融资券1笔），融资金额10.2亿元。一季度以高频次、小额化、多品种的融资模式，进一步拓宽融资渠道、优化融资结构、降低融资成本。集团业务聚焦于大运河、白马湖、淮扬菜、淮安大米、新华印刷、餐饮酒店、全域旅游等重要板块，紧扣“一城两园”核心IP，深耕大运河文化、淮扬美食、赛事经济等领域，不断深化“淮安好物”品牌建设，拓展文旅消费场景，运营成效稳步提升，市场信誉度持续增强。

  山西文旅集团：融资项目3笔（中期票据3笔），融资金额17亿元。本季度3笔中期票据均为集团2026年度40亿元中期票据发行总计划的首期落地部分，募集资金主要用于偿还有息债务，契合集团近年“债务优化、纾困提质”的核心导向，有效缓解存量债务压力。集团聚焦文旅康养主业，构建了“三大平台”和“八大板块”的产业发展格局，同步推进景区提质、文旅IP活化及康养产业深耕，推动文旅产业从“门票经济”向“产业经济”转型，助力其文旅产业高质量发展。

  陕西华山旅游集团：融资项目3笔（中期票据3笔），融资金额9亿元。票面利率创全省文旅行业可续期债券新低和同评级票面利率新低，体现了信用赋能对降低企业融资成本、优化债务结构的显著成效。集团依托稀缺山岳型旅游资源，主营华山景区经营管理、旅游开发、客运索道运营及酒店餐饮服务，此次债券融资落地，将为景区基础设施提质、产业链延伸及医养健康等新业态拓展提供有力资金支持，助力企业加快打造国内一流文旅标杆。

  三、总结与趋势展望

  2026年一季度，文旅市场投资端保持稳健活跃，新兴赛道与跨界融合亮点突出；融资端则呈现审慎收缩特征，项目数量与融资金额同比降幅均超30%，头部文旅集团集中效应显著。在此背景下，政策端持续发力，为行业稳步扩大有效投资、加速优化供给结构、推动产业提质升级提供了有力支撑。中央经济工作会议强调，要坚持内需主导、建设强大国内市场，释放文旅、康养、赛事等服务消费潜力；政府工作报告明确提出，高质量发展文化旅游业，丰富文旅体商等融合业态；“十五五”规划纲要提出，要丰富高品质旅游产品供给，推动红色旅游、乡村旅游、康养旅游、工业旅游等业态融合发展，共同为文旅产业高质量发展指明了方向。

  展望二季度，五一、端午假期接续而至，各地促消费举措密集落地，文旅市场需求有望集中释放，带动文旅集团投融资活跃度稳中回升。同时，面对中美关税博弈、全球不确定性增加等外部风险，行业应坚定扩大内需，深耕国内市场，聚焦消费升级与业态创新，持续推动“文旅+百业”深度融合；加快产业链自主研发创新进程，以数字技术、人工智能等新质生产力赋能产业提质增效。

  站在“十五五”开局新起点，旅游投资呈现环境便利化、主体多元化、要素高级化、业态融合化、模式创新化、运营高效化、效益全面化、视野国际化等新趋势，未来，文旅集团应牢牢把握政策利好与市场复苏机遇，在投资上精准布局优质项目、加快存量资产盘活与业态融合创新，在融资上优化债务结构、提升资金使用效率，持续打破产业边界、深耕文化内涵、优化供给结构，实现产业能级、运营效益与核心竞争力的全面提升。