迂回智慧，蜂巢能源撤回IPO背后的抉择

水处卑下，善于迂回，知迂回则无损。

作者 | 胜马财经 徐川

编辑 | 欧阳文

胜马财经观察发现，新能源产业自诞生以来，一直是在曲折的征途中前进。各类新能源企业像是在巨浪中的各色船只，有的激荡前行，有的在波涛中浮沉。这个行业充满了无数的可能性和未知数，每一步前行都伴随着挑战与机遇的交织。

在这样的环境下，企业能否及时嗅探到形势变幻而进行战略调整显得尤为关键。胜马财经注意到，今年A股已有259家公司终止IPO，涉及行业众多，其中不乏业界高知名度公司。众多优质企业面对环境变化，不得已选择主动撤回，着实令人感到惋惜。

近日，上交所官网信息显示，蜂巢能源主动撤回了A股IPO申请。公司对此回应称，公司综合考虑各种因素，以公司及公司股东的最大利益为重，决定撤回A股申请，并考虑启动其他融资方案。

胜马财经深入研究后发现，撤回IPO的决策对于当下的蜂巢能源更像是一种迂回之举，是在风浪中智慧的谋略。迂回并非回避，而是为了寻找更为广阔的发展空间。这是对市场变动的一种深思熟虑的回应，亦是管理层战略眼光的体现。

撤回IPO：

战略调整中的决策应变力

今年以来，A股市场上公司撤回IPO的现象愈发普遍，渐渐形成了一种主流选择。

爱士惟、正大股份、老娘舅等多家企业都纷纷放缓上市步伐，其中涉及了光伏、锂电、生物医药等多个领域。据相关媒体报道，从年初至今的撤回数据来看，撤回量最高的是浙江省，今年共撤回32家，其次为广东省和江苏省，而去年撤回量最高的是广东省，其次是江苏省和浙江省。

从目前的情况来看，浙江省的撤回数据增加较为明显。而主动撤回近年来愈发多见，这一现象从某种意义上来说是对当前市场环境的理性回应。

在IPO生态不断演变的大背景下，蜂巢能源秉持着对公司及股东最大利益的考虑，选择了急流勇退，彰显了公司的决断和实力。据了解，蜂巢能源撤回IPO并非放弃上市计划，而是更注重未来战略布局。

毕竟，目前蜂巢能源所在行业景气度依然旺盛，SNE Research数据显示，今年1-10月全球动力电池装车量达到552.2GWh，同比增长44%。其中，宁德时代、比亚迪、LG能源三大全球龙头市占率持续提升。

中国锂电产业链较为完善，凭借规模和产业集群优势，在海外的认可度持续提升，已成为全球电动化进程中不可或缺的推动力量。即便在部分国家有着多种条件限制，但本土产业链短期内难以打破技术等多个壁垒，中国企业依然拥有强劲的竞争力。

有券商机构预期，头部动力电池厂商的产能利用率最快会在2024年下半年出现拐点，2025年实现回升。

胜马财经了解到，蜂巢能源撤回IPO的同时，着眼于未来发展，已经开始考虑启动其他融资方案。此番蜂巢能源的IPO撤回决策有助于公司更好地调整和优化资本结构，为未来的融资提供更多可能性。

另外，公司的这一决策是在充分评估市场状况和公司内部实力的基础上做出的，体现出来较强的应变能力，这种战略调整的高效性有望帮助企业在未来的市场竞争中占得先机。

全球布局：

技术创新引领新潮流

尽管融资选择有所调整，蜂巢能源的战略布局始终在有序推进，近年来以其独特的战略眼光积极推进全球市场的出海布局，已经成为国内企业自力更生打响国际知名度的优秀典范之一。

今年6月份，公司在慕尼黑太阳能光伏展上发布全球超薄家庭储能系统和超薄户储逆变器，并开始布局非洲市场，为非洲用户提供户储一站式解决方案。同时目前公司储能业务在欧洲连续获得多家企业业务定点，涵盖工商业储能、便携电源、牵引动力等多个领域，总量超20GWh。其中包括欧洲知名公司Lion Smart未来6年130亿量纲的业务定点。

动力市场方面，已经达成合作的客户Stellantis已经开始供货，又最新拿下欧洲市场纯电车型的新订单，规模近5.5GWh。此外，蜂巢能源在欧洲还拿下了矿车、工业储能、牵引车类的客户，与多家知名高端车企深入洽谈合作事宜，在东南亚、非洲等地的业务也正在稳步拓展中。

不仅如此，2023年7月，蜂巢能源还瞄向东南亚，启动建设泰国首家模组PACK工厂，主要为长城汽车、合众汽车等主要客户提供产品支持。泰国工厂项目总投资3000万美元，根据客户需求，目前规划HEV模组和PHEV/BEV模组+PACK两条产线，一条采用软包电芯，另一条采用蜂巢能源自主研发的短刀型电芯。

胜马财经了解到，该工厂生产线采用先进的自动化焊接工艺、自动化监测设备进行生产。预计2023年底完成工厂建设。这一布局为公司在全球范围内的战略支点提供了更多的可能性。

总的来说，蜂巢能源在欧洲市场不断扩大的订单规模，是其出海战略的成功体现。而与Stellantis等客户的合作不仅在已有订单基础上拓展，更在不同领域展开深入合作，进一步巩固了公司在国际市场的地位。此外，公司在东南亚、非洲市场的相继投资布局也为公司开辟了新的增长引擎。

成长迅猛：

五年崛起跻身行业前列

蜂巢能源虽然成立时间不长，但其在国内动力电池行业中的崭露头角表明了其卓越的市场竞争力。公司凭借卓越的创新能力和高效的执行力，仅用五年时间就成功跻身国内前十。这一成就不仅证明了公司团队的实力，也为市场展示了蜂巢能源的成长潜力。

公司在动力电池行业中的快速崛起，很大一方面得益于其持续的研发投入和技术创新，经过多年的技术创新，公司已掌握多项具备竞争力的核心技术。

在乘用车领域，公司开发了L400短刀低成本LFP产品，适配主流100-150km续航PHEV车型，引领PHEV市场铁锂化；开发了L600短刀LFP产品系列，实现30min的1.6C-4C快充功能，涵盖40-80度电主流范围，2023年将量产多款L600电芯，满足60-80度电三元电池转配铁锂电池市场需求。

储能领域，公司开发了L5短刀高能量密度低成本LFP产品，单电芯能量比市场主流产品高15%以上，满足电力储能市场需求。为巩固公司产品的竞争地位，公司需要不断升级现有技术。公司还持续加大对材料与电芯技术、工艺设备技术、系统技术等方面的研究，预计可以进一步提高公司的产品性能，有利于保持公司核心技术的先进性，以提高公司市场竞争力，进一步扩大市场份额。

招股书显示，2020年至2022年，蜂巢能源的营业收入连续三年保持高速增长，稳步提升市场份额。这一强劲的财务表现为公司未来的发展提供了坚实的基础。

从国内到国际，蜂巢能源短短几年间与多家国际知名企业的合作，不仅提升了公司的国际影响力，更为公司带来了更多的业务机会。公司的成长性不仅在国内市场有目共睹，在国际市场也正持续吸引着更多的关注。

总体而言，蜂巢能源的IPO撤回决策是基于对市场和公司自身的全面考量，是对长远发展的明智选择。公司出海布局和在国内市场的强劲表现展示了其在动力电池行业的竞争实力。这种面对形势变化不断探索出一条最佳发展路径的姿态，也正是新能源企业在波澜壮阔的海洋中行进的真实写照。

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