优等生的“漏答题”：瑞安房地产高分ESG答卷背后的透明度追问

  2026年的上半年，是房地产企业集中披露2025年年度业绩和ESG报告的时点。这些报告，让人们为地产行业的进步与发展振奋。瑞安房地产便是其中的一家。

    上半年，发布了2025年度可持续发展报告。这份遵循港交所《ESG报告守则》及IFRS S2气候披露要求的第十二份报告，交出了一份环境与社会维度的亮眼成绩单：碳排放强度大幅下降、外部评级再获认可。

    然而，就在报告发布约四个月前，一桩总裁家属以显著低于市场价购入公司豪宅的关联交易，却在这份“高分答卷”上留下了一道未被回答的“漏答题”。

   亮眼的成绩单

    环境维度是这份报告最突出的亮点。相比2019年基准年，范围1及范围2碳排放强度累计下降57%，距离2030年62.4%的目标仅差5.4个百分点；范围3下游租户碳排放强度下降32%，已提前达成2030年目标。通过采用低碳建材实现隐含碳减排15,645吨，低碳材料供应商库扩展至89家。逾98%的现有资产获得至少一项绿色或健康建筑认证，可再生能源电力使用比例保持在35%。

    社会维度同样可圈可点。董事会女性成员占比达40%；员工年均培训47小时，远超24小时的年度目标；超25%员工司龄超10年；承包商实现零安全事故率；员工志愿服务13,719小时，慈善捐款逾210万元。

    外部认可方面，公司获得MSCI ESG“AA”评级、GRESB五星评级，并入选CDP气候变化“A级名单”，是中国内地唯一上榜的房地产公司。

  被忽略的“漏答题”

    然而，就在这份报告对“高标准商业道德”浓墨重彩渲染的同时，一笔四个月前发生的关联交易却让“治理透明度”四个字蒙上了阴影。

    2025年12月8日，瑞安房地产公告称，公司执行董事兼行政总裁王颖的家属，以3050.36万元购入翠湖天地五期一套建筑面积213.91平方米的住宅，折合单价约14.26万元/平方米。而翠湖天地五期2020年、2021年两次开盘的整体销售均价约16.5万元/平方米。更关键的是，当时该小区二手房挂牌价在25万元至32万元/平方米之间，参考均价约29.1万元/平方米。以此计算，该房源市场估值约为6225万元，与实际成交价相差超过3000万元——相当于市场价的“半价”。

    对于为何开盘四年后仍有房源可售，瑞安方面解释称，该房源系“项目留存的交付标准单元，因其承担特定的展示功能，故在销售期并未对外出售”。公司同时强调，交易严格遵循“一房一价”政策，成交价格即为备案价。

    但市场的疑问并未因此消解。翠湖天地五期共244套房源，分两批次于2020年6月和2021年10月开售，第二批次的认购率高达441.5%——这样一个“超级红盘”的留存房源，为何在四年后以远低于市场价的价格定向出售给总裁家属？

    从财务角度看，这笔交易的时机同样微妙。2025年瑞安房地产收入40.93亿元，同比下跌50%，股东应占亏损17.82亿元，为五年来首次年度亏损。若该房产按市场价出售，可为公司带来超过2700万元的额外利润。而公司在此次交易中预计仅获利约536万元。

    更令人关注的是，在2026年4月发布的ESG报告中，对这起引发广泛市场关注的关联交易隻字未提。报告称“2025年未发生任何已确认的贪污相关违规事件”，“100%员工完成《行为与商业道德规范》年度声明提交”——这些表述与四个月前那场“半价购房”风波形成的反差，恰如一份高分答卷上那道被刻意留白的考题。

  高分之下的追问

    ESG治理的核心在于“言行一致”。当一份报告在治理章节反复强调“高标准商业道德”与“100%商业道德培训覆盖率”，而同年发生的关联交易却留下定价公允性、交易必要性等未解疑问时，报告的治理透明度便打了折扣。

    此外，这份报告在其他维度也存在选择性披露的痕迹：气候转型风险情景分析虽已完成，却以“商业敏感性”为由未披露具体数值；员工离职率这一关键指标未作披露；运营能源强度（目标降20%，实降18%）和废弃物分流率（目标45%，实达42%）两项指标未能达标，但报告对未达标原因及补救措施的剖析深度不足。

    瑞安房地产的2025年ESG报告，是一份在环境与社会维度足以跻身行业前列的“高分答卷”。然而，当一份ESG报告选择对治理维度的重大争议保持沉默时，它更像一份精心编排的“成绩单”，而非一份全面诚实的“体检报告”。从“合规披露”到“可信治理”，瑞安或许还需要回答那道被遗漏的考题。

  文章所引用的所有数据、事实及观点，均来源于公开可查的第三方媒体报道、公司公告及官方披露文件，包括但不限于瑞安房地产公告、2025年度全年业绩公告及相关报道、《瑞安房地产(00272.HK)2025年度可持续发展报告解读》、《瑞安房地产(00272.HK)2025年度ESG报告解读》、每日经济新闻、澎湃新闻、界面新闻、贝壳找房APP等。