【IPO前哨】再度闯关！“大疆教父”加持，希迪智驾能否如愿？

  伴随着地平线机器人-W（09660.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、速腾聚创（02498.HK）、小马智行-W（02026.HK）等公司的上市，智能驾驶也逐渐成为了港股市场的一大明星板块。

  而在近期，又有一家智驾相关的企业——希迪智驾科技股份有限公司（以下简称“希迪智驾”）递表港交所主板，中金公司、中信建投国际、平安证券（香港）为联席保荐人。据了解，这已经是希迪智驾第三次闯关港交所了。前两次递表均以申请书“失效”而折戟港交所。

  “大疆教父”发起创立，已完成多轮融资

  希迪智驾的历史可追溯至2017年。彼时，被誉为“大疆教父”的李泽湘与马潍共同创立了长沙智能驾驶研究院（后更名为希迪智驾），愿景是为商用车开发实用的智能驾驶产品。

  据悉，希迪智驾的创始人兼董事长李泽湘为AI、机器人及自动化领域的国际知名研究科学家，亦为2019年IEEE机器人与自动化大奖的获得者。在香港科技大学任教期间，李泽湘不仅联合创立了中国运动控制领域的领先企业固高科技（301510.SZ），还培养出大疆创始人汪滔等多位创业人才，因此也获得了“大疆教父”的赞誉。

  联合创始人、副董事长兼首席架构师马潍则是硅谷的资深专家，在机器人、信号处理及汽车行业拥有30多年的专业经验。曾于美国国家半导体公司及德州仪器公司担任重要研究职位，专门研究智能驾驶应用。

  或是得益于两位创始人的业内影响力，希迪智驾自成立起就备受资本青睐，已经完成多轮融资，涉及红杉中国、联想控股、百度集团等知名机构。

  招股书显示，2024年1月底完成C+轮融资时，希迪智驾的交易后隐含估值已经达到了90.24亿元人民币。

  聚焦商用车智驾领域，利润连年亏损

  不过，希迪智驾和港股市场的一些智驾概念股有不一样的地方——希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的创新产品驱动型供应商，专注于对封闭环境中的自主采矿及物流车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，2022年至2024年及2025年上半年期间主要专注于封闭环境中的自主采矿。

  根据灼识咨询的资料：希迪智驾在中国所有智能驾驶商用车公司中排名第六，市场份额约为5.2%。按2024年产品销售的收入计，公司在中国自动驾驶矿卡解决方案市场排名第一。公司还是中国首批推出商业化V2X产品的智能驾驶公司。

  截至2025年6月30日，希迪智驾的客户持续增加至152名，公司已交付304辆自动驾驶矿卡及110套独立自动驾驶卡车系统，并收到357辆自动驾驶矿卡及290套独立自动驾驶卡车系统的指示性订单。

  业绩方面，2022年至2024年及2025年上半年，希迪智驾收入分别约为3105.6万元（人民币，下同）、1.33亿元、4.10亿元、4.08亿元，其中2022年至2024年期间的复合增长率达到263.1%，增势迅猛。

  不过，在利润端，2022年至2024年及2025年上半年，希迪智驾分别录得亏损2.63亿元、2.55亿元、5.81亿元、4.55亿元；经调整净亏损分别为1.59亿元、1.38亿元、1.29亿元、1.11亿元。其中，2025年上半年亏损增加主要系减值亏损、一般及行政开支、研发开支大幅增加。

  总的来看，希迪智驾近些年的收入呈现爆发式增长，利润却在持续亏损，而且2025年上半年收入端的增速有所放缓，亏损则在加剧，这一点值得投资者关注。

  依赖单一业务，客户集中度较高

  分业务来看，2022年至2024年及2025年上半年，封闭环境自动驾驶矿卡产品及解决方案的收入占总收入的比重分别为87.6%、48.3%、60.1%、92.1%，占比居高不下，比较依赖这项单一业务。

  另外，希迪智驾核心产品自动驾驶矿卡所处的市场目前尚处于起步阶段，招股书披露2024年自动驾驶矿卡渗透率仅约为7%，目前这块市场的空间仍有待进一步开发。

  希迪智驾的主要客户包括矿山拥有者及经营者、政府实体及大学、商用车制造商及其他企业客户。根据招股书，2022年至2024年及2025年上半年，其他最大客户贡献的收入占期间总收入的比重分别为78.4%、31.2%、37.4%及46.7%；前五大客户产生的收入占期间总收入的比重分别为96.7%、64.1%、80.0%及94.1%。

  不难发现，希迪智驾的客户集中度较高，长期业绩稳定性值得留意。

  结语

  现金流方面，2022年至2024年及2025年上半年，希迪智驾的经营活动所用现金净额持续为负，其中今年上半年净流出2.08亿元，同时融资活动所得现金净额提升至0.8亿元，较去年同期大幅增长，这也意味着公司对于融资依赖度较高。

  不过，希迪智驾上一次融资还是2024年1月底的C+轮，此后并未再次实现融资。从这个角度来看，此次赴港对于希迪智驾而言意义重大。

  而根据招股书，如果成功上市，希迪智驾拟将募集的资金投往这些方向：将在未来五年内用于研发；用于提高国内外商业化能力及进一步加强公司与国内及全球客户的合作；用于旨在进一步整合产业链上下游资源的潜在投资及并购机会；用于营运资金及一般公司用途。

  作为智能驾驶商用车领域的领先企业之一，希迪智驾有着李泽湘光环的加持，更易引起市场资金的关注，不过公司存在的一些隐忧也需要留意，其最终能否圆梦港交所有待时间验证。

  作者：云知风起