期权、期货、现货这三个它们之间的关系与套利机会

  关于期权、期货和现货这三者之间的关系，还有它们之间怎么套利。其实，这三者之间是可以互相转化的，特别有意思。

  首先，咱们得知道，期权可以合成期货。怎么说呢？就是你买入一个看涨期权，同时卖出一个看跌期权，就相当于你持有了一个多头期货。反过来，如果你买入一个看跌期权，同时卖出一个看涨期权，就相当于你持有了一个空头期货。这就是期权合成期货的魔力。

  然后，现货和期货之间也有关系。根据一些公式，我们可以算出一个理论上的期货价格。这个价格是和现货价格有联系的，它们之间不是完全独立的。

  现在，重点来了！当期权、期货、现货这三个价格不一样的时候，理论上我们就可以套利了。怎么套利呢？

  期权与现货之间的套利，我们叫转换套利或反转换套利。就是当你发现期权合成的期货价格和现货价格有差距时，你可以通过买卖这两者来赚钱。

  期货与现货之间的套利，我们叫期现套利。就是当你发现期货价格比现货价格低，或者反过来，你就可以通过买卖这两者来套利。

  期货与期权之间的套利，我们叫期期套利。这个稍微复杂一点，但原理也是一样的，就是找到价格之间的差距，然后买卖来赚钱。

  举个例子，比如某个交易日50ETF的收盘价是2.413，而当月的50股指期货IH是2407.6。我们可以用期权来合成一个期货价格，算出来是2.4082。你看，这三个价格都不一样吧？

  那是不是有套利机会呢？

  理论上是的。但是，实际操作起来可没那么容易。比如期现套利，因为50ETF卖空不容易，所以很难套。期权与现货之间的套利也一样，因为卖空难，所以期权合成的期货价一直低于现货价，也套不了。

  期货与期权之间的套利呢，期货是可以卖空的，但是期权合成期货和期货之间价格相差不多，加上成本，也套不出多少利润。而且啊，即使有机会，也轮不到咱们个人投资者，因为大机构、大资金早就盯上了。

  不过，如果你现在已经持有或者愿意持有50ETF，那我有个建议给你。你可以考虑换成折价的、更便宜的股指期货IH，或者用期权合成期货。因为一样的东西，我们应该选择价格更低的，这样收益才相对更高嘛。这就是相对收益的概念啦！

  来源：衍生股指君