解读股指期货的套利策略

  先来说说为啥股指期货能套利。股指期货到期的时候，是用现金交割的。这就像是两个人打赌，最后谁赢谁输，用现金来结算。这种机制有个好处，就是股指期货的价格最终会和现货指数（就是真实的股票市场指数）趋于一致。因为如果它们不一样，就会有人通过买卖来赚差价，直到价格回归正常。

  举个例子，假设现在沪深300指数是3000点，对应的股指期货价格是3100点。这就意味着期货价格比现货指数高了100点。这种情况下，就存在套利机会了。

  一、期现套利：最直接的赚钱方法

  股指期货有个特别的交割方式，叫现金交割。这意味着，到期时如果期货价格和交割结算价有偏差，就要用现金来补差价。这样的机制，保证了股指期货的价格最终会和现货指数“看齐”。这就产生了期现套利的机会。

  在国内市场，做空成本有点高，所以期现套利的机会大多出现在期货“升水”的时候。简单来说，就是期货价格比现货指数高。这时候，你可以用低价买入现货指数，同时高价卖出对应的期货品种，等未来两者价格“回归”了，就能赚一笔。

  那为什么期货价格会高于现货呢？通常是因为市场之前涨得厉害，期货因为有杠杆，加上投资者对后市看好，多头热情高涨，就把期货价格炒上去了。比如2015年的牛市和2024年国庆那段时间，股指期货就长期“升水”，期现套利的机会特别多。

  不过，期现套利也有风险。虽然期货和现货价格最终会回归，但这个过程不是一直平稳的，中途可能会因为市场波动而出现偏差，这时候你可能就得提前止损了。还有啊，如果你做多现货、做空期货，市场却一直涨，那你的套利头寸就会越来越大，现货市值增加，期货空头的保证金结算可能会让你现金不足，最后不得不平仓。

  二、跨期套利：在不同时间里找机会

  除了期现套利，还有跨期套利。这个策略认为，不同期限的股指期货之间，价格差应该是稳定的。所以，你可以在不同期限的期货之间找机会，买入低价期货，卖出高价期货，等价格差回归正常时，就能赚钱了。这其实就是一种统计套利。

  三、股指期货与期权间的套利：用数学公式赚钱

  股指期货和期权之间，也能玩套利。你可以利用期权平价公式，或者用期货来复制期权，对期权的不合理定价进行套利。简单来说，就是找到期权定价的“错误”，然后利用股指期货来纠正它，赚取差价。

  四、分红套利：利用分红赚钱

  还有一种套利策略叫分红套利。这个策略是利用股指期货对未来指数分红率的定价错误来套利。其实，它也算是期现套利的一种，只不过更侧重于指数分红的影响。

  股指期货的套利策略多种多样，每种策略都有它的风险和机会。期现套利利用期货和现货的价格差来赚钱，但要注意保证金风险和止损风险；跨期套利则是在不同期限的期货之间找机会；股指期货与期权间套利和分红套利则更注重于定价的“纠错”。

  来源：衍生股指君