50ETF期权合约实值、平值、虚值，怎么选才赚钱？

  玩50ETF期权交易的朋友都清楚，期权合约主要分为实值合约、平值合约和虚值合约这三种。那在不同的市场情况下，到底选哪种合约更容易获利呢？下面咱就用大白话，好好唠唠这事儿。

  一、怎么判断期权合约类型？

  其实判断一份期权是实值、平值还是虚值，很简单，就看当前股价和行权价的大小关系。

  1.认购期权

  要是认购期权的行权价比标的50ETF的现价低，那这份合约就是实值合约。而且行权价和现价差得越远，就越是深度实值合约。比如说，50ETF现价是3元，认购期权行权价是2.8元，这就是实值合约；要是行权价是2.5元，那就是深度实值合约。反过来，要是认购期权行权价比50ETF现价高，那就是虚值合约，差得越远，就越是深度虚值合约。像50ETF现价3元，认购期权行权价3.2元，这就是虚值合约；行权价3.5元就是深度虚值合约。

  2.认沽期权

  认沽期权的情况和认购期权相反。认沽期权行权价比50ETF现价高，就是实值合约，差得远就是深度实值合约。比如50ETF现价3元，认沽期权行权价3.2元，是实值合约；行权价3.5元就是深度实值合约。要是认沽期权行权价比50ETF现价低，那就是虚值合约，差得远就是深度虚值合约。像50ETF现价3元，认沽期权行权价2.8元，就是虚值合约；行权价2.5元就是深度虚值合约。

  3.平值合约

  平值合约就是合约执行价最接近标的价格的。比如说，现在50ETF价格是2.912元，行权价为2.900元的期权合约就是平值合约，因为它和当前标的价格最接近。这里要注意，平值合约通常只有一个，但实值合约和虚值合约可以有很多个。

  二、不同类型合约的适用情况

  1.实值合约是保守型投资者的“稳当选择”

  保守型的投资者比较适合选实值期权。实值期权的权利金成本比较高，杠杆率比不上平值和虚值期权。不过，实值期权有内在价值和时间价值，而且时间价值占比较小。这就好比买东西，实值期权本身就“值点钱”，时间对它的影响相对没那么大，对期权买方的损害度也就比较低。

  实值期权对标的波动大小的同步率（Delta）更大。啥意思呢？就是说只要标的有一点小波动，实值期权就能产生收益。所以实值期权对行情波动的依赖性比较低，风险也相对较小。特别是在行情处于震荡区间的时候，选实值期权是个不错的策略。

  当然啦，实值期权也不是完全没有风险。只有当标的和持仓方向发生大幅反向波动的时候，实值期权才会亏损大部分权利金。另外，实值期权到期后，投资者还可以选择行权。

  2.平值合约是稳健型投资者的“平衡选择”

  稳健型的投资者比较适合选平值期权。平值期权的权利金成本适中，杠杆率也适中。不过，平值期权的时间价值最大，它的权利金几乎全部由时间价值构成。从时间价值流失率的角度来看，平值期权的时间价值流失得比较快。当平值期权到期的时候，它的价值就会归零，而且不能行权，这就是它的风险所在。

  但是平值期权也有个好处，就是它最容易变成实值期权。所以当标的价格有效突破平值行权价，并且方向正确的时候，平值期权能带来的利润是最大的。

  3.虚值合约是激进型投资者的“高风险高回报”

  激进型的投资者可以选择虚值期权。虚值期权的权利金成本很便宜，杠杆率却很大。不过，虚值期权只有时间价值，行权价远离标的价格。这就意味着，只有当标的发生有利方向的大幅波动时，虚值期权才能带来利润。

  标的波动越大，虚值期权盈利就越大。特别是在末日轮的时候，市场的波动性会比较大，只要标的稍有波动，期权价格就会跟着大幅波动。这时候，选虚值期权就是一种不错的策略。

  不过，虚值期权对标的波动大小的同步率（Delta）很小，越是深度虚值，Delta越接近于0。比如说，就算标的物价格涨了100元，你买入的看涨期权可能只涨了20元、5元，甚至1元。

  要是标的只是小幅波动，由于时间价值流失的因素影响，就算方向正确，也可能不盈利，甚至还会亏损。而且虚值期权到期归零的风险很大，越深度的虚值期权，归零的速度就越快。

  每一种期权合约都有它自己的特性，投资者在选合约的时候，得结合市场的趋势以及各种影响因素综合考虑，这样才能做出正确的选择，在期权交易中赚到钱。

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