期权的“时间价值”为啥会变成负数？看完这篇就懂了！

  刚接触期权的朋友，大多都听过这么个公式：“期权价值 = 内在价值 + 时间价值”。简单来说，期权的价格是由内在价值和时间价值这两部分组成的。先来搞清楚内在价值和时间价值分别是啥意思。

  什么是内在价值？

  内在价值，它和期权合约的行权价与标的50ETF的现价有关系。打个比方，就像你有一张优惠券，能让你用比市场价更便宜的价格买到东西，或者用更高的价格卖出东西，这中间省下的钱或者多赚的钱，就是内在价值。

  什么是时间价值？

  时间价值，就是期权价格去掉内在价值之后剩下的那部分。对期权买方来说，时间价值代表着期权内在价值在未来增值的可能性。因为随着时间的推移，50ETF的价格可能会波动，说不定就会让期权变得更值钱。所以，买方也愿意多掏点钱，支付高于内在价值的期权费用，这部分多出来的钱就是时间价值。

  时间价值还有个特点，它是和时间挂钩的。一般来说，期权合约的有效期越长，时间价值就越大，当然，买这张期权合约的权利金成本也就越高。随着期权合约越来越接近到期日，它的时间价值会越来越小，最后到期的时候，时间价值就归零了。按照这个道理，很多人就会觉得，只要期权合约还没到期，时间价值肯定大于零。以前我有几个做金融的朋友，所以不少投资者都觉得“只要距离到期还有时间，就有时间价值”，时间价值肯定不会为负。

  那么，为什么时间价值还会变成负数？

  理论上，时间价值应该是大于零的，因为只要还没到期，期权就还有机会增值。但实际上，有时候时间价值会变成负数，这听起来是不是很奇怪？别急，我给你讲讲为啥。

  （一）供求关系才是“老大”

  不管啥东西，价格最终都是由供求关系决定的。期权也是一样。如果市场上卖的人特别多，买的人特别少，那价格就会被压得很低。低到什么程度呢？低到期权价格甚至比内在价值还低！这时候，时间价值就变成负数了。

  举个例子，假设一个期权的内在价值是0.5块钱，但因为市场上卖的人太多，买的人太少，这个期权的价格被压到了0.4块钱。那时间价值就是0.4 - 0.5 = -0.1块钱。这就是为啥时间价值会变成负数的原因。

  （二）深度实值期权更容易出现这种情况

  深度实值期权，就是那种行权价和现价差得特别远的期权。比如，认购期权的行权价是2块钱，但标的资产现价是3块钱。这种期权的内在价值很高，但因为市场供求关系的影响，它的价格可能被压得很低，甚至低于内在价值，导致时间价值变成负数。

  （三）认沽期权的“价格倒挂”现象

  有时候，认沽期权还会出现“价格倒挂”的现象，也就是近月合约（快到期的）比远月合约（到期时间长的）价格还高。这听起来是不是也很奇怪？其实也是供求关系在作祟。可能是因为市场预期近期内价格会下跌，所以近月合约的需求更大，价格也被抬得更高。

  期权的时间价值理论上应该是大于零的，但实际交易中，因为供求关系的影响，时间价值可能会变成负数。特别是深度实值期权，更容易出现这种情况。认沽期权还可能出现“价格倒挂”的现象，这也是供求关系导致的。

  所以，玩期权的时候，不能只看理论，还要关注市场供求关系。有时候，市场先生会干出一些“奇怪”的事情，但这都是正常的。

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