期权末日轮，选择买“彩票”还是捡“烟头”？看完这篇不纠结！

  期权末日轮，说白了就是期权合约快到期前的最后几天，市场波动率飙升，价格像坐过山车一样刺激。这时候有两种玩法：一种是买方赌“彩票”，一种是卖方捡“烟头”。这两种策略就像打牌时的“搏一把”和“稳一手”，风险和收益完全相反，但都有人玩。下面用大白话拆解这两种策略怎么玩，以及注意事项。

  一、买方的“彩票策略”，花小钱博大奖

  1. 什么是彩票策略？

  买方的彩票策略，就是花很少的钱买末日期权，赌标的资产（比如上证50）价格大幅波动，让期权价格暴涨，从而赚大钱。这种策略的特点是：成本极低、胜率很低，但潜在收益非常高。就像买彩票，中了就是大奖，不中就当花钱买个乐子。

  2. 为啥叫彩票策略？

  因为末日期权的Gamma值特别高，这意味着标的资产价格稍有波动，期权价格就会大幅变化。不管是认购期权还是认沽期权，只要标的资产价格稍有波动，期权价格就会像坐火箭一样上涨。尤其是平值期权和虚值期权，价格波动更疯狂。有时候，一天就能涨10倍甚至更多。这种暴利机会，自然吸引了很多投资者。

  3. 买方的注意事项

  控制仓位：别把所有钱都押进去，尤其是最后一天。如果方向不对，权利金可能一天就亏光。合理仓位的标准是：即使亏光了，你也不会心疼。

  看清方向买单边：如果你确定行情会往某个方向走，就买认购或认沽期权。如果不确定，可以买双边，只要行情大幅波动，无论向上还是向下，都能赚钱。

  别买太虚的合约：深虚值期权的时间价值衰减特别快，很容易归零。尽量买平值或浅虚值期权。

  做好止盈止损：尤其是止盈。期权价格波动大且快，如果不及时止盈，遇到熔断，浮盈变纸上富贵。

  实值止盈，虚值追涨：实值期权该止盈就止盈，虚值期权价格低，可以用浮盈追涨，以小博大。

  别怕追涨：末日轮的虚值期权一旦开涨，通常很强势。做好止盈，见好就收。

  注意流动性风险：期权有熔断机制，末日期权价格低、波动大，很容易触发熔断。如果波动过大，出现连续熔断，导致无法平仓。

  试试下月合约：如果不想冒险，可以选择开仓下月虚值合约。虽然涨幅不如当月合约大，但风险小，而且合约期限长，还有机会。

  最重要的是心态：期权交易有赚有亏很正常，控制仓位，做好资金管理，坚持下去。

  二、卖方的“烟头策略”，捡便宜烟头，积少成多

  1. 什么是烟头策略？

  卖方的烟头策略，就是以很低的价格卖出末日期权，等期权到期时，时间价值归零，赚取这部分收益。这种策略的特点是：胜率高，但收益低。就像捡烟头，虽然每次捡到的烟头值不了多少钱，但积少成多，长期下来收益也很可观。

  2. 为啥叫烟头策略？

  因为末日期权的时间价值会迅速归零。虚值期权到期时通常没有内在价值，平值期权也可能因为标的资产的波动而归零。这时候，卖方可以稳稳地赚取时间价值。不过，为了控制风险，最好卖同向的虚值合约。比如，持有认购期权，就卖虚值认购合约；持有认沽期权，就卖虚值认沽合约。万一遇到极端行情，卖出的合约浮亏，但持有的买方合约盈利可以抵消亏损。

  3. 卖方的注意事项

  控制仓位：别把所有钱都押进去，万一遇到极端行情，仓位太重会扛不住。

  做好对冲：如果卖出的期权方向和市场走势相反，及时止损或对冲，避免损失过大。

  分批止盈：如果卖出的期权价格已经涨了一点，可以分批止盈，避免最后归零。

  注意流动性风险：期权有熔断机制，末日期权价格低、波动大，很容易触发熔断。如果波动过大，会出现连续熔断，导致无法平仓。

  留足保证金：卖期权需要缴纳保证金，一定要留足资金，防止被强平。

  最重要的是心态：期权交易有赚有亏很正常，控制仓位，做好资金管理，坚持下去。

  期权末日轮就像一场高风险的赌博游戏，买方和卖方各有利弊。买方的彩票策略，成本低、收益高，但风险也大；卖方的烟头策略，收益稳定，但需要控制风险。投资者可以根据自己的市场判断、预期收益和风险承受能力，选择适合自己的策略。

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