什么是股指期货贴水收敛？大白话给你讲清楚！

  先搞清楚“贴水”是啥意思。简单来说，就是股指期货的价格比现货指数（比如沪深300指数）的价格低。比如，中证1000指数现在是6100点，但中证1000股指期货（IM）的价格只有5965点，这就是“贴水”。贴水的意思就是期货价格比现货价格“便宜”了。

  什么是贴水收敛？

  贴水收敛，就是股指期货的价格从“贴水状态”（比现货便宜）慢慢往现货价格靠近的过程。就好比一开始期货价格比现货便宜100点，后来差距越来越小，最后变成0，期货价格和现货价格一样了。这个过程就叫“贴水收敛”。

  为什么会出现贴水收敛？

  （一）到期交割机制

  股指期货有个重要的规则：到期交割。到期交割的意思是，到了合约到期的那一天，期货价格必须和现货指数的价格一样。因为股指期货是现金交割，到期时会直接对标现货指数的收盘价。

  举个例子，假设今天是6月1日，中证1000指数是6100点，但中证1000股指期货（IM2506）的价格只有5965点，贴水135点。到了6月20日（交割日），如果中证1000指数还是6100点，那么股指期货的价格也会被“拉”到6100点。这就叫贴水收敛。

  （二）套利机会

  贴水收敛还和“套利”有关。套利就是利用价格差异赚钱。比如，你发现期货比现货便宜很多（贴水），你就可以买期货，等它价格涨到和现货一样（贴水收敛），就能赚到中间的差价。

  还是刚才的例子，你今天以5965点买进中证1000股指期货（IM2506）。到了交割日，如果指数还是6100点，期货价格也会涨到6100点。你相当于白赚了这135个点的贴水，这就是期现套利。

  股指贴水收敛，就是期货价格从比现货便宜的状态，慢慢涨到和现货价格一样。这个过程是因为期货到期交割的规则，到期时期货价格必须和现货价格一样。贴水收敛的时候，会有很多套利机会。比如，你提前买进贴水的期货，等它价格涨到和现货一样，就能赚到中间的差价。

  来源：衍生股指君