股指期货的风险有多大？

  很多人觉得股指期货是个“高大上”的东西，但其实它风险也不小。今天就给你讲讲，股指期货到底有哪些风险。

  一、基差风险：现货和期货的“温差”

  在股指期货市场里，有很多类似的合约品种。这些类似合约品种在相同因素的影响下，价格变动却可能不一样。有的可能价格变动方向相反，有的可能价格变动幅度不同。

  打个比方，有两个股指期货合约，它们都受到宏观经济数据的影响。但可能因为合约的标的指数成分股不同，或者市场对它们的预期不一样，导致一个合约价格上涨，另一个合约价格却下跌。又或者两个合约价格都上涨，但上涨的幅度不一样。这种类似合约品种价格变动上的差异，就构成了合约品种差异的风险。

  投资者在进行交易的时候，如果同时持有多个类似合约，就可能会因为这种差异而遭受损失。比如说，你以为两个合约会同步上涨，就把资金都投进去了，结果一个涨得多，一个涨得少，甚至一个还跌了，那你的整体收益就会受到影响。

  二、合约品种差异风险：不同合约的“性格”

  在股指期货市场里，有很多类似的合约品种。这些类似合约品种在相同因素的影响下，价格变动却可能不一样。有的可能价格变动方向相反，有的可能价格变动幅度不同。

  打个比方，有两个股指期货合约，它们都受到宏观经济数据的影响。但可能因为合约的标的指数成分股不同，或者市场对它们的预期不一样，导致一个合约价格上涨，另一个合约价格却下跌。又或者两个合约价格都上涨，但上涨的幅度不一样。这种类似合约品种价格变动上的差异，就构成了合约品种差异的风险。

  投资者在进行交易的时候，如果同时持有多个类似合约，就可能会因为这种差异而遭受损失。比如说，你以为两个合约会同步上涨，就把资金都投进去了，结果一个涨得多，一个涨得少，甚至一个还跌了，那你的整体收益就会受到影响。

  三、标的物风险：现货和期货的“不匹配”

  在商品期货、利率期货、外汇期货的交易中，套期保值者可以通过建立与现货数量相当、交易方向相反的期货合约，在一定期限内彻底锁定风险。比如说，你是一家玉米加工企业，担心未来玉米价格上涨会增加成本，就可以买入相应数量的玉米期货合约。如果未来玉米现货价格真的涨了，期货合约的盈利就可以弥补现货成本的增加。

  但股指期货就不一样了，它的标的物是股票指数，这就导致现货和期货合约数量上的一致性只存在于理论中，实际操作起来很难。股票指数是由很多只股票组成的，而且每只股票的价格和权重都不一样。你想通过股指期货来完全对冲股票组合的风险，几乎是不可能的。比如说，你的股票组合里有一些大盘股和一些小盘股，但股指期货的标的指数可能更偏向大盘股。当市场出现分化，大盘股和小盘股走势不同的时候，你的股指期货套期保值效果就会大打折扣，标的物风险也就产生了。

  四、交易制度风险：现金交割的“坑”

  股指期货采用的是现金交割的方式进行清算。和其他一些可以用实物交割和现金交割相结合的金融衍生品比起来，这就存在更大的交割制度风险。

  在商品期货交易中，投资者可以选择实物交割，也可以选择现金交割。比如说，你持有的是黄金期货合约，到期的时候，你可以选择真的拿到黄金（实物交割），也可以选择按照结算价进行现金结算。但股指期货就不行，到期的时候只能进行现金交割，不能以对应的股票来完成清算。

  这就带来了一些问题。比如说，在交割日附近，市场可能会出现异常波动。因为大家都要进行现金结算，都盯着结算价，就可能会导致价格被人为操纵。而且，现金交割的价格是按照结算价来确定的，这个结算价可能和投资者的预期不一样。如果你持有的期货合约在交割日的价格和结算价相差很大，那你就会遭受损失。

  股指期货的风险确实不少，投资者在进入这个市场之前，一定要充分了解这些风险，根据自己的风险承受能力和投资目标，谨慎做出决策。可不能只看到它的高收益，而忽略了背后的高风险。

  来源：衍生股指君