ETF期权保证金是如何计算收取的？

  玩ETF期权的时候，很多人会被“保证金”这个东西搞蒙。其实，保证金就是你做卖方交易时需要交的一笔钱，用来保证你能够履行合约。今天，我就给你讲讲ETF期权保证金是怎么计算和收取的。

  一、为什么要交保证金？

  当你卖出期权（比如卖出认购期权或认沽期权）时，你其实是在承担一种义务。比如，你卖了认购期权，到期时如果股票价格涨了，买家会要求你以约定的价格卖股票给他。为了保证你能履行这个义务，证券公司就会让你先交一笔保证金。

  二、保证金怎么收？

  证券公司收保证金的方式有很多种，主要有三种：线性收取、非线性收取和组合策略收取。不同的券商可能会用不同的方式，甚至同一个券商也会根据客户的情况调整。

  ① 线性收取

  线性收取的意思是，证券公司在交易所规定的保证金标准基础上，再加收一定比例的钱。比如，交易所规定的基础保证金是100%，券商可能会再加收20%，总共收120%。

  举个例子，假设你卖出一张ETF认购期权，交易所的保证金公式是：

  保证金 = {结算价 + Max（12% × 合约标的收盘价 - 认购期权虚值，7% × 标的收盘价）} × 合约单位

  如果券商采用线性收取，加收20%，那么公式就变成了：

  保证金 = {结算价 + Max（12% × 合约标的收盘价 - 认购期权虚值，7% × 标的收盘价）} × 合约单位 × 1.2

  比如，国泰君安证券就是按照线性收取的，通常是交易所标准的1.5倍，也就是加收50%。

  ② 非线性收取

  非线性收取的意思是，券商直接调整保证金公式里的某些参数。比如，交易所规定用12% × 合约标的收盘价，券商可能会调整为15%。

  举个例子，假设券商把公式里的12%调整为15%，那么公式就变成了：

  保证金 = {结算价 + Max（15% × 合约标的收盘价 - 认购期权虚值，7% × 标的收盘价）} × 合约单位

  比如，有些券商就是按照非线性方式收取保证金的。

  ③ 组合策略收取

  如果你用组合策略交易期权（比如同时买入和卖出期权），券商可能会根据组合策略的特点，减免一部分保证金。不过，券商减免的金额不会超过交易所规定的减免金额。

  比如，你同时买入和卖出一张期权，交易所规定可以减免一部分保证金，券商也会按照这个标准减免，但不会多减免。

  三、保证金的上限和下限

  下限：不管券商怎么收，保证金都不能低于交易所规定的标准。

  上限：对于认沽期权卖出开仓，券商收取的保证金最高不能超过行权价与合约单位的乘积。

  四、临近到期怎么办？

  如果你的期权组合快到期了，券商可能会提前按照解除组合后的保证金标准来收保证金，或者提前解除组合。具体怎么操作，要看你和券商签订的合同。

  ETF期权保证金听起来复杂，但其实就是券商为了保证交易安全，让你交的一笔钱。不同的券商可能会用不同的方式收保证金，有的是简单地加收比例，有的是调整公式里的参数，还有的会根据组合策略减免。不过，不管怎么收，都不会低于交易所的标准。

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