股指期货远期出现大贴水是什么原因？

  股指期货的远期合约出现了“大贴水”。啥叫“贴水”呢？简单来说，就是股指期货的价格比实际的股票指数价格低很多。这种情况挺少见的，那为啥会出现这么大的贴水呢？我们来聊聊。比如，沪深300指数现在4000点，但3个月后的期货居然才3500点，差了200点！

  为什么会出现大贴水？

  （1）大家对后市不看好

  市场上很多人觉得，未来股票市场可能不太乐观，指数可能会下跌。这种情绪在小盘股上表现得特别明显，比如中证500和中证1000这两个中小盘指数，最近表现不太好。投资者们心里没底，觉得未来可能会更糟，所以愿意以较低的价格卖出股指期货合约，这就导致了贴水。

  反过来，沪深300和上证50这种大盘股指数，大家相对没那么担心，所以贴水率就比较正常。

  （2）对冲需求增加了

  市场上有很多金融产品需要对冲风险。比如，有些投资者买了股票，但又担心市场下跌，所以他们会卖空股指期货来对冲风险。这样一来，卖空的需求增加了，股指期货的价格就被压低了，贴水率也就上去了。

  大贴水能赚钱吗？

  大贴水其实也带来了一些赚钱的机会。因为股指期货有一个特点：临近到期时，期货价格会和实际指数价格贴近。这就像是两个本来有点距离的人，最后会走到一起。

  假设你现在买了股指期货，价格比实际指数低很多。等到期的时候，如果指数没跌，期货价格会上涨，和指数价格齐平，你就能赚差价。如果指数跌了，期货价格也会跟着跌，但因为贴水的存在，你可能损失也没那么多。

  所以，有人会利用这种“贴水”来赚钱，这就是所谓的“滚贴水”策略。相比直接买指数相关的ETF，这种方法能赚取一定的超额收益。

  这么高的贴水率会怎么发展呢？

  大贴水不会一直存在，它有两种可能的发展方向：

  股指期货价格上涨：如果市场情绪好转，或者大家对未来的预期变乐观了，股指期货的价格就会上涨，直到和实际指数价格齐平。

  指数价格下跌：如果市场真的像大家预期的那样不好，指数价格可能会下跌，直到和股指期货价格齐平。

  股指期货远期出现大贴水，主要是因为大家对后市不太看好，或者市场上对冲需求增加。这种大贴水其实也带来了一些赚钱的机会，因为临近到期时，期货价格会和实际指数价格贴近。不过，大贴水的走向很难预测，它可能是因为期货价格上涨，也可能是因为指数下跌。所以，如果你打算利用贴水赚钱，一定要谨慎，毕竟市场是变幻莫测的。

  来源：衍生股指君