期权备兑策略，牛市里的“稳赚小技巧”

  在期权的众多策略中，有一种策略特别受欢迎，那就是“期权备兑”，英文里叫“Covered Call”。这个策略，就像是在牛市里给自己加了一道“小保险”，既能享受股价上涨的好处，又能额外赚点小钱。

  一、牛市里的“双赢”策略

  比如，你手里已经有了一堆股票，股价正蹭蹭往上涨，你心里美滋滋的。但这时候，你又想赚点外快，怎么办呢？这时候，期权备兑策略就派上用场了。你可以卖出一些看涨期权（Call Option），这些期权的行权价通常比当前股价高一些。如果股价真的涨到了行权价以上，买你期权的人就会行使权利，以行权价从你手里买走股票。但因为你本来就打算长期持有这些股票，所以卖出期权并不会影响你的持股计划。而且，你还赚到了卖出期权的权利金，这简直就是“白捡”的钱嘛！

  二、牛市调整期的“小收入”

  当然啦，牛市也不会一直涨个不停，中间总会有调整的时候。这时候，期权备兑策略也能发挥作用。你可以继续卖出看涨期权，作为一笔额外的收入来源。就算股价没涨到行权价，你也能稳稳地拿到权利金，心里别提多踏实了。

  三、下跌时的“小风险”找到盈亏平衡点很重要！

  不过，期权备兑策略也不是万能的。它最适合的场景还是牛市，而不是那种普通震荡或者可能大跌的市场。为什么呢？因为当你卖出看涨期权的时候，其实是在给股价上涨设置了一个“上限”。如果股价真的大涨，超过行权价，你就得按行权价卖出股票，可能会错过一部分涨幅。

  更重要的是，如果股价突然大跌，你的损失可能会比预期的要大。虽然你手里有等量的股票备兑，但股票下跌时的“delta”（可以理解为股价变动对期权价值的影响程度）要远远高于你卖出的看涨期权的delta。也就是说，股价跌得越厉害，你手里的股票亏得就越多，而你卖出的看涨期权却几乎没什么“缓冲”作用。所以，一旦股价短时期内大跌，很容易就突破了你的盈亏平衡点，造成亏损。

  四、怎么应对这个小风险？

  这里有个关键点：当你卖出看涨期权的时候，期权的Delta（也就是期权价格对标的资产价格变化的敏感度）和你持有的股票的Delta是不一样的。

  股票的Delta是1：因为你持有的股票，价格每涨1块钱，你的资产就增加1块钱。

  卖出看涨期权的Delta是负的：当你卖出看涨期权时，股票价格下跌，期权的价值也会下降，但这个下降的幅度比股票价格下降的幅度小得多。

  换句话说，股票价格下跌的时候，你持有的股票会亏钱，但卖出看涨期权的收益却不能完全抵消这个亏损。如果股票价格在短时间内大幅下跌，很容易就会突破盈亏平衡点，让你开始亏钱。

  总的来说，期权备兑策略在牛市里是个不错的选择，既能享受股价上涨的好处，又能额外赚点小钱。但也得注意下跌时的小风险，做好风险管理，才能让投资之路更加顺畅。

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