滚动股指期货吃贴水策略究竟是什么？

  股指期货，就是一种金融衍生品。简单来说，它就是一个“合约”，约定在未来某个日期以某个价格买卖某个股票指数（比如沪深300、中证500、中证1000等）。这个合约有个到期日，比如下个月或者下个季度。

  一、先搞懂几个关键名词

  股指期货：简单来说，它是一种金融衍生品。打个比方，就像你和朋友约定好，在未来某个时间，按照事先定好的价格买卖某个股票指数，比如沪深300、中证500、中证1000这些。不过，你们交易的不是实实在在的股票，而是一份合约，这份合约有到期日，可能是下个月，也可能是下个季度。

  贴水：这是啥意思呢？就是期货价格比对应的现货指数价格低。举个例子，今天的沪深300指数是3845点，但下个月到期的沪深300期货合约价格只有3810点，这35点的差距就是贴水。反过来，要是期货价格比现货价格高，那就叫“升水”。

  滚动：想象一下你手里有一张即将到期的电影票，为了避免过期浪费，你在到期前把它卖掉，然后马上买了一张下个月上映的电影票。在股指期货里，“滚动”就是这个意思。当持有的期货合约快到期时，你把这个近月合约卖掉，同时买入下一个远月合约，这样就能让期货头寸一直延续下去，而且股指期货是现金交割，不用担心实物交割的问题。

  吃贴水：就是利用“贴水”这个现象，在“滚动”操作中赚取这部分价差收益。

  二、策略具体怎么操作

  当市场一直处于贴水状态时，投资者就可以开始行动了。比如，买入一份处于“贴水”状态的近月股指期货合约，像沪深300的6月合约。因为贴水，买入价格比当前现货指数低，相当于你花更少的钱买了一份“未来可能涨价”的东西。持有这个合约一段时间，通常会出现两种情况：

  期货价格向现货价格收敛：随着合约到期日越来越近，期货价格理论上会慢慢向现货指数价格靠近。就好比一件商品，快到保质期了，价格就会慢慢和市场上正常的价格一样。因为你是贴水买入的，所以这个收敛的过程就可能让你赚钱。比如期货价格从3810点涨到接近现货的3845点，这35点的差价就是你的潜在收益。

  贴水结构维持或加深：也就是说现货和期货的价差变大了。就算指数本身没涨没跌，只要贴水结构还在，这个策略就有机会在滚动时获利。

  接下来就是关键操作——滚动移仓。在近月合约（6月）快到期前，卖出手中持有的近月合约，同时买入下一个远月合约（9月）。一般来说，市场上的远月合约贴水幅度比近月合约更大。比如说：

  你平仓的近月合约贴水是35点，也就是卖出价比当时现货低35点。

  你开仓的远月合约贴水是75点，也就是买入价比当时现货低75点。

  在滚动换仓的瞬间，就相当于你“卖出贴水小的合约，买入贴水大的合约”，获得了一个“贴水扩张”的价差收益，在这个例子中就是赚了75 - 35 = 40点。这就好比你用更少的钱买到了和之前一样的东西，多出来的钱就是你的收益。

  三、策略的收益来源

  贴水收敛收益：在持有期货合约期间，期货价格向现货价格回归带来的收益。就像前面说的，商品快到期时价格会向正常价格靠近，这个靠近的过程就能让你赚钱。

  滚动收益（主要来源）：滚动换仓时，卖出贴水较浅的近月合约，买入贴水较深的远月合约所获得的价差收益。这是这个策略最主要的收益来源，就像前面例子中赚的40点。

  指数本身的上涨收益（额外）：如果在持有期货合约期间，指数本身上涨了，你还能获得这部分资本利得。不过，这并不是这个策略的核心目标，只是额外的惊喜。

  现在，你是不是对“滚动股指期货吃贴水策略”有了更清楚的认识呢？这个策略主要是利用贴水现象，通过滚动操作赚取价差收益，虽然有一定的风险，但只要操作得当，也能获得不错的收益哦！

  来源：衍生股指君