期权为什么比期货风险大？

  很多人觉得期权比期货风险大，其实这话只说对了一半。期权和期货各有各的风险，期权的风险并不一定比期货大，只是它的风险表现形式更复杂。那么，为啥期权看起来风险大，其实它也有很多“隐藏技能”。

  一、期权杠杆多样，高杠杆暗藏风险

  先来说说杠杆。商品期货的杠杆，根据保证金比例不同，大概在5 - 20倍之间。打个比方，你拿1万块钱去交易期货，按照10倍杠杆算，就能撬动10万块钱的交易规模。

  但期权就不一样了，它可选的杠杆范围那叫一个广，从几倍到上百倍都有。这就好比给你提供了各种不同倍数的放大镜，你可以根据自己的需求来选择。同样的仓位，或者期权用更少的仓位，就有可能获得不同的收益率。

  不过，高杠杆可是一把双刃剑。虽然它能让你在行情好的时候赚得盆满钵满，但一旦行情不利，亏损也会被成倍放大。对于期权卖方来说，杠杆率虽然相对较低，成功率可能会提高一些，但也不是稳赚不赔的。而且，期权的杠杆是不对称的，这种不对称性增加了收益和亏损的不确定性，风险也就跟着变大了。

  二、期权非线性收入，波动率成风险因素

  期权的非线性收入是它的一大特点。一般情况下，期权价格会跟着标的资产的走势上下波动。但除了这个维度，波动率也是影响期权价格的重要因素。

  当某个标的资产长时间处于横盘状态时，期权的波动率比较低，期权的价格也就比较便宜。可一旦标的资产向某个方向突破，波动率就会迅速上升。比如说，2月份某一天铜价大跌，认沽期权一下子涨了4倍，认购期权也涨了2倍。再比如2月中旬橡胶大涨，波动率上升后，虚1档的期权价格和之前的平值价格差不多了。要是你买入了认购期权，就相当于在标的资产价格变动和波动率上升这两个维度上都有获利的机会。

  但这也意味着，期权的收益情况更加复杂和难以预测。波动率的变化可能会让你的预期收益大打折扣，甚至导致亏损。而期货的收益主要取决于标的资产价格的变动，相对来说更直观一些。

  三、期权容忍度高，但浮亏可能更大

  期货投资者在下单后，通常会设置一个止损线。这是因为期货市场的波动比较频繁，如果不及时止损，亏损可能会越来越大。就像开车的时候，看到前面有危险就得赶紧刹车，不然就可能撞上去。

  期权买方在这方面就有一定的优势。你买入期权后，到期的最大亏损就是你的本金。如果还没到到期日，期权价格可能会浮亏很多，但这只是暂时的。只要标的资产的价格最后能朝着你持有期权的方向运动，你就有可能扭亏为盈，甚至赚得盆满钵满。有不少期权在跌了80%之后，还能赚几倍离场。

  不过，这也容易让人产生一种错觉，觉得期权的风险没那么大，从而放松警惕。实际上，在期权浮亏的过程中，你可能会错过其他更好的投资机会。而且，如果标的资产的价格一直不朝着你预期的方向运动，你的浮亏就会一直存在，甚至可能最终变成实际亏损。

  四、期权策略丰富，但操作不当风险大

  在止盈止损方面，期货一般是通过平仓或者开反向单子对锁来操作。比如你觉得行情不对了，就赶紧把期货合约平掉，或者开一个相反方向的合约来对冲风险。

  期权的策略就丰富多了，像构建垂直价差、比率价差、买入反向期权、等张数移仓虚值、等金额移仓实值、换月等等。这些策略听起来很复杂，但其实都是为了在不同的市场情况下，更好地控制风险和获取收益。

  然而，丰富的策略也意味着更高的操作难度。如果你对这些策略不熟悉，或者操作不当，就可能会陷入更大的风险之中。比如，你在构建垂直价差策略时，没有准确把握标的资产的价格走势和波动率变化，就可能导致亏损。而期货的操作相对简单一些，对于新手来说更容易上手。

  五、满仓含义不同，期权满仓风险相对可控

  对于一些胆大又贪心的投资者来说，看到账户里还有余额就不舒服，总想把钱都花出去。在期权市场里，对于资金不大的权利仓（也就是期权买方）来说，满仓的风险相对可控。因为期权买方的最大亏损就是本金，就算期权价格大幅下跌，也只是浮亏，还有机会翻身。

  但在期货市场，满仓就意味着巨大的风险。期货账户保持满仓的话，分分钟可能会被追保和强平。因为期货交易有保证金制度，当你的保证金不足时，交易所就会要求你追加保证金，如果你不能及时追加，就会被强制平仓。而且期货市场经常会出现毛刺，也就是价格突然的大幅波动，这很多是止损盘导致的。所以一般没人敢把期货账户的资金用得太满，不然一旦遇到这种情况，就可能错失后面的机会，甚至血本无归。

  总之，期权虽然有很多独特的优势，但它的杠杆多样、收益复杂、操作难度大等特点，也使得它的风险比期货更大。宝子们在投资期权的时候，一定要充分了解它的特点，谨慎操作，做好风险管理。

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