50ETF期权的盘中熔断是什么？

  熔断，在行情软件里显示为“波动性中断”。按照《上海证券交易所股票期权试点交易规则》，在期权连续竞价交易期间，如果某个合约的盘中交易价格和最近参考价格相比，上涨或者下跌达到甚至超过50%，而且价格涨跌的绝对值达到或者超过该合约最小报价单位5倍（这里的最小报价单位是0.0001元，5倍就是0.0005元），那这个合约就会进入3分钟的集合竞价交易阶段。3分钟集合竞价结束后，合约又会接着进行连续竞价交易。

  熔断是怎么触发的？

  根据上海证券交易所的规定，当期权合约的价格在连续竞价期间，相比最近一次成交价涨跌超过50%，并且涨跌的绝对值达到或超过0.0005元（最小报价单位的5倍）时，就会触发熔断。

  举个例子：

  假设某个期权合约的最近一次成交价是0.01元，如果它的价格在短时间内涨到0.015元（涨了50%），或者跌到0.005元（跌了50%），并且涨跌的绝对值达到0.0005元，那么就会触发熔断。

  熔断后会发生什么？

  （1）进入集合竞价阶段

  一旦触发熔断，这个期权合约就会进入3分钟的集合竞价阶段。在这3分钟里，交易价格会通过集合竞价来确定。集合竞价阶段的最后1分钟，交易所不接受撤单申报，也就是说，你不能取消已经下的单子。

  （2）委托单怎么处理？

  市价剩余转限价申报：如果你之前下的单子是市价单，但还没完全成交，系统会按照最新的成交价格把它转为限价单，进入集合竞价。

  全额即时限价申报或市价申报：如果你下的单子是全额即时限价或市价单，而且如果全部成交会导致熔断，那么这个单子就会被判定为无效。

  熔断对投资者的影响

  （1）对持仓不利怎么办？

  如果行情对你的持仓不利，你需要立刻调整。比如，你持有的期权合约触发了熔断，而你又想对冲风险，这时候可以选择周围行权价还没触发熔断的合约来对冲。

  （2）极端行情怎么办？

  如果遇到极端行情，比如2019年2月25日50ETF涨了7.56%，整个持仓的风险很难控制。这时候，不仅平值合约会连续熔断，周围行权价的合约也可能大面积熔断。这种情况下，投资者需要特别小心。

  （3）义务方怎么办？

  如果你是义务方（卖方），遇到熔断时可以采取以下措施：

  平仓风险大的合约：如果浮亏超过保证金的一定比例，或者账户资金总额达到止损点，可以考虑止损平仓。

  增开其他合约对冲：在资金足够、风险度不超标的情况下，可以在原有合约基础上，增开其他期权合约，形成对角价差、垂直价差等组合，尽量缩小Delta、Gamma、Vega等敞口，让亏损幅度有限。

  使用其他工具对冲：可以用股票、融券、股指期货等Delta为1的工具进行对冲。

  等待机会反向开仓：如果市场观点改变，可以等待合适的机会，顺势反向开仓。

  熔断的特殊情况

  （1）午间熔断

  如果期权交易在11:27至11:30之间触发熔断，进入集合竞价阶段，但11:30前还没完成集合竞价，那么这个阶段会延续到下午13:00后继续进行。

  （2）尾盘熔断

  如果期权交易在14:54至14:57之间触发熔断，就会直接进入收盘集合竞价阶段，而且收盘前1分钟内不接受撤单申报。

  总之，了解熔断机制，就能在期权交易中更加从容应对，减少不必要的损失。

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